晨会纪要

交易咨询资格号： 2025年8月22日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.全社会用电量7月历史性突破万亿千瓦时大关，这在全球也属首次！国家能源局发布7月全社会用电量，达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%。新能源占比显著提升，风电、太阳能、生物质发电量快速增加，占比接近总量的四分之一。 3.欧盟与美国发表联合声明，公布了双方在7月达成新贸易协议的具体细节。根据联合声明，美国将对汽车、药品、半导体和木材等大多数欧盟输美商品征收15%的关税。欧盟承诺取消对美国产工业品的关税，并为美国海产品和农产品提供优惠市场准入。欧盟还计划到2028年前采购7500亿美元的美国液化天然气、石油和核能产品，另采购400亿美元的美国人工智能芯片。 4.规模高达5000亿元的新型政策性金融工具将出，重点投向新兴产业、基础设施等领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等，国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等政策性银行参与其中。 5.据国家发改委监测，近日全国平均猪粮比价跌至6∶1以下，进入三级预警区间。为促进生猪市场平稳运行，近期国家发改委将会同有关部门开展中央冻猪肉储备收储。华储网公告称，8月25日中央储备冻猪肉收储1万吨。 6. DeepSeek-V3.1正式发布，采用UE8M0FP8Scale参数精度。DeepSeek称，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。本次升级主要有三大亮点，包括更强的Agent能力、混合思考模式和更高的思考效率。同时，DeepSeek还上调了API接口调用价格。 7. DeepSeek-V3.1正式发布，采用UE8M0FP8Scale参数精度。DeepSeek称，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。本次升级主要有三大亮点，包括更强的Agent能力、混合思考模式和更高的思考效率。同时，DeepSeek还上调了API接口调用价格。 8.美国上周初请失业金人数增加1.1万人至23.5万人，创6月以来新高，高于市场预期的22.5万人。前一周续请失业金人数升至197万人，为2021年11月以来的最高水平。 9.美国全国地产经纪商协会表示，7月份二手房销售折合年率上升2%至401万套，高于市场预期的392万套。二手房价格中位数同比上升0.2%，创两年来最慢升幅。 10.欧元区8月PMI初值从前值49.8回升至50.5，为2022年6月以来首次突破荣枯线上方，高于预期的49.5。德国制造业PMI从46.9大幅跃升至49.9，三年来首次逼近荣枯线。法国8月制造业PMI初值49.9，录得31个月以来新高。 后期市场观点：从政策角度看，定调趋于温和。7月底政治局会议延续了7月初中财委会议的精神，继续强调“反内卷”，不过表述较此前有所放松，并且市场情绪和风险偏好已经在前期上涨中有所兑现，政策对行情中性偏利空。 从供需情况看，基本面看供需数据发布，表虚有所增加，但季节性需求仍处弱势。期现正套积极参与，钢厂当前接单没有压力，普遍接单到9月中旬，所以中期看供需矛盾不突出，涨跌幅相对有限。出口虽有韧性，但国家税务总局发布了《关于优化企业所得税预缴纳税申报有关事项的公告》（17号公告），公告10月1日开始正式执行，预计9月中旬以后买单出口会有较大影响。 供应方面，传阅兵期现限产，但对生产的影响预计有限，供给预计依然保持强势。钢厂利润，长流程钢厂盈利200-400左右，电炉谷电有一定盈利，但平电基本盈亏平衡，铁水产量环比基本持平，后期预计依然维持在高位水平。 从成本和利润来看，钢材盘面估值在谷电和平电成本之间（长流程和谷电成本3050-3080，平电成本3280左右）。 纯碱玻璃 行情波动原因：今日北方头部企业增量明显，下游承接能力有限，带动现货价格超预期下跌。但近月合约受月底涨价预期影响，跌幅有限。 未来看法： 供应方面，规模企业8月计划出栏量环比明显增加，钢联数据显示8月份计划出栏量环比增加5.26%，但目前看规模企业出栏节奏整体偏慢，下旬有增量出栏可能；社会猪源的活体库存于上中旬有所去化，但去化幅度整体不大，叠加近期社会猪源再度惜售，社会猪源未来一段时间仍面临一定抛压。需求方面，猪肉消费处于季节性改善的初期，但短期消费改善幅度有限，预计短期难以成为价格上行的支撑。未来现货价格波动的核心驱动仍在供应端要素变动。 整体看，短期现货价格反弹源于供应端节奏性的惜售，不具持续性，预计现货价格仍以底部震荡为主。高度关注调运《道路运输动物指定通道检查站管理指引》9月1日执行后对生猪市场区域调运产能的影响。 策略方面，近月合约谨慎偏空操作。套利关注11-1反套策略。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。