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重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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每日观点：
- 供给端：2025年7月PVC产量环比增加0.67%，本周样本企业产能利用率环比增加0.01个百分点，电石法企业产量环比增加1.67%，乙烯法企业产量环比减少0.28%，下周预计检修减少，排产增加幅度可观。
- 需求端：下游整体开工率为42.75%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；型材开工率36.91%，环比持平；管材开工率32.96%，环比增加0.869个百分点；薄膜开工率72.86%，环比减少4.06个百分点；糊树脂开工率77.97%，环比增加0.429个百分点；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润为-230.8115元/吨，亏损环比减少8.00%；乙烯法利润为-539.6422元/吨，亏损环比增加10.30%；双吨价差为2661.85元/吨，利润环比减少1.00%，排产或将增加。
- 基差：08月19日，华东SG-5价为4930元/吨，01合约基差为-71元/吨，现货贴水期货。
- 库存：厂内库存为32.6702万吨，环比减少3.10%；社会库存为49.28万吨，环比增加2.49%；生产企业在库库存天数为5.4天，环比减少3.57%。
- 盘面：主力持仓净空，空增；MA20向下，01合约期价收于MA20下方。
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核心观点：
- 利多：供应复产，电石、乙烯成本支撑；出口利好。
- 利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
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主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
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研究结论：PVC2601：在4949-5053区间震荡。
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研报正文结构：
- 重要提示
- 目录
- 每日观点（供给端、需求端、成本端、基差、库存、盘面）
- 主要观点（利多、利空、主要逻辑、主要风险点）
- PVC行情概览
- PVC期货行情
- PVC基本面-PVC供给走势
- 免责声明
