工业硅期货早报

每日观点——工业硅

• 供给端：上周供应量为8.7万吨，环比增加3.57%。
• 需求端：上周需求为8万吨，环比增长2.56%，需求有所抬升。多晶硅库存为24.2万吨，处于高位；有机硅库存为54300吨，处于低位，盈利状态；铝合金锭库存为4.94万吨，处于高位。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损为2939元/吨，丰水期成本支撑走弱。
• 价格与库存：华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差为575元/吨，现货升水期货。社会库存为54.5万吨，环比减少0.36%；样本企业库存为171150吨，环比增加0.65%；主要港口库存为11.7万吨，环比减少0.84%。
• 技术面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
• 结论：供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑走弱，工业硅2511在8430-8820区间震荡，中性。

每日观点——多晶硅

• 供给端：上周产量为29300吨，环比减少0.34%，预测8月排产为13.05万吨，环比增加22.76%。
• 需求端：上周硅片产量为12.1GW，环比增加0.66%，库存为19.8万吨，环比增加3.61%；8月排产为53.29GW，环比增加1.02%。电池片产量为58.19GW，环比增加0.20%，外销厂库存为5.81GW，环比增加16.66%；8月排产量为59.15GW，环比增加1.64%。组件产量为47.1GW，环比增加1.72%，8月预计为46.82GW，环比减少0.59%。国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为29.8GW，环比减少2.29%。
• 成本端：N型料行业平均成本为35850元/吨，生产利润为10150元/吨。
• 价格与库存：N型致密料46000元/吨，11合约基差为-5260元/吨，现货贴水期货。周度库存为24.2万吨，环比增加3.86%，处于历史同期高位。
• 技术面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方。主力持仓净多，多减。
• 结论：供给端短期增加，中期回调；需求端持续恢复，成本支撑减弱，多晶硅2511在50740-53780区间震荡，偏多。

每日观点

• 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

工业硅库存数据来源：SMM，上海钢联。

多晶硅库存数据来源：钢联。