晨会纪要

交易咨询资格号： 2025年8月20日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.财政部发布数据显示，7月份，全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，增幅为年内最高，其中，税收收入18018亿元，增长5%。今年前7个月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，累计增幅首次转正；支出160737亿元，同比增长3.4%。 3.全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开。会议强调，要稳妥优化政策。落实好促消费增量政策，加快培育消费市场新增长点。 4.国家统计局发布数据显示，不包含在校生，7月份，全国城镇16-24岁劳动力失业率为17.8%，25-29岁劳动力失业率为6.9%，30-59岁劳动力失业率为3.9%。 5.中印举行边界问题特别代表会晤。中方特别代表、中共中央政治局委员、中央外办主任王毅同印方特别代表、国家安全顾问多瓦尔就中印边界问题和双边关系等进行了全面深入、富有成效的沟通。 6.中方已解除对印稀土出口管制？外交部对此回应称，不了解相关媒体报道情况。作为原则，中方愿同有关国家和地区加强对话合作，共同维护全球产供链稳定。 7.随着A股市场整体上行及交投热情升温，作为市场中最为积极的力量之一，两融资金规模近期进一步增长，并不断刷新阶段性纪录。截至8月18日，两融余额突破2.1万亿元，达到21023亿元，这是时隔10年两融余额再次突破2.1万亿元，当日公布的两融余额较前一交易日增长约397亿元，实现六连增。值得注意的是，这是年内两融余额单日最大增长额，亦是自2024年10月8日以来两融余额单日最大增长额。今年8月以来，两融余额已经累计增长超过1100亿元。 8.近期，A股上市公司2025年半年报加速披露，截至8月19日16时，A股已有666家上市公司对外披露2025年半年报，432家实现归母净利润同比增长，占比超六成。 9.工信部等六部门部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作，要求加强产业调控，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出；遏制低价无序竞争，健全价格监测和产品定价机制。 10.美国总统特朗普表示，美方将帮助乌克兰进行防卫，但不会向乌克兰派出地面部队，“这一点我可以保证”。特朗普同时重申，乌克兰不会获准加入北约。特朗普说，在实现美俄乌三方会晤之前，他希望俄乌领导人首先进行双边会晤。消息人士透露，美国白宫正计划在匈牙利首都布达佩斯举行美国、俄罗斯和乌克兰总统之间的三边会晤。 11.美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。此次新增清单涵盖范围广泛，包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品。特朗普政府已多次强调要扩大钢铝关税覆盖范围，以保护国内制造业并遏制进口依赖。 12.受两年多来最强劲的多户型住宅建设带动，美国7月新屋开工年化环比大幅增长5.2%，达到142.8万套，升至五个月高点，高于市场预期的129万套和前值132.1万套。 国债期货 【工业硅】 如若维持产业套保线以上价格运行，则企业套保后灵活复产，可能拖累工业硅重回过剩累库的矛盾。 【多晶硅】 波动原因：19号有行业相关高级别会议召开，会议相关预期无法证伪的情况下，日内多空博弈激烈。现货端多晶硅企业暂不报价，终端华润近期招标项目扣减运费后组件出厂报价均价略有上调，但空间不大。近期需关注，限产、限售力度以及执行情况，收资平台成立进度以及华电开标价格。多晶硅供需矛盾方面仍偏宽松。 未来看法：政策预期与基本面过剩矛盾背离，短期或无法以过剩矛盾定价，后续要继续关注相关措施能否传导至终端需求承接上游挺价。从基本面来看，多晶硅超预期复产，供需差或重回累库预期，上下游合计3个多月库存去库困难。 上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉反弹承压收跌，临池原油价格下跌的拖累，且市场对需求的忧虑仍在继续令棉价承压。国内郑棉震荡反弹承压运行，供需面棉花库存偏低和下游需求不足的影响所致。 未来看法：主要关注宏观形势变动、供需形势变化。宏观面关注原油市场给棉市带来的影响以及国际贸易间的关税问题带来的波动。供需基本面来看，USDA 8月供需报告给市场带来利多，调减了全球棉花产量和库存，报告显示全球2025/26年度棉花产量预估为1.1662亿包，7月预估为1.1842亿包，全球2025126年度棉花期末库存预估为7391万包，7月预估为7732万包。美国农业部公布的出口销售报告显示，8月7日止当周，美国当前年度棉花出口销售合计净增24.2万包，下一年度棉花出口销售净增0.11万包，出口装船14.26万包，环比前一周有所下降。截至8月17日美国棉花优良率55%，较前一周53%回升2个百分点，棉花现蕾率已达97%，同比偏快。巴西Conab预计2024/25年度巴西棉花产量未393.48万吨，同比增加6.3%，主要是面积增加，但单产略有下降。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西8月前两周出口棉花34,704.70吨，日均出口量为3,154.97吨，较上年8月全月的日均出口量5.080.22吨减少38%。关注需求下行压力。 未来看法：供需面看，预期供给增加仍会压制糖价。大宗商品贸易商Czarnikow预计，2025-26年度全球糖市的盈余料达到750万吨，为2017-18年度以来最大盈余。Green Pool预计2025/26榨季年度全球供给将过剩115万吨，本榨季预计缺口700万吨。Datagro预计2025/26年度全球过剩153万吨。北半球印度和泰国2025/26年度糖产量将回升，ISMA预计2025/26年度印度食糖产量增加 鸡蛋 未来看法：昨日鸡蛋现货稳定偏弱，市场走货一般，截止8月19日粉蛋均价2.71元/斤，红蛋均价3.13元/斤，蛋价接近饲料成本线（现金流成本），养殖处于深度亏损。8月下旬随着学校开学和中秋备货逐步启动，食品厂拿货增加，鸡蛋消费或逐步好转，同时老鸡淘汰加速，鸡蛋供需矛盾短期或有缓解，鸡蛋现货价格或进入季节性上涨。 未来看法： 聚酯产业链 现货市场方面：全国尿素市场价格上涨，受中印外长会面产生的潜在利多消息刺激，午后尿素期货快速上涨，现货市场反应较慢，贸易商积极跟进，但下游多数保持警惕。期货市场方面：UR2601合约先震荡后大幅度走强，中印外长于2025年8月19日在印度会面，印度媒体流传出中国将向印度供应化肥等物资。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。