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豆类油脂 豆类震荡偏强油脂涨势放缓 豆类油脂 核心观点 8月19日，豆类期价震荡偏强，油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价冲高回落，新主力2511合约站上5日均线，伴随增仓1.4万手；豆粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓4.4万手；菜粕期价涨幅超1%，资金变化不大，期价承压于5日均线。油脂期价波幅收窄，豆油期价震荡偏弱，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓1.5万手；棕榈油期价震荡偏强，期价盘中再创阶段新高，暂获5日均线支撑，伴随增仓2.1万手；菜籽油期价震荡偏强，期价反弹承压于5日均线压力，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场震荡偏强，美豆新作供应压力预期下降，美豆期价支撑有所增强，南美巴西大豆贴水小幅回落但整体仍处于相对高位，南美新季作物播种天气及美豆收获天气开始进入市场视线。国内近期弱势格局持续，部分油厂胀库催提现象持续。市场对四季度供应缺口的预期仍在支撑远月豆粕价格。短期豆粕期价仍将维持易涨难跌走势。 油脂市场整体波幅收窄。棕榈油期价涨势放缓，油脂迎来高位震荡。国际油价波动令棕榈油的生物燃料属性凸显，棕榈油期价一度强势领涨油脂板块。目前棕榈油产业链产量增速放缓，出口保持强劲，供需环境向好继续支撑国际棕榈油价格表现。短期棕榈油期价强势持续，继续引领油脂板块整体偏强运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）全球主要农产区天气形势多变，冷锋活动频繁，对不同作物生长和收获产生了复杂影响。美国北部平原：达科他州经历了分散性强降雨与雷暴，局地伴随严重天气。尽管周中冷锋带来降雨有限，但气温将明显下降，尤其是达科他地区。下周初另一股更强冷锋将带来更广泛降雨，这对玉米和大豆灌浆期有利，却不利于春小麦的收割进程。美国中南部平原：在周末出现零星降雨，但炎热天气加剧干旱地带的压力。未来数日和本周末将有两股冷锋相继南下，前者带来降雨和明显降温，后者虽雨量有限，但气温下降更显著，有利于缓解农作物热应激。整体上，区域大多数作物情况仍较为有利。中西部地区：周末南部和东部气温极高，而北部受冷锋影响出现普遍降雨和局地强风暴，缓解了伊利诺伊北部、印第安纳及密苏里部分地带的旱情。本周中主要冷锋将带来更大范围降雨并显著降温；周末另一股冷锋虽然雨量不大，但气温下降幅度更大，有助于缓解玉米与大豆的后期压力。密西西比河三角洲与南部地区：尽管周末有零星降雨，但分布不均，干旱斑块持续出现。未来两次冷锋带来的降雨仍将稀少，这对玉米和大豆后期灌浆以及棉花生长带来隐忧，部分地区可能面临减产风险。 2）印度气象局（IMD）周一称，截至8月18日，印度在当前季风季节（6月至9月）的累计降雨量达到611.3毫米，比长期均值（过去50年）高出1%，而一周前持平，两周前高出4%。印度气象局在两周前预测8月到9月份的降雨量比历史均值高出6%。IMD数据显示，印度东部和东北部降雨量为780.6毫米，比长期均值减少18%。印度西北部的降雨量为467.3毫米，比长期均值高出13%。印度中部的降雨量为713.5毫米，比长期均值高出4%。印度南部半岛的降雨量为524.1毫米，比长期均值高出8%。印度的大豆和棉花产区位于中部和西部，水稻产区位于东部和东北部。 3）周一，美国职业农场主（ProFarmer）组织的中西部作物考察活动进入第一天，巡视人员正在穿越俄亥俄州前往印第安纳州，他们报告了作物生长方面的问题，这些问题出乎意料。虽然大多数地区降雨充沛，但一些县，例如印第安纳州的杰伊县，却出现了土壤干裂、表层土壤水分缺乏的情况。美国蓝线期货公司的作物巡视员罗伯·鲁伯特在社交媒体上发布的报告称，他没想到会这么干旱。其他巡视员也报告了俄亥俄州西部玉米授粉问题和穗数低的情况。当地农户则报告说，最近几周降雨稀少。 4）周一美国农业部发布的气象报告显示，美国主要农业区气象情况分化明显。大平原地区持续高温、以晴朗干燥天气为主，这一状况有利于夏季作物的成熟以及农田作业，包括北部小粒谷物的收获。但是南部大平原近几周降水不足导致土壤墒情下降，对依赖雨水的夏季作物造成压力。截至8月10日，德州农业区表层土壤墒情不足比例已升至58%，俄克拉荷马州为40%，显示旱情加剧。在玉米带，上周末的雷暴天气在中西部北部地区活跃，局部地区伴随强风和冰雹，造成一定农田损害。当前中西部存在 明显的南北温差：周一密歇根湖以北地区的最高气温仅约21摄氏度（70华氏度），而密西西比河中游流域则接近35摄氏度（95华氏度）。尽管存在高温区域，但是中西部的整体土壤墒情充足且缺乏持续极端热浪，大多数玉米和大豆仍保持良好生长态势。气象展望方面，飓风“埃琳”（Erin）上周末掠过波多黎各和美属维尔京群岛以北约150英里处时，带来2至6英寸降雨和40至60英里/小时的大风。预计其将转向北上，途经百慕大与美国东海岸之间。未来数日，北卡罗来纳州外滩地区可能受到强风和阵雨影响。总体来看，未来5天美国大部分地区天气较为平稳。零星降雨将分布在“四角区”至达科他州一线及其以东区域，但多数地区累计降雨不足1英寸，仅在南部和中西部局部可能出现较高降水量。加州、大盆地和西北地区将维持大体干燥的天气，本周中后期西部地区高温将再度增强。美国国家气象局发布的6到10天气象展望显示，8月23日至27日期间，西部和南部大部分地区气温可能高于常年，而中西部和东北内陆地区则有望转为偏凉。降水方面，美国大部分地区降雨预计接近或高于正常。总体而言，近期天气格局对玉米、大豆等作物的灌浆及成熟较为有利，但南部大平原的旱情仍是突出风险。未来一周的区域性降水和温度变化，将继续对秋收前的作物状态及牧场状况产生重要影响。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。