核心观点
4月17日，豆类油脂期价走势分化，资金继续移仓远月。豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，下探10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价跌幅明显扩大，承压于40日均线压力，向下跌破5日和10日均线支撑，下探60日均线支撑，伴随增仓1.8万手；豆粕期价震荡偏弱，承压于40日均线压力，向下跌破5日和10日均线支撑，伴随增仓4.8万手；菜粕期价盘中再创阶段新低，承压于5日和10日均线压力，伴随增仓3.9万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价运行在5日和40日均线之间，伴随增仓1.5万手；棕榈油期价涨幅超1%，反弹突破5日和40日均线压力，伴随增仓1.1万手；菜籽油期价震荡偏强，反弹突破5日均线压力，伴随增仓1.2万手。
近期市场分析
- 美豆：受南美竞争压力影响，美国大豆出口需求低迷，美豆期货持续承压。美国农业部数据显示，截至4月9日当周，2025/26年度美豆净销量24.79万吨，创年度新低，周比下降16%、四周均值减39%，接近贸易预估下限，且无对华净销售，凸显美豆竞争力弱化。
- 国内豆粕：4-6月大豆到港量预计均超750万吨，油厂开机将逐步上升，叠加南美丰产压力兑现，豆粕现货持续承压；下游养殖端仍陷亏损，饲料企业随用随采，缺乏大规模补库动力对价格支撑有限。国内豆类市场缺乏有效驱动，跟随美豆成本及巴西贴水维持区间运行，短期豆粕期价震荡偏弱格局持续。
- 油脂：隔夜美豆油上涨为国内油脂提供支撑，尽管产地供增需减制约棕榈油上行空间，但生物柴油政策托底支撑显著。美豆油库存20.39亿磅，低于分析师预估均值21.73亿磅，对美豆油期价构成支撑。产地方面，4月马棕开启增产累库，4月1-15日产量环比增27.42%，出口骤降34.2%-34.7%，且5月出口关税上调削弱竞争力；但印尼和马来西亚生柴政策托底，支撑长期预期。国内油脂现货全线上涨：油厂开机率低，豆油库存去化且有出口预期支撑，但成交一般、下游不缺货；棕榈油受进口利润倒挂及洗船支撑，库存仍处于高位；菜油库存低位，但进口菜籽油陆续到港或改善供应紧张预期。短期油脂板块支撑强于粕类，但缺乏明显驱动，价格难有单边行情，短期震荡偏强对待。
产业动态
- 全球天气报告：美国大部分地区气温预计将升高，西北部、北部和南部平原地区将持续降雨，中部平原地区的冬季小麦种植区面临干旱天气威胁；南美阿根廷潘帕斯草原中部玉米和大豆种植区将持续凉爽并伴有中等强度的降雨，巴西东南部/中西部地区将转为干旱；欧洲中欧地区气温预计接近正常水平或高于平均水平，德国南部、西班牙、法国南部、波兰中部和阿尔卑斯山脉地区将持续降雨；中国华中和华北地区持续干旱，华南强降雨可能延迟甘蔗收割；印度干燥天气有利于冬小麦收割，泰国甘蔗收割得益于此；非洲降雨可能延缓南非的玉米收割。
- 巴西植物油行业协会(ABIOVE)月度报告：上调2026年巴西大豆需求数据，2026年巴西国内大豆压榨量有望达到6220万吨，较3月份预测上调1.1%，创下巴西大豆压榨量新纪录；豆粕产量预期调高1.1%，豆油产量预期调高1.2%；2026年巴西大豆出口预期调高1.9%，豆粕出口量预计仍为2460万吨，豆油出口预期调高5万吨；2026年巴西大豆进口预期调高12.5%，豆油和豆粕进口量分别维持在12.5万吨和1000吨不变；2026年国内豆粕消费量预期调高30万吨或1.5%，豆油消费量预期调高0.5%；2026年巴西大豆期末库存预估大幅下调28.5%，豆粕期末库存预估调高至479.6万吨。
- 美国农业部周度出口销售报告：截至2026年4月9日，2025/26年度美豆对中国累计出口量为964万吨，低于去年同期的2207万吨；当周美国对中国装运34.6万吨大豆，一周前43.1万吨；2025/26年度迄今美国对华大豆销售总量为1152万吨，比去年同期的2234万吨降低48.4%。
- 阿根廷农业部：2026年第14周阿根廷农户销售新季大豆的步伐加快，截至2026年4月8日，阿根廷农户预售1,120万吨2025/26年度大豆，比一周前高出203万吨，去年同期1,046万吨。
- 美国农业部出口销售报告：截至4月9日当周，美国对中国（仅指大陆）的2025/26年度大豆净销售量为0吨，累计净销售量为1152万吨；美国对中国的其他农产品出口销售和装运情况包括，高粱21.5万吨，大豆964万吨，高粱20.5万吨。
- 美国干旱监测周报：过去一周美国大陆大部分地区气温持续高于正常，美国东南部、南部部分地区、东北部以及大平原大部分地区持续干旱；德克萨斯州中部和西部、堪萨斯州东北部以及密歇根州和威斯康星州的大部分地区降水量最大；截至2026年4月14日，衡量全美干旱程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为196，一周前192，去年同期128。
