南华期货氧化铝、电解铝、铝合金近期价格区间预测

2025/08/18 揭婷（投资咨询证号：Z0022453）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 氧化铝 【核心矛盾】 氧化铝基本面较弱，供应方面，目前国内运行产能维持高位，进口窗口间歇性打开，氧化铝下半年供应预计持续处于过剩状态，并且目前来看该过剩压力已经开始兑现，氧化铝库存包括厂库继续增加，电解铝厂的氧化铝库存也在积累。在仓单逐渐回升，挤仓风险基本解除的情况下，市场交易逻辑可能向成本定价逻辑转变。但考虑到国内反内卷具体措施尚未落地，各行业出了一些文件同时也有很多消息和小作文的情况下，短期可将高成本地区3000-3150的完全成本作为支撑位看待。周一山西省自然资源厅调整部分矿种出让登记权限，加强铝土矿资源保护等消息提振情绪，但该消息为上月旧消息此次只是重提，且氧化铝暴力限产概率低，基本面压制上涨，短期震荡调整为主。 【利多因素】 1、几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证 【利空因素】 1、运行产能处于高位2、需求刚性较强，没有增量 电解铝 【核心矛盾】 当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。相较于之前之间对铝加征关税，此次主要是扩大衍生品范围。从基本面角度来说，此次扩大关税范围对我国出口有一定影响，但影响弱于之前提高关税。从情绪上来说，此次事件对铝价有所冲击，周一开盘价格出现回调，但考虑到9月旺季预期以及降息预期，尾盘价格重新拉升。总的来说，铝价此次大概率为回调而非反转，支撑位参考20300，后续关注低铝价下游补库情况，若下游积极接库可能导致提前开始去库，铝价止跌回升，建议波段操作为主，企业可在铝价回调适当补货预备旺季。 【利多因素】 1、供应绝对增量有限2、库存处于低位 【利空因素】 1、终端工厂订单下降明显，下游开工率小幅下降且出现成品累库迹象，后续需求较弱2、社会库存增加3、美钢铝关税扩大征收清单 铸造铝合金 【核心矛盾】 供给方面，废铝价格维持高位，且受美对铝加征关税但对废铝豁免的影响，美废铝进口增加，叠加泰国暂停对回收工厂发放许可，我国废铝进口量未来或下降，废铝价格仍有上涨空间，对铝合金价格支撑力较强。需求方面，行业整体需求走弱，但交易所铝合金可交割品牌由于期货上市贸易商进入买货以及本身产品竞争力较强，头部企业产能利用率较高。总的来说，铸造铝合金期货盘面走势大致跟随沪铝走势而波动，二者价差基本处于350-500元/吨之间，价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。 【利多因素】 1、废铝紧张，成本支撑较强 【利空因素】 1、需求有走弱预期 2、行业产能过剩情况较严重 source：同花顺,南华研究