每日观点
- 供给端：2025年7月PVC产量环比增加0.67%，达到200.461万吨；本周样本企业产能利用率80.33%，环比微增0.01个百分点；电石法企业产量环比增加1.67%，乙烯法企业产量环比减少0.28%；下周预计检修减少，排产增加幅度可观。
- 需求端：下游整体开工率42.75%，环比下降0.10个百分点，低于历史平均水平；型材开工率36.91%，持平；管材开工率32.96%，环比上升0.869个百分点；薄膜开工率72.86%，环比下降4.06个百分点；糊树脂开工率77.97%，环比上升0.429个百分点；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润-230.8115元/吨，亏损环比减少8.00%；乙烯法利润-539.6422元/吨，亏损环比增加10.30%；双吨价差2711.85元/吨，利润环比增加1.10%。
- 库存：厂内库存32.6702万吨，环比减少3.10%；电石法厂库25.0202万吨，环比减少3.68%；乙烯法厂库7.65万吨，环比减少1.14%；社会库存49.28万吨，环比增加2.49%；生产企业库存天数5.4天，环比减少3.57%。
- 盘面：主力持仓净空，空减；MA20向下，01合约期价收于MA20下方。
主要逻辑与风险点
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，内外需疲弱。
- 核心逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 主要风险点：内需政策落地程度、出口走势、原油走势、烧碱、电石法成本支撑走势。
研究结论
PVC市场当前呈现偏空格局，主要受供应压力增加、库存高位及需求低迷影响。虽然成本端电石法走强，但乙烯法成本走弱，总体成本支撑力度有限。预计短期内PVC价格在4999-5109区间震荡，需持续关注宏观政策、出口动态及成本变化。
