黄金：PPI数据超预期；白银：高位震荡
强弱分析：黄金中性、白银中性
价格区间：770-790元/克、9000-9350元/千克
市场回顾：
- 本周伦敦金回落-1.73%，伦敦银回落-1.46%。金银比从前周的88.5回落至88.4。
- 10年期TIPS回落至1.95%，10年期名义利率回升至4.33%（2年期3.75%），美元指数录得97.86。
- 美国PPI数据明显高于预期，市场对美国降息预期下滑。下周关注美联储主席鲍威尔杰克逊霍尔演讲。
交易面分析：
- 海外期现价差：黄金海外期现价差回落至-46.43美元/盎司，白银收敛至-0.033美元/盎司。
- 国内期现价差：黄金期现价差为-3.72元/克，处于历史区间下沿；白银期现价差为-16元/克，处于历史区间上沿。
- 月间价差：黄金月间价差为6.26元/克，处于历史区间上沿；白银月间价差为71元/克，处于历史区间上沿。
- 跨月正套交割成本：金银近远月跨月正套交割成本均处于较高水平。
- 上海黄金交易所递延费方向：黄金以多付空为主，白银以多付空为主。
- 库存及持仓：COMEX白银库存增加1.06百万盎司至507.55百万盎司，注册仓单占比下降至37.5%；黄金期货库存增加300吨，白银期货库存减少16.83吨至1158吨。
- CFTC持仓：COMEXCFTC非商业净多黄金持仓和白银非商业净多持仓均小幅回落。
- ETF持仓：黄金SPDRETF库存增加6.27吨，白银SLVETF库存减少40.96吨。
- 金银比：本周金银比从88.7回落至88.4。
- COMEX交割量及金银租赁利率：黄金1M租赁利率为-0.23%，白银1M租赁利率为1.77%。
核心驱动：
- 黄金：实际利率相关性回归，10YTIPS继续下行；通胀和零售销售表现；工业制造业周期和金融条件；经济惊喜指数及通胀惊喜指数；美联储降息概率。
研究结论：
- 单边来看，整体金银难言趋势，此前提示3450位置附近有压力亦明显触及后回落。周度来看黄金继续看弱，但是3300附近依旧是较好的区间买点。
- 价格区间：770-790元/克、9000-9350元/千克。
