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贵金属期货周报：金银避险价值显，政策宽松预期强

2025-09-25 国元期货 Dawn

核心观点：在全球经济不确定性和市场风险偏好波动的背景下，贵金属的避险价值日益凸显。美国经济数据的向好短期内提升了美联储加息预期，但长远来看，新兴产业的发展将对白银需求产生积极影响，黄金的避险保值功能也将持续得到重视。随着美联储可能的降息行为和美国经济政策的不确定性，市场对贵金属作为避险资产的需求可能会进一步增加。特朗普提议的财报制度变革和美国考虑设立关键矿产投资基金等政策动向，可能影响市场对公司盈利的预期和投资者对美国经济的信心，进而对美元和贵金属市场产生影响。
关键数据：
- 行情回顾：上周贵金属市场整体上涨，外盘表现强劲，COMEX黄金涨2.86%，白银涨4.34%；伦敦金现和银现分别上涨2.24%和2.06%。内盘涨幅温和，SGE白银T+D涨1.93%，黄金T+D涨1.34%；SHFE白银涨1.80%，黄金涨1.22%。
- COMEX库存：9月22日COMEX金库存3946.35万盎司，较前一周增加54.90万盎司；COMEX银库存5.24亿盎司，较前一周减少337.99万盎司。
- ETF持仓：截至9月22日，SPDR黄金持仓量994.56吨，增加19.76吨；SLV白银持仓量15205.14吨，增加135吨。
- CFTC净持仓：黄金非商业多头持仓326778张，增加1903张；白银非商业多头持仓71623张，减少827张。
- 国内期货市场持仓：沪金主力期货持仓量240177手，增加130910手；沪银主力期货持仓量433982手，增加214654手。
研究结论：综合宏观和产业分析，预计金银价格在政策宽松预期下有望保持坚挺，投资者可考虑适时布局，以捕捉潜在的上涨机会。