- 行情回顾：上周贵金属市场整体上涨，外盘表现强劲，COMEX黄金涨2.86%，白银涨4.34%；伦敦金现和银现分别上涨2.24%和2.06%。内盘涨幅温和，SGE白银T+D涨1.93%，黄金T+D涨1.34%；SHFE白银涨1.80%，黄金涨1.22%。外盘期货品种领涨，市场看多情绪浓厚。
- 基本面：
- 美股面临政策与经济的双重考验，市场在5个月内大涨32%后面临拐点，宽松预期与经济放缓担忧交织，ETF带来的万亿美元资金流重塑市场逻辑。
- 特朗普提议改变公司财报发布频率，从季度改为半年一次，可能影响投资者决策和市场透明度。
- 美国考虑设立规模达50亿美元的矿业投资基金，支持关键矿产投资。
- 鲍威尔表示50基点降息未获广泛支持，就业下行成为实质性风险，降息属风险管理型，利率预测分歧大，AI可能冲击就业，关税对通胀影响小于预期。
- SEC大幅降低“数字币ETF”申请门槛，审批时间缩短至最多75天，首批受益产品可能是追踪Solana和XRP的ETF。
- 美元指数：美元指数走势受多重因素影响，包括美股上涨、美联储降息预期、ETF资金流、特朗普财报制度变革、关键矿产投资基金设立、鲍威尔讲话和美国数字资产监管放宽，短期可能波动，长期走势取决于因素相互作用及全球经济环境。
- 库存：COMEX金库存9月22日为3946.35万盎司，增加54.90万盎司；COMEX银库存为5.24亿盎司，减少337.99万盎司。
- ETF持仓：截至9月22日，SPDR黄金持仓增加19.76吨至994.56吨，SLV白银持仓增加135吨至15205.14吨。
- CFTC净持仓：黄金非商业多头增加1903张至326778张，基金净持仓减少4670张；白银非商业多头减少827张至71623张，基金净持仓减少2399张。
- 国内期货市场持仓：沪金主力期货持仓量增加130910手至240177手，沪银主力期货持仓量增加214654手至433982手。
- 技术分析：黄金和白银均显示明显上升趋势，K线图连续阳线表明买方力量强劲，成交量增加支持看涨趋势。结合宏观信息，预计短期内可能继续保持上涨趋势。
- 结论：在全球经济不确定性和市场风险偏好波动的背景下，贵金属的避险价值日益凸显。美国经济数据向好短期内提升美联储加息预期，但新兴产业发展和黄金避险保值功能将长期支持金银价格。美联储可能的降息和美国经济政策不确定性可能进一步增加贵金属需求。特朗普提议的财报制度变革和美国设立关键矿产投资基金等政策动向可能影响市场预期和投资者信心。综合宏观和产业分析，预计金银价格在政策宽松预期下有望保持坚挺，投资者可考虑适时布局。
