【鑫期汇】金银周报：美元本周连续反弹，贵金属普遍承压

二、汇率和利率 数据来源：WIND华鑫期货研究所 图五：国内外金银比 三、分析及展望 本周金银震荡回调，市场走向基本符合我们上周关于金银的专题报告：【鑫期汇】3月贵金属月报—站在十字路口的黄金https://mp.weixin.qq.com/s/qQfkXN7ZroQ9dz-DzNcoIQ。本周原油先跌后涨，金价先扬后抑，在当下整个宏观资产配置中，我们建议投资者将主线分为两大板块展望，分别是以受益于油价上升地缘冲突的板块（原油化工）以及在地缘冲突板块承压的板块（有色、科技、贵金属），本周资金持续流入石油ETF，买入规模创有史以来第三大单日纪录。 在本周美元上行突破100大关，且美债收益率连续上行，本周市场在油价高企的时刻，甚至开始定价2026年美联储暂停降息，油价上行推高了通胀预期，美联储降息态度大大减弱，美元走高压制贵金属价格上行，资金大幅流出贵金属。本周美三大股指仍然承压，亚洲市场同样走势疲软，宏观权益方面，美股科技信用市场的压力较股票市场更为显著。本周投资级信用利差与股票风险出现急剧背离，信用市场的裂缝正逐步向更广泛的金融领域蔓延，风险权益市场仍存在动量回撤的造成流动性紧缩，可能传导至金价侧使贵金属承压。 后续操作思路方面，我们仍然认为金价长期的美元弱化逻辑未变，但短期内可能受到美元走强和美债收益率走高，压制金价上行，估值弹性低位仍然适合中长期多头逢低建仓，通胀数据短期走高后，政策降息空间仍将保留。我们建议短期金银空仓为佳，基于市场综合风险因素较多，建议观望等待。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对于依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“见微知著，臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩 期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市徐汇区云锦路277号9F、10F（电梯楼层10F、11F）邮编：200000电话：400-186-882华鑫期货华鑫研究