【鑫期汇】金银周报：地缘政治反复及美联储鹰派态度，贵金属承压

核心观点与数据

金银本周维持震荡偏弱态势，沪金主力收于1032.12，周跌幅为2.08%；沪银主力收于18442，周跌幅为5.76%。国内外金银比表现如图五所示。

短期分析

• 弱美元交易持续弱化，但反弹可持续性存疑。
• 美伊局势反复抑制市场上涨，上周涨幅部分受抑制。
• 短期金价预计维持震荡甚至偏弱格局，向上驱动动力不足。
• 主因：沃什主导的美联储鹰派降息倾向（沃什听证会发言强调通胀控制），本轮美元改革可能改变2024年弱美元宽松格局，降息预期难有显著修复。
• 美国经济维持输入型通胀温和上行+经济偏软着陆，沃什强调美联储独立性，降息交易难以主导价格。
• 历史经验：新联储主席上任通常引发市场波动（如保罗沃克、格林斯潘、鲍威尔）。

长期分析

• 美元在战争背景下持续弱化存在基础，美国国债负债压力和美元信用下降是黄金长牛的根本锚。
• 短期美联储鹰派态度及美元弱化叙事中止，美伊冲突及石油美元深度绑定影响市场。

研究结论

• 短期金银建议观望等待，或考虑卖出看涨期权。
• 长期需关注美元信用及美国国债压力变化。

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