核心观点与关键数据
- 国内铅供应压力：原生铅产量承压，再生铅持续亏损。品位60%铅精矿现货进口TC为-80美元/吨，原生铅冶炼企业开工率下降；再生铅亏损约423元/吨，贵州、江苏、宁夏等地再生铅企业检修影响部分产量。
- 铅酸蓄电池消费平淡：当前消费平淡，大型电池厂降价压库存，但市场期待9月消费回升，企业可能逢低增加原料库存。
- 供需分析：国内铅库存小幅增加（7.11万吨至7.17万吨），沪铅09合约持仓库存比偏高，现货贴水收窄。长周期看，供应端刚性更强，价格底部支撑较强。三季度为价格年度上行周期，建议逢低买入。
- 价差与套利机会：沪铅C结构收窄，预计后期库存可能持续去化，沪铅期现正套存在机会。
研究结论
- 价格区间：16600-17000元/吨，价格震荡。
- 交易策略：逢低买入为主，关注期现正套机会。
- 风险点：东南亚等海外消费崩塌，影响中国铅酸蓄电池出口。
数据与指标
- 铅精矿进口TC：-80美元/吨（较上周-65美元/吨下降15美元/吨）。
- 再生铅亏损：约423元/吨（较上周扩大）。
- 国内铅库存：7.11万吨（8月7日）至7.17万吨（8月15日）。
- 沪铅09合约持仓库存比：偏高。
