有色金属衍生品日报

2025年8月12日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜2509合约收于79020元/吨，涨幅0.13%，沪铜指数减仓1541手至47.05万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：近期票据市场空间较大，部分货源流动性被锁，导致该类货源升水持续走高。上海报升水200元/吨，较上一交易日涨50元/吨。广东库存继续增加，持货商积极挺价出货，报升水10元/吨，上涨30元/吨。华北持平上一交易日，以刚需采购为主，报贴水120元/吨。 研究员：陈婧FRM 【重要资讯】 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 1.智利国家铜业公司（Codelco）已重启El Teniente的地下开采及加工业务。一周多前，该矿发生了智利数十年来最严重的矿难。Codelco表示，经过矿业及劳工部门评估认定为安全的八个地下区域已于上周末恢复生产，冶炼厂也同步重启。7月31日塌方事故发生地附近的另外四个矿区仍处于封闭状态，相关调查正在进行中。矿业部长Aurora Williams表示：“此次恢复生产的八个区域约占总产量的82%，整体复工过程将循序渐进。” 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 【逻辑分析】 宏观方面，美联储降息预期提高，同时国内经济数据好于市场预期，对铜价形成支撑。基本面方面，codelco将逐步恢复未受到7月31日事故影响区域矿山的生产，而RecursosNorte和Andesita等区域将继续暂停。国内精炼铜7月产量提高到117.43万吨，海外冶炼厂减产增加，日本三菱材料计划部分停产，印尼PT gresik检修2-4周，内外产量分化。lme库存减少700吨到15.50万吨，国内库存减少0.04万吨到13.16万吨，价格反弹后下游消费走弱，市场倾向于区间下沿采购。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 1、单边：宏观与基本面背离，价格或高位盘整。 2、套利：观望 3、期权：观望 (姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2509合约环比上涨132元至3308元/吨，涨幅为4.16%。氧化铝持仓增加10403手至38.39万手，其中2509合约减仓为主，2601合约增仓为主。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3250元跌10元；全国加权指数3257.7元跌25.7元；山东3190-3250元均3220跌5元；河南3220-3250元均3235跌5元；山西3220-3280元均3250跌5元；广西3300-3350元均3325持平；贵州3300-3360元均3330持平；新疆3500-3540元均3520跌15元。 【相关资讯】 1、今年7月25日发布并于8月11日经新闻转发的《山西省自然资源厅有关调整部分矿种出让登记权限的通知》带动市场资金情绪，推涨氧化铝价。《通知》提及，为加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护，上收陶瓷土、耐火粘土、高岭土、铁矾土等4个矿种的出让登记权限至省自然资源厅，同步上收矿业权出让收益评估、矿产资源储量评审备案等事项的管理权限，上述4个矿种的出让登记权限上收后，按照“老人老办法、新人新办法”原则实施具体管控措施。即对于过去由市自然资源局发证的陶瓷土、耐火粘土、高岭土、铁矾土等4个矿种的矿业权，经省自然资源厅统一认定后依法依规处置。如确属于铝土矿，则严格依据矿产资源管理法律法规及相关政策整改规范。《通知》还提到，目前，铝土矿与陶瓷土、耐火黏土、高岭土、铁矾土等矿种出让登记权限分属省厅、市局两级管理。由于我省大多数矿区的铝土矿与陶瓷土、耐火黏土、高岭土、铁矾土共伴生，在空间分布上相互交叉、边界不清，导致审批边界不清，一些市县历史发证矿山名为陶瓷土，实际开采铝土矿，造成国家权益流失。为贯彻落实新《矿产资源法》，加强铝土矿及镓等战略性矿产资源保护，促进整体出让、提升综合开发利用能力，省厅决定调整部分矿种出让登记权限。据第三方实地调研了解，当前山西涉及调整的矿山多处于停产或未建设状态，短期内对铝土矿供应影响有限。从调研的相关矿企复产节奏方面看，矿种的筛查需要省级大规模、长时间核查来验证矿山条件，整合矿山或需至2025年底方可逐步恢复生产。 2、据山西省自然资源厅网上交易平台显示，8月7日13点47分，山西省孝义市南阳区块铝土矿探矿权被上海瑞冶联实业有限公司以54.1亿元竞拍，成为今年公开出让的单块成交额最高铝土矿。从信息来看，该宗探矿权起始价100万元，保证金5000万元，面积4.7222平方千米，拟出让年限5年，出让收益率为1.2%（铝土矿）。目前，山西仍有三宗铝土矿探矿权出让，分别是山西省汾西县光道岭区块铝土矿探矿权，起始价100万元；山西省交口县冯家港区块铝土矿探矿权，起始价80万元；山西省汾西县羊马坪区块铝土矿探矿权，起始价190万元。 3、上期所数据显示，8月12日氧化铝仓单38182吨，日度环比增加7801吨。 4、阿拉丁（ALD）调研了解：8月11日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，据了解中标到厂价格在3490-3530元/吨左右，低价区间较上周下跌20-40元/吨。据了解，3500元/吨中标量为5000吨，3520-3530元/吨中标3000吨，均为北方货源。8月11日，海外成交3万吨氧化铝，货源目的地为马来西亚，买家可选择澳洲、印尼或印度货源，到岸价格为387美元/吨；9月下旬船期。8月11日，西澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格365美元吨，9月下旬船期，即期信用证。 【逻辑分析】 今年7月25发布并于8月11日经新闻转发的《山西省自然资源厅有关调整部分矿种出让登记权限的通知》带动市场资金情绪，推涨氧化铝价。政策端铝土矿开采权及转让权由省一级自然资源厅负责。国产铝土矿供应持续偏紧。政策端短期对铝土矿及氧化铝实际影响有限，后续持续跟踪《通知》中提及将另行制定的具体整改规范政策以及影响范围。同时，还需关注其他省份落实新《矿产资源法》时会否涉及铝土矿。政策的执行将会持续，影响范围或有扩大，资金情绪或对氧化铝价格存持续影响。此外，京津冀周边六省中的个别省份其他行业存在8.20-9.3日期间减产运行的传言，后续持续关注氧化铝开工情况。 【交易策略】 1.单边：投机情绪或带动氧化铝价格持续偏强，但警惕资金波动造成价格大幅波动风险，谨慎追高。 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：沪铝2509合约环比上涨60元至20735元/吨。沪铝持仓环比减少4241手至58.32万手。 2、现货市场：8月12日铝锭现货价华东20630，跌10；华南20610，跌10；中原20520，跌10（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、8月12日，据央视新闻报道，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明：自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。中美双方保留10%的关税。根据日内瓦联合声明的商定，中国采取或者维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施。此次会谈延续了日内瓦联合声明的合作框架，中方代表何立峰副总理，美方代表财长贝森特和贸易代表格里尔参与。 2、据媒体8月11日报道，美国财政部长贝森特上周四在接受媒体采访时表示，预计到10月底前将基本完成与尚未达成贸易协议国家的谈判。加拿大、墨西哥和瑞士等仍在寻求与美国达成更有利条款。 3、钢联库存速递（万吨）：8月12日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.6。其中无锡增0.3;佛山增0.2;巩义(含保税)增0.1。 4、8月12上期所仓单日度环比增加378吨至48710吨。 5、上期所8月11日发布《关于同意广元弘昌晟铝业有限责任公司“埃斯塔”牌铝锭注册的公告》，同意广元弘昌晟铝业有限责任公司生产的“埃斯塔”牌铝锭在我所注册，注册产能12万吨，执行标准价。银河解读：据公开新闻，该企业去年年底已形成了11.5万吨电解 铝和4万吨铝精深加工的产业规模，铝锭产量相对有限。 【交易逻辑】 宏观方面，市场对美联储9月降息预期渐强，叠加美俄据称寻求达成俄乌停火协议，提振风险偏好，关注今日晚间美国7月CPI数据。国内方面，市场逻辑逐步向基本面回归，铝棒周度产量自7月下旬开始连续两周增加，但是上周因青海等地减产、铝棒周度产量环比减少0.28万吨，但电解铝厂库开始下降，预计本周铝锭整体维持累库但幅度收窄8月光伏组件排产的提高预计带动铝消费淡季不淡。 【交易策略】 1.单边：铝价短期高位震荡，回调后看多为主；2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金 【市场回顾】 1、期货市场：铸造铝合金2511合约环比增加35元至20140元/吨。铝合金持仓环比增加42手至10168手。 2、现货市场：Mysteel 8月12日ADC12铝合金锭现货价华东19900，平；华南19900，平；东北19900，平；西南19900，平；进口19600，平。（单位：元/吨） 【相关资讯】 1、重庆永川国家高新区凤凰湖产业园的重庆永佳精密工业有限公司新能源汽车轻量化部件制造项目计划8月投入生产，该项目占地面积63亩，建筑面积达3.1万平方米，将建设模具生产线、压铸生产线和机加生产线，规划年产新能源汽车配件、摩托车轮毂以及电动车车架零件等100万套。 2、重庆新铝时代科技股份有限公司拟在重庆渝北区、南川区投建新铝时代汽车轻量化零部件项目、年产80万套轻量化高强度新能源汽车零部件项目。 3、Mysteel再生铝研究团队对全国铸造铝合金企业进行调研并测算，2025年7月中国铸造铝合金（ADC12）行业加权平均完全成本19636元/吨，较6月增加85元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19699元/吨对比，ADC12单吨利润环比扩大104元/吨，行业理论利润为63元/吨。7月淡季不淡，ADC12行情出现反季节性表现，铸造铝合金企业订单及利润都出现明显好转。 4、SMM调研8月12日三地再生铝合金锭库存日度环比增加128吨至31473吨。 【交易逻辑】 废铝货源持续紧缺制约企业生产，普遍面临补库困难，部分厂家已采取减产或停炉措施。海外价格仍处于高位，进口优势下降，进口铝合金锭到货量偏低，市场整体供应量趋紧。 受制于订单不足及高温淡季影响，下游压铸厂多维持低开工率，采购以刚需为主，实际需求整体偏弱。贸易商手中库存普遍偏高，期现套利交易活跃对交割品牌价格形成支撑，成交相对稳定；而非交割品牌则因下游需求薄弱，出货显著承压。铝合金期货价格预计仍因精废差原因随铝价波动为主。 【交易策略】 1.单边：随铝价高位震荡，回调后看多为主。2.套利：现货对期货贴水300元以上考虑期现正套机会；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2509涨0.31%至22630元/吨，沪锌指数持仓减少2088手至21.15万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22475~22595元/吨；今日盘面维持高位震荡，市场贸易商出货为主，现货升水延续弱势，虽然市场贸易商间交投活跃，但下游持续刚需采购，现货成交整体表现一般。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一（8月11日），SMM七地锌锭库存总量为11.92万吨，较8月4日增加1.19万吨，较8月7日增加0.60万吨，国内库存增加。周末广