PVC期货早报

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。

每日观点

• 供给端：2025年7月PVC产量环比增加0.67%，样本企业产能利用率环比上升0.03个百分点。电石法、乙烯法产量分别环比增加3.55%和9.48%，下周检修减少预计排产增加。
• 需求端：下游整体开工率42.85%，环比增加0.8个百分点，但型材、管材开工率低于历史水平，薄膜、糊树脂开工率高于历史水平。船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
• 成本端：电石法、乙烯法利润均亏损，双吨价差环比持平但高于历史水平，排产或增加。
• 库存：厂内库存环比减少2.36%，社会库存环比增加7.32%，库存总体高位，生产企业在库库存天数为5.6天，环比减少3.44%。
• 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20下方，主力持仓净空且空增。

核心逻辑

• 利多：供应复产、成本支撑（电石、乙烯）、出口利好。
• 利空：供应压力反弹、库存高位消耗缓慢、内外需疲弱。
• 主要风险点：内需政策落地程度、出口走势、原油走势、烧碱、电石法成本支撑。

研究结论
供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2601预计在4961-5071区间震荡。