原油成品油早报

事件与表态
美国总统特朗普在与欧洲领导人通话中明确表示，本周与普京会晤的核心目标是促成乌克兰停火，而非讨论领土划分。各方达成共识，停火后才能启动和平谈判，且乌克兰必须全程参与谈判，领土让步决定权专属乌方。若普京拒绝停火，特朗普或将祭出新对俄制裁。美国财长贝森特表示制裁可升级或放松，欧洲需加入制裁。俄罗斯宣布7月至11月每月减产8.5万桶/日，12月再额外减产9000桶/日。法、英、德三国外交部长称，若8月底仍无解决方案，将启动针对伊朗的制裁“恢复机制”。

俄罗斯炼油与出口数据
俄罗斯7月海运石油产品出口环比降6.6%至867万吨，炼油闲置产能升至413万吨（环比增26%），主要受计划性维护和内需驱动。波罗的海、黑海及亚速海港口出口均环比下降，摩尔曼斯克和阿尔汉格尔斯克港口出口环比降41.8%。远东港口燃料出口环比增15.3%至61.1万吨。

EIA报告关键数据

• 美国原油出口增加25.9万桶/日至357.7万桶/日。
• 国内原油产量增加4.3万桶至1332.7万桶/日。
• 商业原油库存增加303.6万桶至4.27亿桶（增幅0.72%）。
• 原油产品四周平均供应量增加2.89%至2115.9万桶/日。
• SPR库存增加22.6万桶至4.032亿桶（增幅0.06%）。
• 原油进口增加95.8万桶/日至692.0万桶/日。
• 7月25-31日主营开工率小幅上行，山东地炼开工率持平。中国炼厂汽柴油产量和库存均环比变动，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回落。

周度观点与结论

• 布伦特原油价格回落至65美元/桶，三市月差小幅收窄。市场预期美俄达成乌克兰协议，但周末传特朗普特使可能误解俄方要求，且伊朗封锁“美国走廊”加剧地缘不确定性。
• 基本面显示全球石油累库，美国商业原油及汽柴油去库，新加坡轻中质和欧洲ARA地区库存变动。原油下跌后全球炼厂利润环比回升。
• 近端原油基本面震荡，对伊朗、俄罗斯制裁或致供应下滑，OPEC+出口预期加速，三季度炼厂开工或强于预期，支撑月差。但全球供需高点已现，预计原油绝对价格维持震荡，四季度或回落至55-60美元/桶。需关注美国关税政策影响与非OPEC投产节奏。