原油早报
交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-08-13原油早报 大越期货投资咨询部金泽彬 从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1每日提示 2 近期要闻 3多空关注 4基本面数据 5持仓数据 原油2509： 1.基本面：美国财政部长贝森特周二表示，美方贸易官员将在未来两到三个月内再次与中方官员会面，讨论两国经济关系的未来；数据显示美国7月通胀温和，投资者对美联储在9月降息的押注加码，这表明特朗普总统大规模征收进口关税对商品价格的传导效应迄今仍较为有限；OPEC上调明年全球石油需求预测，并下调了对美国和OPEC+以外其他产油国供应增长的预测，暗示市场供应将收紧；中性 2.基差：8月12日，阿曼原油现货价为68.79美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为67.88美元/桶，基差15.96元/桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至8月8日当周API原油库存增加151.9万桶，预期减少94.1万桶；美国至8月1日当周EIA库存减少302.9万桶，预期减少59.1万桶；库欣地区库存至8月1日当周增加45.3万桶，前值增加69万桶；截止至8月11日，上海原油期货库存为476.7万桶，不变；偏空 4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空 5.主力持仓：截至7月29日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至7月29日，布伦特原油主力持仓多单，多增；偏多； 6.预期：美国7月CPI数据显示通胀压力仍相对温和，提升市场对于9月美联储降息的预期，对大宗商品有一定支撑，同时OPEC及EIA月报上调今明两年的原油需求与供应增速，为市场带来一定信心，不过在价格展望下调油价预期，未能带来更多刺激，之后API库存超预期累库，压制油价，短期原油继续低位震荡运行。短线488-498区间运行，长线多单持有。 近期要闻 1.石油输出国组织（OPEC）最新信号显示，石油市场或将趋紧——需求增长提速之际，非OPEC产油国的供应扩张却在放缓。该组织最新预测将2026年全球需求增长预期上调10万桶/日至140万桶/日，同时将非OPEC供应增长预期同等幅度下调。若产量维持现状，OPEC数据显示明年全球库存可能以近120万桶/日的速度消耗。但历史经验值得警惕——去年过于乐观的预测经多次下调后最终缩水近三分之一。沙特似乎认同部分乐观预期。本月早些时候，利雅得及其OPEC+盟友将220万桶/日的供应提前一年恢复。此举出台时，伦敦布伦特原油交易价约66美元/桶，年内跌幅约11%，市场情绪受全球增长前景和特朗普贸易战拖累。目前OPEC下一步可能采取任何行动——增产、维稳甚至减产——将取决于市场演变。7月产量数据再添变数。OPEC+产量增加33.5万桶/日，其中约半数来自沙特。但该组织报告连续第二个月采用“市场实际供应量”（不含库存变动）替代传统产量统计按此标准，沙特市场供应量增加16.5万桶/日至952.5万桶/日，但其向OPEC申报的实际产量却下降55.1万桶/日至920万桶/日。利雅得解释称6月的增产是为应对以伊冲突期间的库存调配，而非扩大出口。目前各方聚焦9月7日沙特、俄罗斯等OPEC+核心成员决定下一步行动的会议。 2.数据显示美国7月通胀温和，投资者对美联储在9月降息的押注加码，这表明特朗普总统大规模征收进口关税对商品价格的传导效应迄今仍较为有限。7月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.2%，符合预期，同比上涨2.7%，低于市场预测的2.8%。核心CPI环比上涨0.3%，为1月以来最大涨幅。核心CPI同比上涨3.1%，高于6月的2.9%。 3.白宫表示，特朗普与俄罗斯总统普京周五在阿拉斯加的峰会“是一次听取与了解的机会”，淡化了人们对迅速达成俄乌停火协议的预期。欧洲领导人、乌克兰总统泽连斯基、特朗普和美国副总统万斯周三将参加高层视频会议。泽连斯基周二在一份声明中说："模仿而非真正的和平不会长久，只会鼓励俄罗斯夺取更多领土。" 近期多空分析 利多： 1.美国对俄能源出口进行二级制裁 2.中美关税豁免期再度延长 利空： 1.俄乌停火有望实现 2.美国与其他经济体贸易关系持续紧张 行情驱动：短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加风险点：OPEC+内部团结破坏，放开增产；战争风险升级 每日期货行情 品种 布伦特原油 （结算价） WTI原油 （结算价） SC原油 （结算价） 阿曼原油 （结算价） 前值 66.63 63.96 492.5 67.98 现值 66.12 62.48 494.3 68.46 涨跌 -0.51 -1.48 1.80 0.48 幅度 -0.77% -2.31% 0.37% 0.71% 数据来源：wind 每日现货行情 品种 英国布伦特Dtd 西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 阿曼原油:环太平洋 胜利原油：环太平洋 迪拜原油:环太平洋 前值 68.30 63.96 68.14 64.49 68.24 现值 67.63 63.17 68.79 64.86 68.60 涨跌 -0.67 -0.79 0.65 0.37 0.36 幅度 -0.98% -1.24% 0.95% 0.57% 0.53% 数据来源：wind API库存走势 时间 API库存 （万桶） 增减 （万桶） 5月30日 46109.8 -330 6月6日 46072.8 -37 6月13日 45059.5 -1013.3 6月20日 44631.8 -427.7 6月27日 44699.8 68 7月4日 45412.6 712.8 7月11日 45496.5 83.9 7月18日 45438.8 -57.7 7月25日 45592.7 153.9 8月1日 45169.4 -423.3 8月8日 45321.3 151.9 API库存季节走势 EIA库存走势 时间 EIA库存（万桶） 增减（万桶） 5月30日 43605.9 -430.4 6月6日 43241.5 -364.4 6月13日 42094.2 -1147.3 6月20日 41510.6 -583.6 6月27日 41895.1 384.5 7月4日 42602.1 707 7月11日 42216.2 -385.9 7月18日 41899.3 -316.9 7月25日 42669.1 769.8 8月1日 42366.2 -302.9 EIA库存季节走势 WTI原油基金净多持仓 时间 净多持仓 增减 6月3日 167957 2263 6月10日 191941 23984 6月17日 231048 39107 6月24日 232969 1921 7月1日 234693 1724 7月8日 209374 -25319 7月15日 162427 -46947 7月22日 153331 -9096 7月29日 156023 2692 8月5日 141829 -14194 130.00 110.00 90.00 70.00 50.00 30.00 10.00 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 2021-07-232022-07-232023-07-232024-07-232025-07-23 WTI净多头持仓量WTI原油 数据来源：CFTC 布伦特原油基金净多持仓 时间 净多持仓 增减 6月3日 167763 8813 6月10日 196922 29159 6月17日 273175 76253 6月24日 192598 -80577 7月1日 166717 -25881 7月8日 222347 55630 7月15日 238745 16398 7月22日 227393 -11352 7月29日 261352 33959 8月5日 240977 -20375 480,000 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 30,000 -20,000 ICE原油净多持仓IPE布油 数据来源：ICE 140 120 100 80 60 40 20 供需平衡表 45 44 44 43 43 -20 42 42 41 41 40 -60 -80 -190 -235 -80 -14-15 140140 30 10 200 150 70100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 20232024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q32025-Q42026-Q12026-Q22026-Q32026-Q4 供需缺口（万桶/日）原油产量:欧佩克+（百万桶/日）CallonOPEC+（百万桶/日） 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 证券代码：839979 THANKS! 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info
