原油成品油早报

核心观点与关键数据

• 国际油价上涨：受美国对俄制裁、美国原油库存下降、美国最大燃油管道关闭等因素影响，WTI和布伦特原油期货价格连续上涨。
• 美国库存数据：EIA数据显示，美国原油库存连续8周下降，降至去年4月以来的最低水平；汽油库存增加，精炼油库存也增加。
• 制裁影响：美国对俄能源部门的强化制裁措施，特别是对两大石油生产商和超过180艘油轮的制裁，将对俄罗斯石油出口造成较大影响，包括对中国和印度的原油、成品油供应。
• 全球油品库存：全球油品库存去库，北海升贴水反弹，原油基本面转强。
• 国内炼厂：国内主营炼厂开工率回升，汽柴库存下降，原料制裁风险使得周末成品油现货情绪引爆，短期炼厂利润有回暖空间。

研究结论

• 短期利好：美国对俄制裁和全球油品库存去库为油价提供支撑，短期内油价有望继续上涨。
• 政策风险：特朗普第二任期可能带来的对伊朗出口限制、对加拿大石油征收关税等政策，增加了市场的不确定性。
• 市场反应：加沙停火协议被提前消化，美国核心通胀率低于预期，提高美联储降息可能性，市场反弹带动油价走高。
• 国内市场：国内炼厂利润短期回暖，但需关注原料制裁风险对成品油市场的影响。