核心观点与关键数据
- 特朗普新政影响：特朗普上任后将宣布国家能源紧急状态，推动国内能源生产，可能取消液化天然气出口禁令、撤销对电动汽车的联邦激励措施，并退出《巴黎协定》。这些政策短期内对原油产量拉动有限，但市场关注是否会对伊朗实施严格制裁。
- 美国制裁俄罗斯：美国财政部发布针对俄罗斯能源部门的强化制裁，包括制裁Gazprom Neft和Surgutneftegas，预计影响70-80万桶/日原油和10万桶/日柴油。制裁船只部分涉及伊朗石油运输，后续可能进一步制裁伊朗。
- 区域数据：
- 美国：EIA原油产量1348.1万桶/天，炼厂开工率91.7%，商业原油库存减少196.2万桶，库欣库存处于历史同期最低水平。
- 亚太：主营炼厂开工率76.37%，地炼开工率下降，商业库存汽累柴平，山东独立炼厂汽柴库存均跌，理论炼油利润增加，山东地炼实操炼油利润下降。
- 油品库存与价格：全球油品库存累库，美国商业原油去库，北海升贴水反弹，原油基本面转强。国内炼厂受原料扰动，2月开工预计下滑，利润波动较大。
研究结论
- 短期市场波动加大：美国对俄罗斯制裁指向性明确，对苏伊士、阿芙拉油轮运输和印度、中国炼厂原料造成影响，抬升油轮运价与短期价格溢价。特朗普政策短期内对原油产量拉动有限，市场聚焦是否严格制裁伊朗。
- 中长期利空油品需求：提高关税可能影响全球贸易量，利空油品需求。短期美国钻井数下行、库欣库存历史低位，原油短期月差面临向上驱动但估值已较高，预计本周波动加大。
