核心观点与关键数据
- 日度新闻：乌克兰与俄罗斯石油制裁讨论；伊拉克与伊朗签署边界安全谅解备忘录；瑞银预计全球石油需求本月达峰值后小幅回落。
- 区域基本面：
- EIA报告：美国原油出口增加62.0万桶/日至331.8万桶/日；产量减少3.0万桶至1328.4万桶/日；库存减少302.9万桶至4.24亿桶；SPR库存增加23.5万桶至4.03亿桶；进口减少17.4万桶/日至596.2万桶/日。
- 炼厂数据：7月25-31日主营开工率小幅上行，山东地炼持平；中国炼厂汽柴油产量及库存均环比变化，主营利润反弹，地炼利润回落。
- 市场数据：
- 原油价格：WTI-Brent差价小幅回落，Brent月差收窄；FOB/Dubai价格及裂解价差变化如下：
- WTI-Brent差：-2.48至-2.71美元/桶。
- Brent 1-2月差：22.68至20.45美元/桶。
- Dubai-Brent贴水：-4.8至-0.57美元/桶。
- 化工品价格：
- 国内汽油/柴油-BRT差价：6.13至4.74美元/桶。
- 日本石脑油CFR/BRT贴水：-3.7至-4.75美元/桶。
- 上期所FU/BU主力合约-BRT价差：-32.76至-6.24美元/桶。
- HH天然气BFO：66.91至66.9美元/桶。
研究结论
- 绝对价格：原油绝对价格回落至布伦特65美元/桶，月差小幅收窄，地缘不确定性（伊朗封锁走廊、俄乌协议预期）及全球累库压制价格，但OPEC+出口预期和三季度炼厂开工支撑月差。
- 供需格局：全球供需高点已现，四季度价格预计回落至55-60美元/桶，需关注美国关税政策与非OPEC投产节奏。
- 炼厂利润：原油下跌后全球炼厂利润环比回升，但地炼利润承压。
- 风险提示：美国关税政策、非OPEC供应节奏、地缘政治冲突。
