生猪日报 | 2025-08-12

行情概览

• 生猪主力合约（LH2511）今日增仓2107手，持仓约6.23万手，最高价14325元/吨，最低价14115元/吨，收盘于14140元/吨。
• 短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪继续降重幅度。

重点数据追踪

• 全国白条均价：1416元/公斤。
• 全国粮库玉米平均价：2390.51元/吨。
• 全国生猪出栏价：13.72元/公斤。
• 样本企业屠宰量：138986头。
• 生猪出栏价涨跌：全国-0.02元/公斤（-0.15%），河南-0.14元/公斤（-1.01%），四川0.04元/公斤（0.3%）。
• 期货价格涨跌：01合约-50元/吨（-0.35%），03合约-15元/吨（-0.11%），05合约+15元/吨（0.11%），07合约+30元/吨（0.21%），09合约+40元/吨（0.29%），11合约-40元/吨（-0.28%）。
• 主力基差：河南-450元/吨。
• 期货合约最近180天收盘价：12,600至14,800元/吨。
• 生猪主力合约河南地区基差：-5,000至6,000元/吨。
• 11-01合约价差：-225元/吨。
• 03-02合约价差：-225元/吨。

基本面分析

• 能繁母猪存栏量显示，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。
• 仔猪数据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加。
• 需求端来看，下半年消费比上半年好。
• 历史情况显示，肥标差或震荡走强。
• 市场多空逻辑：
  • 空头：①养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释放；②后续出栏量有望持续增加；③三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限。
  • 多头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。

策略建议

• 观点：震荡调整。
• 核心逻辑：
  1. 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨。
  2. 150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，也会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑。
  3. 若接下来养殖端继续降重或体重保持稳定，则猪价或震荡偏弱调整，并对11合约有一定程度的利好，考虑11合约对现货价格已有微升水，建议暂时观望。