晨会纪要

证券研究报告 晨会纪要（R3） 2025年08月13日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3665.92 0.50 深证成指 11351.63 0.53 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】三大指数延续涨势，半导体芯片方向走强 创业板指 2409.40 1.24 科创50 1069.81 1.91 【债券研究】债券市场综述 北证50 1449.63 -0.62 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪 沪深3004143.830.52 上证指数-沪深300走势图 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 管诗睿研究助理 guanshirui@hnchasing.com 【宏观经济】中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明 【宏观经济】央行公开市场开展1146亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】8月12日24时新一轮成品油调价窗口开启，本次汽、柴油价格不作调整 【财经要闻】财政部、中国人民银行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 【财经要闻】财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》的通知 三、行业及公司动态 【行业动态】7月电池合计产量133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3% 【重点公司跟踪】乖宝宠物（301498.SZ）：推出第二期限制性股票激励计划 【公司跟踪】春风动力（603129.SH）发布2025年半年报：归母净利润 同比增加41% 【公司跟踪】光库科技（300620.SZ）：拟收购安捷讯光电100%股权四、湖南经济动态 【湘股动态】长缆科技（002879.SZ）：2025年上半年公司实现营收6.73 亿元，同比增加44.09% 【湖南省地方动态及政策】中泰、中贝AEO互认实施，湘企产品通关更便利 请务必阅读正文之后的免责声明 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】三大指数延续涨势，半导体芯片方向走强 叶彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据：一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.34%，收于5743.06点；代表蓝筹股的上证指数涨0.50%，收于3665.92点；代表硬科技的科创50指数涨1.91%，收于1069.81点；代表创新成长的创业板指数涨1.24%，收于 2409.4点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.62%，收于1449.63点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但 创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.61%，收于2807.01点；代表大盘股的中证A100指数涨0.43%，收于3919.53点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.52%，收于4143.83点；代表中盘股的中证500指数涨0.41%，收 于6418.16点；代表小盘股的中证1000指数涨0.28%，收于6963.61点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.06%，收 于2993.32点。总体来看，超大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，通信、电子、煤炭表现居前，建筑材料、钢铁、国防军工表现靠后。二、资金层面 万得全A指数共有2083家公司上涨，共有3162家公司下跌，其中涨停公司60家，跌停公司6家，全市场成交 额19052.1亿元，较前一交易日增加552.93亿元。三、市场策略 三大指数延续涨势，半导体芯片方向走强。据商务部消息，中美两国政府于2025年8月12日前采取以下举措： 美国将暂停实施对中国商品加征的24%关税90天，同时保留剩余10%的关税；中国将暂停实施对美国商品加征的24% 关税90天，并暂停或取消针对美国的非关税反制措施。中美加征关税政策继续暂缓，短期贸易冲击边际减弱，市场风险偏好有所提升，大盘延续前一交易日上涨势头，当日全天震荡走高，三大指数均再创年内新高。盘面上，半导体芯片方向走强，脑机接口概念活跃，算力硬件板块表现较好，军工、锂矿等板块有所调整。具体来看： （1）半导体芯片方向走强。据财联社报道，随着大型科技公司加大对人工智能数据中心的投资，SK海力士、美光等半导体制造商的HBM芯片的订单激增，对于A股形成了一定风格映射；另外，随着国内算力需求快速提升，国产芯片迎来发展新机遇，半导体芯片行业的景气度维持在较高水平。往后看，在行业景气度尚可的背景下，随着美联储降息预期升温，全球流动性改善对行业估值有抬升作用，叠加中美加征关税政策继续暂缓，近期仍可逢低关注该方向。 （2）脑机接口概念活跃。据财联社报道，工信部等七部门近日发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意 见》，其中提出到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。脑机接口概念在该消息刺激下，近几个交易日反复活跃，并走出了一定持续性，近期该方向大概率仍有冲高空间。 总体来看，随着中美斯尔哥尔摩经贸会谈联合声明发布，短期在经贸方面的扰动平稳落地，市场整体风险偏好或 逐步抬高，当日大盘继续放量上涨，目前仍处于震荡上行趋势之中。尽管市场平稳向好，但需注意题材板块以及市场风格的轮动节奏。如前一交易日小盘股表现相对较好，而当日大盘股表现更佳；前期较为活跃的军工、锂矿、创新药板块当日均迎来调整，而前期横盘震荡的算力硬件、半导体芯片等板块当日涨幅靠前。操作上，投资者仍可积极参与市场结构性机会，但要把握好热点轮动节奏，不宜过度追高。方向上，近期可重点关注以算力硬件、AI应用、半导体芯片板块为主的科技方向，以券商、金融科技为主的大金融方向，逢低关注以钢铁、煤炭、光伏、锂矿板块为主的“反内卷”方向。中期来看，反内卷政策及需求端政策将是影响市场高度的重要因素，我们继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，在市场宽基指数并未明显破位时，可保持较高的权益市场仓位，顺势而为。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 8月12日，万得LOF基金价格指数上涨0.24%，万得ETF基金价格指数上涨0.43%。华夏上证50ETF上涨0.69%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.62%，南方中证500ETF上涨0.51%。博时标普500ETF下跌0.23%，华夏野村日经225ETF上涨0.19%，华安德国（DAX）ETF下跌0.74%，华安法国CAC40ETF下跌0.76%。华安黄金ETF下跌0.40%，国投瑞银白银期货A下跌0.38%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.76%，嘉实原油上涨0.21%。8月12日，两市ETF总成交额约2850.3亿元，日内科创芯片、人工智能类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张雯婷（S0530524030002） 根据ifind，8月12日，1年期国债到期收益率上行0.47bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.68bp至1.73%，1年期与10年期国债期限利差为36.07BP。1年期国开债到期收益率上行2.44bp至1.53%，10年期国开债到期收益率上行1.90bp至1.83%。DR001上行0.18bp至1.32%，DR007上行0.40bp至1.44%。国债期货10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.02%。3年期AAA级信用利差上行0.08bp至17.62bp，3年期AA-AAA级等级利差下行2.00bp至21.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明 叶彬（S0530523080001） 据财联社消息，中美两国政府于2025年8月12日前采取以下举措：美国将暂停实施对中国商品加征的24%关税 90天，同时保留剩余10%的关税；中国将暂停实施对美国商品加征的24%关税90天，并暂停或取消针对美国的非关税反制措施。 【宏观经济】央行公开市场开展1146亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，8月12日以固定利率、数量招标方式开展了1146亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1146亿元，中标量1146亿元。Wind数据显示，当日1607亿元逆回购到期，据此计算，单日净 回笼461亿元。 【财经要闻】8月12日24时新一轮成品油调价窗口开启，本次汽、柴油价格不作调整 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发展改革委透露，8月12日24时新一轮成品油调价窗口开启。据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（7月29日—8月11日）国际油价先涨后跌。按现行国内成品油价格机制测算， 调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。 【财经要闻】财政部、中国人民银行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部、中国人民银行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》。其中提到，2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策。贴息范围包括单笔5万元以下消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居 家装、电子产品、健康医疗等重点领域消费。对于单笔5万元以上的消费，以5万元消费额度为上限进行贴息。政策到期后，可视实施效果研究延长政策期限、扩大支持范围。 【财经要闻】财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》的通知 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》的通知。同时符合以下条件的贷款可享受贴息政策：一是由经办银行向餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类消费领 域服务业经营主体发放。二是在《提振消费专项行动方案》公开发布之日（2025年3月16日）至2025年12月31日期间签订贷款合同且相关贷款资金发放至经营主体。三是贷款资金合规用于改善消费基础设施和提升服务供给能力。其中：餐饮住宿、托育、家政、文化娱乐、体育领域对应《国民经济行业分类》中“住宿和餐饮业”、“居民服务、修理和其他服务业”、“文化、体育和娱乐业”行业类别；旅游、健康领域对应《国家旅游及相关产业统计分类（2018）》和《健康产业统计分类（2019）》中国民经济行业分类代码不带*的行业类别；养老领域服务业经营主体贷款需符合中国人民银行养老产业贷款统计标准。经营主体指符合《中华人民共和国市场主体登记管理条例》规定，在我国境内以营利为目的从事经营活动的自然人、法人及非法人组织。民办非企业法人的养老服务机构同等享受贷款贴息政策。四是政策到期后，可视实施效果研究延长政策期限、扩大支持范围。 三、行业及公司动态 【行业动态】7月电池合计产量133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3% 杨鑫（S0530524050001） 近日，中国汽车动力电池产业创新联盟公布2025年7月动力电池月度信息。产量方面：7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%。1-7月，我国动力和其他电池累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5%。 销量方面：7月，我国动力和其他电池销量为127.2GWh，环比下降3.2%，同比增长47.8%。其中，动力电池销 量为91.1GWh，占总销量71.6%，环比下降3.1%，同比增长45.8%；其他电池销量为36.1GWh，占总销量28.4%，环比下降3.4%，同比增长52.9%。 装车量方面：7月，我国动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3%。其中三元电池装车量10.9GWh， 占总装车量