ETF及指数产品网格策略周报

ETF及指数产品网格策略周报 2025/8/12 2025年08月12日 证券研究报告|财富生态周报 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 分析师：薛婧怡 分析师登记编码：S0890525070001电话：021-20321092 邮箱：xuejingyi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/8/5》2025-08-05 2、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/7/29》2025-07-29 3、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/7/22》2025-07-22 4、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/7/15》2025-07-15 5、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/7/8》2025-07-08 投资要点 ◆网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 ◆适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 ◆本期（8.11-8.15）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）中概互联ETF（159605.SZ）：自上而下定调互联网企业“反内卷”，有望降低其恶性竞争成本，释放资源投入技术创新与新兴业务拓展。2025年政府工作报告首提“综合整治‘内卷式’竞争”；5月26日人民日报针对外卖、即时配送等领域的恶性价格战问题，发表名为《反“内卷”该出手时就出手》的评论文章；7月18日，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求相关平台进一步规范促销行为，理性参与竞争；8月1日，上述3家平台分别发文表态，坚决抵制恶性竞争，共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态，促进餐饮服务行业规范健康持续发展。另一方面生成式AI在电商、金融、游戏、自动驾驶等领域的商业化落地，推动互联网企业从“流量驱动”转向“技术+场景驱动”。该ETF跟踪中国互联网30指数，聚焦在港股及美股上市的30家中国互联网龙头，覆盖社交、电商、游戏、云计算、AI大模型、智能汽车等核心领域，有望把握新一轮互联网发展红利。 （2）恒生科技ETF（513010.SH）：港股流动性改善叠加优质上市公司回流恒生科技ETF成为低利率时代下具备性价比的投资工具之一。据新华财经，2025上半年南向资金净流入港股达7312亿港元，相当于去年全年净买入的 91%。据国家外汇局，2025上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。5月初港交所与香港证监会联合宣布推出“科企专线”，旨在进一步便利特专科技公司及生物科技公司在香港申请上市，有望助推优质科技类“中概股”回流。在南向资金主导、外资回流及制度红利共同推动下，港股市场流动性与深度显著提升，为承接更多科技、消费、高股息等优质企业上市打下坚实基础。该ETF跟踪恒生科技指数，覆盖30家在港股上市的我国科技领域龙头企业，包括新消费、互联网、生物医药、半导体、智能驾驶等高成长赛道。截至8月11日，恒生科技指数PE-TTM为21.26，处于近5年历史16.62%分位，“硬科技”底色+“低估值”洼地，具备投资性价比。 （3）软件ETF（159852.SZ）：把握AI发展机遇的被动指数工具之一。2025 年3月政府工作报告与4月中央政治局会议均提及“人工智能+”行动，鼓励人工智能技术在科研、金融、医疗等场景加速落地。在政策红利持续加码之下，2025年以来我国人工智能行业不断涌现新模型、新技术、新业态。在此进程中人工智能对软件行业的变革效应尤为显著。通过深度介入需求分析、架构设计等传统开发流程中的创造性环节，AI技术正在重构软件开发范式。这一技术跃迁不仅能够有效提升软件开发效率，更驱动软件行业从劳动密集型向智能集约化转型，实现降本增效与价值创造的双重赋能。 （4）芯片ETF（159995.SZ）：短期海外压制因素缓和，长期来看“国产替代仍是发展主线。据央视新闻，2025年7月15日，芯片龙头企业英伟达CEO黄仁勋访华时称，美国已批准H20芯片销往中国。此举被视为是美国对我国芯片出口管制的短期边际缓和。但从长期来看，限制中高端芯片出口仍是美国对华的主要“卡脖子”政策之一，同时据“网信中国”微信公众号7月31日消息国家互联网信息办公室已就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达。在海外层层加码的技术制裁与维护我国网络安全的背景下，芯片国产替代仍是长期发展主线。2024年5月国家集成电路产业投资基金三期注册成立，注册资本高达3440亿人民币，超过前两期总和，或将重点投向晶圆制造、光刻机/刻蚀机/光刻胶、HBM、Chiplet等“卡脖子”环节，有望加速我国实现“去美化”产业链，进一步助推我国芯片产业“研发——设计——生产”的全链路技术突围与国产替代。 ◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述4 2.华宝证券ETF网格策略标的分析4 3.风险提示7 图表目录 图1：中概互联ETF（159605.SZ）网格策略回测收益曲线4 图2：恒生科技ETF（513010.SH）网格策略回测收益曲线5 图3：软件ETF（159852.SZ）网格策略回测收益曲线6 图4：芯片ETF（159995.SZ）网格策略回测收益曲线6 表1：本期华宝ETF网格策略关注标的7 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1）中概互联ETF（159605.SZ） 自上而下定调互联网企业“反内卷”，有望降低其恶性竞争成本，释放资源投入技术创新与新兴业务拓展。2025年政府工作报告首提“综合整治‘内卷式’竞争”；5月26日人民日报针对外卖、即时配送等领域的恶性价格战问题，发表名为《反“内卷”该出手时就出手》的评论文章；7月18日，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求相关平台进一步规范促销行为，理性参与竞争；8月1日，上述3家平台分别发文表态，坚决抵制恶性竞争，共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态，促进餐饮服务行业规范健康持续发展。另一方面，生成式AI在电商、金融、游戏、自动驾驶等领域的商业化落地，推动互联网企业从“流量驱动”转向“技术+场景驱动”。该ETF跟踪中国互联网30指数，聚焦在港股及美股上市的30家中国互联网龙头，覆盖社交、电商、游戏、云计算、AI大模型、智能汽车等核心领域，有望把握新一轮互联网发展红利。 图1：中概互联ETF（159605.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/8/11；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2）恒生科技ETF（513010.SH） 港股流动性改善叠加优质上市公司回流，恒生科技ETF成为低利率时代下具备性价比的投资工具之一。据新华财经，2025上半年南向资金净流入港股达7312亿港元，相当于去年全年净买入的91%。据国家外汇局，2025上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。5月初港交所与香港证监会联合宣布推出“科企专线”，旨在进一步便利特专科技公司及生物科技公司在香港申请上市，有望助推优质科技类“中概股”回流。在南向资金主导、外资回流及制度红利共同推动下，港股市场流动性与深度显著提升，为承接更多科技、消费、高股息等优质企业上市打下坚实基础。该ETF跟踪恒生科技指数，覆盖30家在港股上市的我国科技领域龙头企业，包括新消费、互联网、生物医药、半导体、智能驾驶等高成长赛道。截至8月11日，恒生科技指数PE-TTM为21.26，处于近5年历史16.62%分位，“硬科技”底色+“低估值”洼地，具备投资性价比。 图2：恒生科技ETF（513010.SH）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/8/11；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （3）软件ETF（159852.SZ） 把握AI发展机遇的被动指数工具之一。2025年3月政府工作报告与4月中央政治局会议均提及“人工智能+”行动，鼓励人工智能技术在科研、金融、医疗等场景加速落地。在政策红利持续加码之下，2025年以来我国人工智能行业不断涌现新模型、新技术、新业态。在此进程中，人工智能对软件行业的变革效应尤为显著。通过深度介入需求分析、架构设计等传统开发流程中的创造性环节，AI技术正在重构软件开发范式。这一技术跃迁不仅能够有效提升软件开发效率，更驱动软件行业从劳动密集型向智能集约化转型，实现降本增效与价值创造的双重赋能。 图3：软件ETF（159852.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/8/11；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （4）芯片ETF（159995.SZ） 短期海外压制因素缓和，长期来看“国产替代”仍是发展主线。据央视新闻，2025年7月15日，芯片龙头企业英伟达CEO黄仁勋访华时称，美国已批准H20芯片销往中国。此举被视为