ETF及指数产品网格策略周报

证券研究报告|财富生态周报 ETF及指数产品网格策略周报 2025/3/25 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com ◆网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com ◆适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 销售服务电话：021-20515355 ◆本期（3.17-3.21）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）创业板成长ETF（159967.SZ）：跟踪创成长指数（399296.SZ），以创业板为样本空间，指数编制规则通过“成长+动量”双因子，筛选财务成长性（收入、利润、EBIT增长率）与动量效应（股价趋势）兼备的上市公司，是一种在牛市中能够快速捕捉行业龙头股爆发性增长的策略。截至3月24日，该指数重点布局电子、电力设备、通信、计算机等高成长性行业，有望受益于“因地制宜发展新质生产力”、“培育壮大新兴产业、未来产业”的国家政策，具备长期增长潜力。 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/3/18》2025-03-182、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/3/11》2025-03-113、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/3/4》2025-03-044、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/2/26》2025-02-265、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/2/19》2025-02-19 （2）消费ETF（510150.SH）：长期来看，消费是中国经济高质量发展的内在动力与核心抓手。2024年8月国务院发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中，明确提出扩大服务业开放，“培育服务消费新增长点，为经济高质量发展提供有力支撑”。3月5日两会期间的《政府工作报告》，将消费提上2025年政府工作的第一大任务，提出“大力提振消费”，“加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚”，并将通过安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新、加快新型消费发展、释放文化旅游消费潜力等措施，多渠道提振居民消费需求。消费行业有望充分受益政策环境实现消费升级，并在业绩上进一步释放。短期来看，临近清明节假期，有望带动各地文旅、商超、演出等多场景消费潮。 （3）红利国企ETF（510720.SH）：从中长期来看，在无风险利率中枢的下移趋势下，高股息驱动的红利投资逻辑并未发生改变。同时，国家政策积极引导中长期资金入市，并优化完善上市公司常态化分红机制，也进一步提升了高股息资产的投资价值。短期来看，截至3月21日，红利指数（000015.SH）的PE-TTM为6.95，处于29.24%的历史分位（自2024/12/31指数基期以来），或为合适布局时点。另外，4月末的年报一季报集中披露期即将到来，长期表现稳定且业绩与分红更具相对确定性的红利策略，届时可能更受市场青睐。 （4）纳指100 ETF（513390.SH）：短期来看，据央视新闻，当地时间3月 24日周一，美国总统特朗普表示“可能对多国减免关税征收”，关税松绑预期或催化美股风险偏好修复。截至3月24日，纳指100指数PE-TTM为32.64，处于近一年5.42%的历史分位，经历前期估值回调后迎来配置窗口。中长期来看，纳指100指数覆盖了诸多全球顶尖科技企业（如苹果、英伟达、微软等），业务覆盖人工智能、云计算、半导体等前沿领域，通过技术垄断+全球化市场布局构建护城河，对于全球新一轮科技革命仍具备中长期引领性。 ◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述.......................................................................................................................................................................42.华宝证券ETF网格策略标的分析.............................................................................................................................................43.风险提示.......................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 创业板成长ETF（159967.SZ）网格策略回测收益曲线.......................................................................................4图2： 法国CAC 40ETF（513080.SH）网格策略回测收益曲线.....................................................................................5图3： 旅游ETF（159766.SZ）网格策略回测收益曲线...................................................................................................6图4： 光伏ETF（515790.SH）网格策略回测收益曲线...................................................................................................6 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1） 创业板成长ETF（159967.SZ） 跟踪创成长指数（399296.SZ），以创业板为样本空间，指数编制规则通过“成长+动量”双因子，筛选财务成长性（收入、利润、EBIT增长率）与动量效应（股价趋势）兼备的上市公司，是一种在牛市中能够快速捕捉行业龙头股爆发性增长的策略。截至3月24日，该指数重点布局电子、电力设备、通信、计算机等高成长性行业，有望受益于“因地制宜发展新质生产力”、“培育壮大新兴产业、未来产业”的国家政策，具备长期增长潜力。 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/3/24；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2） 消费ETF（510150.SH） 长期来看，消费是中国经济高质量发展的内在动力与核心抓手。2024年8月国务院发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中，明确提出扩大服务业开放，“培育服务消费新增长点，为经济高质量发展提供有力支撑”。3月5日两会期间的《政府工作报告》，将消费提上2025年政府工作的第一大任务，提出“大力提振消费”，“加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚”，并将通过安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新、加快新型消费发展、释放文化旅游消费潜力等措施，多渠道提振居民消费需求。消费行业有望充分受益政策环境实现消费升级，并在业绩上进一步释放。短期来看，临近清明节假期，有望带动各地文旅、商超、演出等多场景消费潮。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/3/24；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （3） 红利国企ETF（510720.SH） 从中长期来看，在无风险利率中枢的下移趋势下，高股息驱动的红利投资逻辑并未发生改变。同时，国家政策积极引导中长期资金入市，并优化完善上市公司常态化分红机制，也进一步提升了高股息资产的投资价值。短期来看，截至3月21日，红利指数（000015.SH）的PE-TTM为6.95，处于29.24%的历史分位（自2024/12/31指数基期以来），或为合适布局时点。另外，4月末的年报一季报集中披露期即将到来，长期表现稳定且业绩与分红更具相对确定性的红利策略，届时可能更受市场青睐。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/3/24；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （4） 纳指100 ETF（513390.SH） 短期来看，据央视新闻，当地时间3月24日周一，美国总统特朗普表示“可能对多国减免关税征收”，关税松绑预期或催化美股风险偏好修复。截至3月24日，纳指100指数PE-TTM为32.64，处于近一年5.42%的历史分位，经历前期估值回调后迎来配置窗口。中长期来看，纳指100指数覆盖了诸多全球顶尖科技企业（如苹果、英伟达、微软等），业务覆盖人工智能、云计算、半导体等前沿