ETF及指数产品网格策略周报

证券研究报告|财富生态周报 ETF及指数产品网格策略周报 2025/4/22 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com ◆网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com ◆适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 销售服务电话：021-20515355 ◆本期（4.21-4.25）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）创新药ETF（159992.SZ）：需求侧，全球人口老龄化加剧带动创新药刚性需求持续增长。供给侧，2024年4月，“创新药”一词作为新兴产业关键环节首次出现在政府工作报告；2024年7月，国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出“优化审评审批和医疗机构考核机制”；2025年3月，国家药监局发布的《2024年度药品审评报告》显示，2024年我国全年批准1类创新药48个，涵盖肿瘤、神经系统疾病、内分泌系统疾病和抗感染等近20个治疗领域，显示出创新药领域高效的审批进程。多项政策组合拳，合力助推创新药突破技术瓶颈，实现供给增速。在供需共振的背景下，创新药有望实现从本土创新能力到基本面业绩释放的突破。 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/4/15》2025-04-152、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/4/9》2025-04-093、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/4/1》2025-04-014、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/3/25》2025-03-255、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/3/18》2025-03-18 （2）芯片ETF（159995.SZ）：国产芯片有望长期受益于行业高景气+国产替代+政策红利三大驱动因素。行业景气度层面，得益于AI大模型、物联网、5G等新兴技术的快速发展，全球半导体行业在2025年有望延续复苏态势。国产替代层面，中美贸易摩擦升级的背景下，“原产地”认定标准或将抑制美资模拟芯片的进口，从而进一步加速半导体等高端“卡脖子”领域的国产技术突围。政策红利层面，2024年5月国家集成电路产业投资基金三期注册成立，注册资本高达3440亿人民币，超过前两期总和，或将重点投向晶圆制造、光刻机/刻蚀机/光刻胶、HBM、Chiplet等“卡脖子”环节，有望进一步支持我国半导体领域的成熟制程扩产与关键技术攻关。 （3）旅游ETF（159766.SZ）：旅游产业是我国扩大内需、从投资驱动向消费驱动转型的核心抓手之一。政策端强力支持旅游消费升级：2025年1月国务院出台《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出“举办系列文旅促消费活动”、“创新发展研学旅游”、“推出特色旅游产品”、等举措，还提出扩大文旅有效投资，支持符合条件的文旅类项目发行REITs，加快重组中国旅游产业基金；同时我国相继出台240小时过境免签、移动支付与境外电子钱包互联互通、离境退税“即买即退”等政策，在全网掀起“中国 旅游热”。需求端逐渐回暖：2025年清明假期旅游市场呈现“淡季不淡”特征，国内游人均支付金额同比增加约5%；出入境旅游快速恢复，清明节假期中外人员出入境人次同比增长19.7%，外国人出入境人次同比激增39.5%。短期来看，临近五一假期，有望带动国内各地文化旅游、入境旅游消费潮。 （4）A500指数ETF（159351.SZ）：中美贸易摩擦的持续升级，本质上是全球治理体系主导权与技术制高点的全方位竞逐。在此背景下，我国选择以“自主可控”为战略根基，以“新质生产力”为创新引擎，“集中精力办好自己的事”。A500指数ETF跟踪A股新生代宽基指数，紧扣自主可控与新质生产力两大主题，相较沪深300指数超配电子、电力设备、医药生物、计算机、国防军工等自主可控关键领域，纳入A股500只细分行业与新质生产力龙头上市公司，中长期来看，有望充分受益于我国政策红利与高质量发展的增长红利。短期来看，截至4月21日，指数当前PE-TTM为14.08，处于历史14.60%分位，具备估值性价比。 ◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。报告中涉及的指数成分股仅作客观列示，不代表覆盖推荐。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述.......................................................................................................................................................................42.华宝证券ETF网格策略标的分析.............................................................................................................................................43.风险提示.......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1： 创新药ETF（159992.SZ）网格策略回测收益曲线...............................................................................................4图2： 芯片ETF（159995.SZ）网格策略回测收益曲线...................................................................................................5图3： 旅游ETF（159766.SZ）网格策略回测收益曲线...................................................................................................6图4：A500指数ETF（159351.SZ）网格策略回测收益曲线.........................................................................................6 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1） 创新药ETF（159992.SZ） 需求侧，全球人口老龄化加剧带动创新药刚性需求持续增长。供给侧，2024年4月，“创新药”一词作为新兴产业关键环节首次出现在政府工作报告；2024年7月，国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，提出“优化审评审批和医疗机构考核机制”；2025年3月，国家药监局发布的《2024年度药品审评报告》显示，2024年我国全年批准1类创新药48个，涵盖肿瘤、神经系统疾病、内分泌系统疾病和抗感染等近20个治疗领域，显示出创新药领域高效的审批进程。多项政策组合拳，合力助推创新药突破技术瓶颈，实现供给增速。在供需共振的背景下，创新药有望实现从本土创新能力到基本面业绩释放的突破。 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/4/21；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2） 芯片ETF（159995.SZ） 国产芯片有望长期受益于行业高景气+国产替代+政策红利三大驱动因素。行业景气度层面，得益于AI大模型、物联网、5G等新兴技术的快速发展，全球半导体行业在2025年有望延续复苏态势。国产替代层面，中美贸易摩擦升级的背景下，“原产地”认定标准或将抑制美资模拟芯片的进口，从而进一步加速半导体等高端“卡脖子”领域的国产技术突围。政策红利层面，2024年5月国家集成电路产业投资基金三期注册成立，注册资本高达3440亿人民币，超过前两期总和，或将重点投向晶圆制造、光刻机/刻蚀机/光刻胶、HBM、Chiplet等“卡脖子”环节，有望进一步支持我国半导体领域的成熟制程扩产与关键技术攻关。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/4/21；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （3） 旅游ETF（159766.SZ） 旅游产业是我国扩大内需、从投资驱动向消费驱动转型的核心抓手之一。政策端强力支持旅游消费升级：2025年1月国务院出台《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，提出“举办系列文旅促消费活动”、“创新发展研学旅游”、“推出特色旅游产品”、等举措，还提出扩大文旅有效投资，支持符合条件的文旅类项目发行REITs，加快重组中国旅游产业基金；同时我国相继出台240小时过境免签、移动支付与境外电子钱包互联互通、离境退税“即买即退”等政策，在全网掀起“中国旅游热”。需求端逐渐回暖：2025年清明假期旅游市场呈