ETF及指数产品网格策略周报
证券研究报告|财富生态周报 ETF及指数产品网格策略周报 2025/7/8 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com ◆网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com ◆适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 销售服务电话：021-20515355 ◆本期（7.7-7.11）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）亚太精选ETF（159687.SZ）：亚太地区作为全球经济增长最具活力的区域之一，兼具“高成长性”与“结构性转型”双重属性，具备中长期区域分散配置价值。亚太精选ETF跟踪富时罗素亚太低碳精选指数，覆盖日本、中国大陆、韩国、中国台湾、澳大利亚等多个泛亚太地区，囊括其半导体、互联网、汽车、消费等领域的上市公司巨头。其中，日本并购市场活跃度创历史新高。2025年上半年，日本并购热潮涌现，并购交易额高达2320亿美元，同比增长超两倍，提升外资投资热情；韩国《商法》改革加速推进，有望显著提升投资者配置意愿。韩国新任总统李在明上任后主推《商法》改革，意在通过注销库存股、对高股息企业减税等手段，强制财阀提升股东回报与股票回购，从而强化投资者信心，有望破解“韩国折价”（韩国上市公司估值长期低于国际同行）困局。 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/7/2》2025-07-022、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/6/24》2025-06-243、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/6/18》2025-06-184、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/6/10》2025-06-105、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/6/3》2025-06-03 （2）光伏ETF（515790.SH）：“反内卷”政策催化下，光伏产业有望缓解产能过剩，并迎来底部反转。近期高层针对我国光伏等产业“反内卷”频繁发声。6月29日《人民日报》头版发文《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，点名光伏等行业产能供给过剩，并呼吁加大政策干预力度；7月1日中央财经委员会第六次会议，强调“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”；7月3日工信部召开第十五次制造业企业座谈会，提出依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争。截至2025年6月底，我国光伏行业协会已引导企业签署自愿控产自律公约，国内十大光伏玻璃厂商也已决定集体减产30%。在供给侧改革的大力驱动下，我国光伏产业有望加速产能出清，平衡供需格局，迈入高质量发展新阶段。 （3）煤炭ETF（515220.SH）：夏季极端高温下电力负荷创新高，驱动煤炭刚性需求攀升。根据国家气候中心预测，2025年夏季，我国大部地区气温较常年同期偏高，其中黑龙江、吉林、山东大部、安徽大部、江苏等地将偏高1～2℃。夏季用电高峰叠加极端高温预期下，电厂电力负荷激增。7月4日，全国最大 电力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，较去年同期增长近1.5亿千瓦，创下历史新高。电厂煤炭日耗持续攀升，将有助于煤炭库存逐步去化，利好煤炭刚性采购需求攀升。 （4）医疗ETF（512170.SH）：长期看，全球人口老龄化加剧驱动医疗刚性需求持续攀升。短期看，2025年以来我国已出台多项支持创新药产业发展政策，创新药结构性投资价值提升。2025年政府工作报告提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展”；6月16日，国家药监局《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》中提出，“为进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批”；6月30日，国家医保局与国家卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，瞄准创新药产业从“实验室”到“病床边”的全链条核心痛点，推出16项针对性举措，通过数据开放、支付创新、准入松绑等多维度突破，力图破解创新药“研发难、支付难、进院难”的老大难问题，有望进一步助推我国医疗产业高质量发展。 ◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述.......................................................................................................................................................................42.华宝证券ETF网格策略标的分析.............................................................................................................................................43.风险提示.......................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 亚太精选ETF（159687.SZ）网格策略回测收益曲线...........................................................................................4图2： 光伏ETF（515790.SH）网格策略回测收益曲线...................................................................................................5图3： 煤炭ETF（515220.SH）网格策略回测收益曲线...................................................................................................6图4： 医疗ETF（512170.SH）网格策略回测收益曲线..................................................................................................6 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1） 亚太精选ETF（159687.SZ） 亚太地区作为全球经济增长最具活力的区域之一，兼具“高成长性”与“结构性转型”双重属性，具备中长期区域分散配置价值。亚太精选ETF跟踪富时罗素亚太低碳精选指数，覆盖日本、中国大陆、韩国、中国台湾、澳大利亚等多个泛亚太地区，囊括其半导体、互联网、汽车、消费等领域的上市公司巨头。其中，日本并购市场活跃度创历史新高。2025年上半年，日本并购热潮涌现，并购交易额高达2320亿美元，同比增长超两倍，提升外资投资热情；韩国《商法》改革加速推进，有望显著提升投资者配置意愿。韩国新任总统李在明上任后主推《商法》改革，意在通过注销库存股、对高股息企业减税等手段，强制财阀提升股东回报与股票回购，从而强化投资者信心，有望破解“韩国折价”（韩国上市公司估值长期低于国际同行）困局。 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/7/7；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行； 该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2） 光伏ETF（515790.SH） “反内卷”政策催化下，光伏产业有望缓解产能过剩，并迎来底部反转。近期高层针对我国光伏等产业“反内卷”频繁发声。6月29日《人民日报》头版发文《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，点名光伏等行业产能供给过剩，并呼吁加大政策干预力度；7月1日中央财经委员会第六次会议，强调“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”；7月3日工信部召开第十五次制造业企业座谈会，提出依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争。截至2025年6月底，我国光伏行业协会已引导企业签署自愿控产自律公约，国内十大光伏玻璃厂商也已决定集体减产30%。在供给侧改革的大力驱动下，我国光伏产业有望加速产能出清，平衡供需格局，迈入高质量发展新阶段。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/7/7；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （3） 煤炭ETF（515220.SH） 夏季极端高温下电力负荷创新高，驱动煤炭刚性需求攀升。根据国家气候中心预测，2025年夏季，我国大部地区气温较常年同期偏高，其中黑龙江、吉林、山东大部、安徽大部、江苏等地将偏高1～2℃。夏季用电高峰叠加极端高温预期下，电厂电力负荷激增。7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，较去年同期增长近1.5亿千瓦，创下历史新高。电厂煤炭日耗持续攀升
