贵金属产业日报

核心观点与关键数据

• 市场表现：贵金属市场盘中承压回调，主要受美俄谈判计划和避险需求阶段性下滑影响。特朗普宣布将于8月15日在阿拉斯加与普京会面，叠加市场对美国通胀数据的前瞻，导致避险需求下降。
• 资金面：CFTC数据显示，COMEX黄金投机净多头增加至16.18万张，投机需求维持稳固态势。交易员押注9月开启降息周期的概率接近90%，实际利率中期下压的格局潜在利多金价。
• 供需情况：黄金ETF持仓增加0.55吨，白银ETF持仓减少121.48吨。黄金季度总需求量为1313.0吨，白银年度全球总量为1195百万盎司。

研究结论

• 短期：若7月美国CPI验证关税对通胀传导的影响，可能延后美联储降息窗口，对金价造成施压。但此前大幅受挫的非农数据足以证明美国经济或逐步降温，若美俄会谈取得实质性成功，金价或面临较大幅度回调。
• 中长期：关税落地加剧通胀反弹风险、美联储宽松政策预期、美元信用受损、黄金投资需求韧性等因素提供较强支撑，看多逻辑未有明显松动，推动金价中枢上移。
• 操作建议：短线建议观望，中长期维持逢低布局思路，注意风险控制。沪金2510合约关注区间770-800元/克，沪银2510合约关注区间9100-9300元/千克。

行业消息

1. 美国财长贝森特表示，特朗普的关税政策旨在将制造业带回美国，预计贸易相关工作到10月底前基本完成。美国政府从9月30日起将不再为电动汽车提供税收抵免。
2. 特朗普表示，美俄在乌克兰问题上已“非常接近”达成协议，将公布与普京的会晤地点。
3. 美联储人事变动引发政策预期调整，摩根大通预计美联储将提前至9月降息25个基点，随后再降息三次。
4. 特朗普政府将发布新政策，明确进口金条不应被征收关税，澄清此前关于黄金关税的“错误信息”。