铸造铝合金产业链周报

铸造铝合金产业链周报 国泰君安期货研究所有色及贵金属组 王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2025年8月10日 SpecialreportonGuotaiJunanFutures GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint 铸造铝合金：宏观情绪升温，短期偏震荡 强弱分析：中性 本周美联储降息预期上升，宏观情绪升温对基本金属亦有所提振，铸造铝合金期货价格震荡偏强，周内触及20215元/吨高点。当前传统淡季特征不断深化，下游企业普遍开启高温假期，对再生铝行业订单形成一定拖累，部分企业存在进一步减产可能。伴随社会库存的不断累积，多地仓库趋于饱和，在下游接货力度放缓的情况下，淡季压力将逐渐显现。但成本支撑逻辑仍在，预计短期铸造铝合金价格将维持窄幅震荡。 从当前周频的微观基本面来看，截至8月8日，铝合金锭厂库+社库较前周去库 0.09万吨至10.91万吨，库存仍保持高位。上游方面，8月终端产废量仍低于预 精废价差近期呈现震荡 ADC12-A00出现收敛 保太ADC12-A00 期，废铝流通货源偏紧。下游方面，7月最后一周（7月28日-8月3日），国内汽 元/吨 车销量46.5万辆，环比增长4.9%。以旧换新政策效果突出，销量保持稳定增长，内卷降价现象明显减弱，行业运行压力有所改善。此外，二季度以来中国汽车出口局面向好，部分海外市场增长表现良好。 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 -2000 20212022202320242025 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 第2页 概览 2025/06 月环比 总供应量（万吨） 71.6 0.85% 社会库存（吨） 18400 -0.97% 2025/06 月环比 汽车产量（万辆） 279.40 5.47% 新能源产量（万辆） 126.80 -0.16% 汽车库存预警指数 56.4 17.26% 2025/8/7 周环比 废旧汽轮（元/吨） 17600 1.73% 废旧摩轮（元/吨） 16975 1.80% 破碎生铝（元/吨） 17550 1.74% 破碎生铝/A00 0.85 1.15% 2025/06 月环比 摩托车产量（万辆） 186.66 1.03% 小家电产量（万台） 3577 0.00% 铸造铝合金（万吨） 最新值 环比 7月产量 62.48 3.15% 6月进口 7.74 -20.24% 周度社库+厂库 10.91 -0.82% ADC12（元/吨） 2025/8/7 周环比 华东 20250 0.75% 华南 20250 0.75% 西南 20400 0.74% 进口现货宁波港自提 19500 0.52% 进口利润 -699 -14.44% SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源：SMM、钢联、同花顺、Wind、SHMET、国泰君安期货研究所第3页 供应端 ——废铝 01 废铝产量处于高位，社会库存历史中高位 废铝_总量 万吨 7520212022202320242025 70 65 60 55 50 45 40 35 30 万吨华东西南华北华南其他 80 70 60 50 40 30 20 10 1-11 01 3 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 废铝：出货量合计：中国 万吨万吨 废铝社会库存 720212022202320242025 6 5 4 3 2 1 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 20212022202320242025 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源：SMM、钢联、国泰君安期货研究所第5页 废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长 日期 铝废料及碎料进口（万吨） 同比（%） 铝废料及碎料累计进口（万吨） 累计同比（%） 2025-06 15.56 11.45 101.22 6.88 2025-05 15.97 3.73 85.66 6.09 2025-04 19.04 5.48 69.69 6.64 2025-03 18.34 -0.79 50.65 7.08 2025-02 16.44 39.93 32.31 12.13 2025-01 15.87 -7.01 15.87 -7.01 2024-12 15.80 2.41 178.15 1.74 2024-11 13.83 -21.45 162.35 1.67 2024-10 13.31 -13.62 148.52 4.54 2024-09 13.20 -9.55 135.21 6.74 2024-08 13.77 -9.27 122.00 8.87 2024-07 13.52 -8.89 108.23 11.71 Aluminiumscrapcastwheels,deliveredconsumer £/tonne 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 01-02 01-12 01-24 02-03 02-15 02-26 03-09 03-20 03-31 04-12 04-23 05-04 05-15 05-26 06-07 06-18 06-29 07-10 07-21 08-02 08-14 08-28 09-11 09-25 10-06 10-20 11-03 11-17 12-01 12-15 12-28 1000 UK 20212022202320242025 铝废料及碎料(76020000):进口数量:当月值 万吨 2520212022202320242025 20 15 10 5 万吨铝废料及碎料(76020000):进口数量:累计值 200铝废料及碎料(76020000):进口数量:累计值:同比 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 0 % 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源：同花顺、Fastmarkets、国泰君安期货研究所第6页 精废价差表现为震荡 元/吨废旧汽轮 18500 元/吨废旧摩轮 17500 元/吨上海机件生铝精废价差（右轴）上海机件生铝 19500 元/吨 18000 17500 17000 16500 16000 15500 15000 佛山江苏浙江重庆天津 17000 16500 16000 15500 15000 佛山江苏浙江重庆天津 19000 18500 18000 17500 17000 16500 16000 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2025-07 15500 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 元/吨 20000 破碎生铝(佛山)-平均价 20212022202320242025 元/吨 6000 佛山破碎生铝精废价差 20212022202320242025 元/吨佛山破碎生铝精废价差（右轴） 22000佛山破碎生铝含税价 元/吨 3000 2800 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 10000 5000 4000 3000 2000 1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 0 21000 20000 19000 18000 17000 16000 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2025-07 15000 佛山A00 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 SpecialreportonGuotaiJunanFutures 数据来源：SMM、国泰君安期货研究所第7页 供应端 ——再生铝 02 铸造铝合金现货价格小涨，ADC12-A00出现收敛 元/吨 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 2 12000 保太ADC12 2021202220232024 元/吨 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 2 0 smm-保太 2021202220232024 元/吨保太ADC12-A00（右轴）保太ADC12A00 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09