股指期货周度策略报告

期货研究院 股指期货周度策略报告StockIndexFuturesSrategyweeklyReport 金融衍生品研究中心 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871 联系方式：010-68518392 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月08日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 近一周股指继续大涨，沪指累计上行2.11%。期指主力合约全面走升。成交持仓方面，四个期货品种日均成交持仓全面下降，市场谨慎情绪上升。 【重要资讯】 行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，银行支持300和50最大，有色金属、电子分别带动500、1000，生物医药拖累四大指数。资金方面，主要指数资金除50稍有流入外均为流出。消息面上看，数据显示7月美元计价进出口同比增速均加快，但主要是低基数影响，实际环比表现弱于季节性。贸易顺差有所收窄。7月中国标普服务业PMI较前值上升，新能源汽车批发销量同比增长25%。央行近一周公开市场操作净回笼流动性5365亿元，另外进行了7000亿元买断式逆回购操作，总体实现净投放，短端资金利率小幅下行。其他政策方面变动不大，近期已经进入消息面真空阶段。经济数据对市场影响将上升 。此外，继续关注中美贸易情况，以及月底的上合峰会等。总体上看，国内经济修复速度放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时警惕外需风险，通缩风险将有阶段性改善。海外方面，市场对美联储9月降息预期仍超过90%。美股高位回落后震荡反弹，人民币汇率走弱后回升。地缘政治风险变动不大，风险偏好略有下降。 【市场逻辑】 经济基本面边际改善步伐减慢，利多减弱。中美贸易、海外地缘政治风险暂无影响。货币宽松和财政政策是潜在利多影响，前期政治局会议和“反内卷”政策影响结束。外盘和汇率影响有限，风险偏 好利多程度减弱。长期来看，基本面风险减弱但未完全消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，股指震荡上行步伐减慢，缩量刷新高位后不确定性上升 ，暂维持偏多看待，中期主要指数或延续上行，震荡中枢上移。期现套利方面，IM远端年化贴水率下降后上升，反套和超额收益空间变动不大。跨期价差方面，12-09、03-12价差走扩，且绝对水平仍低，继续等待反套机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体下行，短线维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力4440-4460，支撑4025-4045；上证50指数压力3010-3030，支撑2735-2755；中证500指数压力6417-6476，支撑6167-6187；中证1000指数压力7100-7120，支撑6621-6641。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF2 图2：收盘价:上证50&IH2 图3：收盘价:中证500&IC3 图4：收盘价:中证1000&IM3 图5：IF合约基差和升贴水3 图6：IH合约基差和升贴水4 图7：IC合约基差和升贴水4 图8：IM合约基差和升贴水4 图9：IH/IC比价5 图10：IH/IM比价5 图11：IF/IC当月5 图12：IF/IM当月6 图13：IF合约成交、持仓情况6 图14：IH合约成交、持仓情况7 图15：IC合约成交、持仓情况7 图16：IM合约成交、持仓情况7 图17：外盘相关品种（A50指数）价格8 表目录 表1：观点与策略总结1 表2：沪深300指数和IF合约周度行情1 表3：上证50指数和IH合约周度行情1 表4：中证500指数和IC合约周度行情1 表5：中证1000指数和IM合约周度行情1 ， ， 表1：观点与策略总结 品种 逻辑 观点 策略 压力 支撑 IF 经济基本面边际改善步伐减慢 4440-4460 4025-4045 利多减弱。中美贸易、海外地缘政治风险暂无影响。货币宽松和财政政策是潜在利多影响，前期政治局会议和“反内卷”政策影响结束。外盘和汇率影响有限 股指震荡上行步伐减慢，缩量刷新高位后不确定性上升 暂维持偏多看待，中期主要指数或延续上行，震荡中枢上移 IH 3010-3030 2735-2755 IC 6417-6476 6167-6187 IM 7100-7120 6621-6641 风险偏好利多程度减弱。 资料来源：方正中期研究院 表2：沪深300指数和IF合约周度行情 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅 涨跌幅（结） 振幅 成交量（手 ） 持仓量 持仓量 变化 沪深300 4037.94 4129.74 4037.94 4104.97 -- 1.23% -- 2.26% 889617159 -- -- IF当月 4034.00 4127.60 4029.00 4096.80 4101.00 1.31% 1.41% 2.44% 105620 39774 -6620 IF次月 4018.20 4117.40 4017.40 4083.20 4087.40 1.27% 1.38% 2.48% 229602 146109 -9169 IF当季 3983.00 4086.80 3983.00 4052.20 4055.80 1.31% 1.40% 2.60% 49033 56905 2512 IF隔季 3951.80 4056.00 3951.00 4018.80 4022.20 1.25% 1.34% 2.65% 15707 12062 1939 资料来源：方正中期研究院 表3：上证50指数和IH合约周度行情 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅 涨跌幅（结） 振幅 成交量（手 ） 持仓量 持仓量 变化 上证50 2748.62 2808.92 2748.62 2789.17 -- 1.27% -- 2.19% 205677815 -- -- IH当月 2749.00 2809.00 2749.00 2785.00 2788.00 1.07% 1.18% 2.18% 48018 17113 -2161 IH次月 2750.00 2810.00 2750.00 2785.40 2789.20 1.09% 1.23% 2.18% 128314 55999 -5817 IH当季 2751.40 2811.00 2751.00 2785.80 2789.40 1.03% 1.16% 2.18% 20743 15478 628 IH隔季 2754.00 2811.40 2752.20 2784.40 2787.60 0.99% 1.11% 2.15% 6787 3203 236 资料来源：方正中期研究院 表4：中证500指数和IC合约周度行情 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅 涨跌幅（结） 振幅 成交量（手 ） 持仓量 持仓量 变化 中证500 6190.34 6366.21 6187.62 6323.50 -- 1.78% -- 2.87% 811779709 -- -- IC当月 6158.80 6354.40 6146.00 6299.40 6304.00 2.04% 2.11% 3.38% 99500 38370 -8022 IC次月 6084.00 6288.80 6083.20 6227.00 6232.00 1.92% 2.00% 3.37% 199745 101969 -1457 IC当季 5937.80 6130.60 5935.00 6066.00 6073.00 1.75% 1.87% 3.28% 55390 57588 1213 IC隔季 5803.80 6000.00 5803.80 5930.00 5934.60 1.61% 1.69% 3.36% 18539 16755 2704 资料来源：方正中期研究院 表5：中证1000指数和IM合约周度行情 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅 涨跌幅（结） 振幅 成交量（手） 持仓量 持仓量 变化 中证1000 6637.84 6876.50 6631.12 6838.13 -- 2.51% -- 3.68% 1208205361 -- -- IM当月 6606.00 6865.80 6587.20 6810.20 6819.40 2.79% 2.93% 4.21% 168336 51697 -8252 IM次月 6528.00 6794.60 6512.20 6735.00 6742.80 2.83% 2.95% 4.31% 539615 173187 -3636 IM当季 6336.40 6606.00 6328.80 6542.00 6550.80 2.78% 2.92% 4.36% 126149 83475 2776 IM隔季 6165.00 6429.40 6156.20 6361.40 6369.80 2.69% 2.83% 4.41% 39913 25836 5087 资料来源：方正中期研究院 图1：收盘价:沪深300&IF 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：收盘价:上证50&IH 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：收盘价:中证500&IC 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：收盘价:中证1000&IM 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：IF合约基差和升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：IC合约基差和升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：IM合约基差和升贴水 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：IH/IM比价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：IF/IC当月 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：IF合约成交、持仓情况 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：IC合约成交、持仓情况 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：IM合约成交、持仓情况 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：外盘相关品种（A50指数）价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 05