方正中期期货股指期货周度策略报告

期货研究院 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指总体继续上涨，沪指累计涨幅1.12%。期指主力合约除IH微跌外全面走升。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面下降。 【重要资讯】 行业来看，31个一级行业上涨的行业较多，行业涨跌差异小幅下降，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料对300和50拖累最大，医药生物带动50，电力设备带动300和1000，汽车带动500和1000。资金方面，主要指数资金日均全面流出。消息面上看，近一周国内经济数据变动不大，3月银行代客结售汇顺差1亿美元。此前数据显示，一季度政府支出创2022年来同期最快增速，经济支持力度明显加大。IMF将今明两年中国经济增速预期调降至4%。央行本周全口径净投放流动性9960亿元。其中MLF投放6000亿元。1年期和5年期LPR分别为3.10%和3.3%，均保持不变。中央政治局会议政策力度略弱于预期，其中关于地产的政策弱于预期是主要问题。其他政策方面，国务院副总理强调直面美国对华关税形势，培育外贸发展新动能，便利经贸合作。周内美国总统称中美开始就关税问题谈判，但中方辟谣为假消息。同时中国主张应彻底取消所有对华单边关税以展示诚意。中美谈判仍具有不确定性。总体上看，国内经济继续修复，但通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求特别是内需改善节奏，重点观察地产是否修复，外需风险依然较高。海外方面，贸易冲突缓和但仍有不确定性，市场对美联储年内降息预期降至3.5次以下。美股有所反弹，人民币汇率延续震荡走势，地缘政治风险变动不大，风险偏好无明显上行。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月25日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 数据显示国内经济基本面改善方向不变，节奏可能存不确定性，对市场利多影响减弱，继续警惕关税风险的潜在利空。对冲经济下行风险的各类政策则为潜在利多。外盘或存潜在利多，汇率和风险偏好暂时没有影响。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。 【交易策略】 策略方面，指数回补缺口，但上行步伐开始减速，观望情绪加重，警惕冲高回落，多头可适当减仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率略有收窄，但绝对水平仍不低，存在反套或超额收益空间。跨期价差方面，06-09价差继续小幅下降，正套头寸暂时持有并准备择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体略下行，暂时维持观望，并等待中长期方向确认。 沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6670，支撑5220-5250。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中