方正中期期货股指期货周度策略报告

股指期货周度策略报告摘要【行情复盘】近一周股指总体上涨，沪指收盘行1.91%。期指主力合约全面上升。成交持仓方面，IC日均成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业近一周上涨较多，行业涨跌差异明显上升，结合行业在指数中所占权重看，非银金融对300、50带动最强，电子、计算机分别带动500、1000。资金方面，主要指数资金日均全面流入。数据显示5月规模以上工业企业利润同比和累计同比均大幅下降，表现明显弱于预期。统计局称有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素均有。近期其他方面数据变动不大。央行大幅增加投放流动性，近一周公开市场操作投放13672亿元，包括开展1年MLF操作3000亿元，本月中长期流动性投放也达4个月最大，以对冲月末资金利率明显上升影响。其他政策方面，国务院总理在2025年夏季达沃斯论坛表态，担忧全球性机制冲击，产供链碎片化风险，强调将继续积极融入全球市场。国务院副总理河北调研称要持续推动大宗耐用消费品以旧换新政策。国家发改委称7月将下达今年第三批消费品以旧换新资金，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。总体上看，国内经济改善节奏或有边际修复，但通缩风险仍需注意。未来基本面焦点依然是需求特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时继续关注外需风险。海外方面，市场对美联储年内降息预期升至2.5次。美股基本继续上行接近历史高位，人民币汇率延续震荡升值。地缘政治风险下降，风险偏好总体回落。【市场逻辑】数据显示经济基本面短期存在边际改善空间，但对市场利多有限。中美贸易风险、海外地缘政治风险缓和，利多影响释放结束。货币宽松以及其他对冲政策落地情况均为潜在利多因素。外盘和汇率、风险偏好利多但不强。长期来看，基本面风险未完全消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。【交易策略】策略方面，关键指数突破技术压力后回踩，短期警惕继续调整，但上方空间已打开，回落结束后择机做多，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍不确定。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间下降。跨期价差方面，IM12-09价差贴水总体收窄，存反套机会可以关注。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价回落，暂时观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6130-6150，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6660，支撑5220-5250。 作者： 图目录图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情........................................................................................................................................