方正中期期货股指期货周度策略报告

股指期货周度策略报告 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指高位回落，沪指累计下跌1.18%。期指主力合约也均为下行。成交持仓方面，日均数据显示，IM成交上升持仓下降，IH成交持仓均下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月05日星期五 行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异变动不大，结合行业在指数中所占权重看，非银金融对300和50拖累较多，电力设备支持300、500和1000，医药生物、有色金属带动50。资金方面，主要指数资金日均全面明显流出。消息面上看，数据显示8月标普中国制造业、服务业、综合PMI均实现反弹。此前公布的8月官方制造业PMI也有所回升，其中供给、需求指标均有恢复，价格继续明显上升，但产品库存下降。央行周内公开市场操作净回笼流动性12047亿元，其中包括到期后超量续做的买断式逆回购，短端资金利率仍位于低位。政策层面仍无他大变动。彭博社消息称，监管可能采取行动抑制股市投机行为，令市场担忧监管政策和窗口指导收紧，导致国内股票市场大幅走弱。此外，纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在北京天安门广场隆重举行。总体上看，国内经济修复速度放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费、基建稳定，地产仍存不确定性，同时警惕外需风险，但预计通缩将出现改善。海外方面，市场对美联储9月降息预期升至接近100%。美股基本呈现高位震荡走势，人民币汇率则在高位强势震荡。地缘政治风险变动不大，市场避险情绪周内有所放大。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 近期经济基本面改善的利多减弱，且并非市场焦点。货币宽松和财政政策处于真空期，未来仍是潜在利多。中美贸易、海外地缘政治也暂无影响。外盘和汇率影响偏多，题材和风险偏好影响较多。长期来看，基本面和通缩风险减弱但仍待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产修复节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，短期保持谨慎看待，继续关注初步技术支撑的有效性，暂时维持观望，准备低位做多，中期主要指数震荡中枢或继续上移。期现套利方面，IM远端年化贴水率总体收窄，反套和超额收益空间下降。跨期价差方面，12-09、03-12价差扩大后收窄，反套存加仓机会，已有头寸继续持有。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价总体上升，短多仓位暂时观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力4540-4560，支撑4262-4282；上证50指数压力3000-3020，支撑2838-2868；中证500指数压力7100-7120，支撑6570-6580；中证1000指数压力7555-7575，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情....