钢材周报：产业矛盾累积，钢价震荡整理

钢材周报 产业矛盾累积，钢价震荡整理 核心观点 螺纹钢：期现价格震荡运行，主力期价录得0.31%周涨幅，量仓收缩，均线指标持续纠缠，基差有所走弱。 螺纹钢供需两端均有所回升，建筑钢厂复产积极，螺纹钢周产量环比增10.12万吨，低位回升并至年内高位，且品种吨钢利润较好，生产积极性较强，供应压力在增加。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需环比增7.38万吨，高频成交同样回升，已高于去年同期水平，但下游行业并未改善，淡季需求向好持续性存疑。目前来看，螺纹需求有所改善但持续性存疑，相反供应压力在增加，基本面并未实质性好转，库存持续增加且增幅扩大，淡季钢价继续承压运行，相对利好则是限产预期扰动与双焦强势提振，多空因素博弈下预计钢价延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格震荡运行，主力期价录得0.79%周涨幅，量仓收缩，均线指标持续纠缠，基差延续走强。 热轧卷板供需格局持续走弱，库存增幅扩大，板材钢厂检修带来热卷产量下降，周环比减7.90万吨，但考虑到品种吨钢利润尚可，减产持续性待跟踪，供应收缩利好效应不强。与此同时，热轧卷板需求持续走弱，周度表需环比降13.79万吨，高频成交则是低位运行，且下游行业冷轧产量高位回落，内需韧性趋弱，相应的内外价差收敛叠加关税政策扰动，外需隐忧在发酵，弱势需求承压热卷价格。总之，供需双弱局面下热卷基本面持续走弱，库存持续增加且增幅扩大，弱现实下热卷价格易承压走弱，但限产扰动不断，下行阻力尚存，预计热卷价格延续宽幅震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势企稳............................................................41.2期价震荡整理，基差表现各异...............................................42钢材现实矛盾累积............................................................62.1钢材供应高位运行........................................................62.2钢材需求弱势运行........................................................72.3钢材库存持续累库........................................................82.4钢厂盈利表现良好........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 90家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 77家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势企稳 钢市基本面弱稳运行，但限产扰动不断，钢材现货价格弱势企稳。全国主要城市螺纹钢均价报收3394元/吨，周环比下跌1元；热轧板卷全国均价报收3480元/吨，周涨幅为4元，走弱强于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡整理，基差表现各异 现实矛盾在累积，但限产扰动不断，钢材期价震荡整理，螺纹钢、热轧卷板主力期价录得小幅上涨，均线指标开始纠缠。与此同时，钢材期现价格走势相近，整体波动幅度不一，品种基差表现各异。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材现实矛盾累积 2.1钢材供应高位运行 钢厂生产趋稳，高炉开工率和产能利用率维持高位。钢联247家钢厂高炉开工率83.75%，环比增0.29%，同比增3.54%；高炉炼铁产能利用率90.09%，环比减0.15%，同比增3.07%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，电炉开工率和产能利用率维持高位。全国90家独立电弧炉钢厂开工率为74.90%，环比增0.69%；产能利用率为56.90%，环比减0.15%，日均粗钢产量环比减0.27%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量增减互现。螺纹钢周产量环比增10.12万吨至221.18万吨，低位再度回升，供应压力增加；热轧卷板周产量为314.89万吨，环比减7.90万吨，再度回落但持续性待跟踪。 2.2钢材需求弱势运行 钢材需求表现各异，淡季特征未退。螺纹钢周度表需为210.79万吨，环比增7.38万吨，低位回升但依旧处于相对低位；热轧卷板周度表需为306.21万吨，环比减13.79万吨，再度回落且降幅扩大，韧性有所趋弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢价震荡企稳，投机需求再度放量，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为10.34万吨，环比增9.92%，低位有所回升，但仍是近年来同期相对低位，且淡季需求改善持续性有待跟踪。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交放量，周度均值为33074吨/日，周环比增9.00%，低位回升但持续性待跟踪；主要下游行业冷轧周产量为86.05万吨，环比减1.13万吨，高位再度回落。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2