钢材月报：产业矛盾在累积，钢价上行动能趋弱

钢材月报 产业矛盾在累积，钢价上行动能趋弱 核心观点 淡季钢市产业矛盾累积有限，而“发内卷”带来政策利好预期，叠加原料上行，7月钢价强势上涨。 淡季钢材库存持续去化，低库存格局未变。不过，品种间表现分化，高供应下板材有所累库，压力相对偏大；而建筑钢材库存淡季去化，低库存格局未变，考虑到品种供应回流，持续性有待跟踪。 得益于钢价强势上涨，钢厂盈利状况持续良好，生产表现积极，供应重回年内高位。不过，品种间表现延续分化，表内材产量平稳运行，而表外材产量则是维持高位，其产业矛盾开始激化，谨防表外压力向表内转移，届时供应压力将逐步显现，但重大事件临近限产扰动易发酵，供应不确定性依然存在。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2025年7月30日 地产基本面延续低迷，难以贡献用钢需求增量，而上半年国内经济表现良好，逆周期调节力度趋弱，基建投资增速放缓，继而使得用钢需求减量，建筑钢材需求弱势难改。同时，“抢出口”叠加以旧换新政策支撑，上半年制造业维持高景气，但抢出口已透支部分需求，后续增速会趋弱，同时关税扰动风险未退，板材需求隐忧未退。 展望后市，强预期支撑淡季钢价强势上涨，但钢价上行后钢材供应居高不下，相反内外需求存走弱预期，产业矛盾易累积，高位钢价上行动能趋弱，后续或将转为高位震荡运行态势，关注需求表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1 7月钢价强势上涨...........................................................52钢材淡季累库有限..........................................................63钢材供应表现分化.........................................................104钢材需求弱稳运行.........................................................134.1高频指标弱势下行...................................................134.2钢材出口韧性趋弱...................................................154.3国内经济表现良好...................................................175结论.....................................................................20 图表目录 图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢10合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板10合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存................................................................7图8钢材社会库存................................................................7图9钢材库存周度变化............................................................7图10螺纹钢库存总量.............................................................8图11螺纹钢库存周度变化.........................................................8图12螺纹钢厂内库存.............................................................8图13螺纹钢社会库存.............................................................8图14热轧卷板库存总量...........................................................9图15热轧卷板库存周度变化.......................................................9图16热轧卷板厂内库存...........................................................9图17热轧卷板社会库存...........................................................9图18统计局粗钢产量情况........................................................10图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................10图20全国247家钢厂生产情况....................................................11图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................11图22 76家建筑钢材独立电弧炉钢厂盈亏情况........................................11图23主要钢材品种吨钢利润（华东，即期成本）....................................11图24螺纹钢长流程周产量........................................................12图25螺纹钢短流程周产量........................................................12图26热轧卷板周产量............................................................12图27热轧卷板月度产量..........................................................12图28建筑钢材月度累计需求量....................................................13图29板材月度累计需求量........................................................13图30螺纹钢周度表需............................................................14图31建筑钢材每日成交周均值....................................................14图32螺纹钢月度累计需求量......................................................14图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................14图34热轧卷板周度表需..........................................................15图35热轧卷板月度需求量........................................................15图36热轧卷板每日成交量........................................................15图37冷轧卷板周产量............................................................15图38钢材出口量................................................................16图39热轧卷板内外价差..........................................................16图40冷轧卷板内外价差..........................................................16 图41房地产开发情况............................................................18图42商品房销售面积............................................................18图43房地产开发资金............................................................19图44 30大中城市商品房成交面积..................................................19图45 100大城市土地成交面积.....................................................19图46基建投资情况..............................................................20图47全国开工项目总投资额......................................................20图48新增专项债发行情况........................................................20图49建筑工地资金到位情况......................................................20 17月钢价强势上涨 淡季钢市产业矛盾累积有限，而“发内卷”带来政策利好预期，叠加原料上行，7月钢价强势上涨。经历近一个月低位震荡，淡季钢市矛盾并未累积，直接体现便是钢材库存延续低位；相反月初中央财经委提出国内要进行“反内卷”，引发市场对供给侧改革2.0预期，首当其冲便是触及边际生产成本的煤炭行业，双焦价格强势上涨，抬升钢材成本同时并提振市场情绪，为此 淡季钢价同样低位回升，期现价格均录得显著上涨。截至7月30日，螺纹钢、热轧卷板主力合约期价分别收于3315元/吨、3483元/吨，较上月末值上涨10.6