南华白糖周报：维持弱势20250811

国内市场方面，2024/25制糖期食糖产量同比增加12.03%，达到1116.21万吨。进口方面，6月份进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，但1-6月累计进口105.08万吨，同比减少25.12万吨，降幅19.29%。需求方面，广西和云南累计销糖量分别同比增加39.66万吨和32.62万吨，但工业库存分别同比减少11.3万吨和增加6.06万吨。库存方面，广西工业库存减少，云南工业库存增加。

国际市场方面，ISO预计2024/25榨季全球食糖供需短缺547万吨，为9年来最高水平。Datagro预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨。美国总统特朗普宣称可口可乐将使用蔗糖，百事也表示可能跟进。巴西方面，7月上半月甘蔗入榨量同比增加14.77%，产糖量同比增加15.07%，但StoneX将2025/26榨季食糖产量预估下调至4016万吨。巴西7月出口糖和糖蜜359.37万吨，同比减少4.98%。港口等待装运的食糖数量环比增加0.69%。印度方面，ICRA预计2025/26榨季印度食糖产量将达到3400万吨，NFCSF预计2024/25榨季食糖期末库存约为486.5万公吨。ISMA预计2025/26榨季印度食糖总产量将增长18%达到约3490万吨。印度7月中旬已出口了65~70万吨食糖，目标到9月底出口80万吨。泰国方面，OSCB预计2025/26榨季食糖产量将增至1005万吨，甘蔗种植面积将增长约8%。

市场解析显示，郑糖价格继续回落，配额外进口窗口打开导致大量进口糖流入国内，7月国产糖销售数据下滑。海外市场上，尽管巴西减产从预期逐步转为现实，但印度、泰国增产预期下，原糖价格维持弱势震荡。短期看，SR2509价格基本吃完此前涨幅，SR2601合约成为主力合约，整体走势稍强于SR2509，但短期糖价整体偏弱。

市场关注点包括国产糖库存消化情况、国内甘蔗生长情况、进口糖节奏变化、进口糖浆政策变化、巴西天气情况、巴西甘蔗及糖生产情况、印度、泰国新榨季甘蔗生长及产量预期变化、巴西雷亚尔波动。