南华塑料周报：正转向供需双增格局20250811

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 聚乙烯周报 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年8月10日 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 聚乙烯：正转向供需双增格局 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 周度总结 供应：本期PE开工率为84.08%（+2.99%）。近期装置陆续重启，开工率回升较多。目前装置集中检修季已到达尾声，PE供给量重回高位。投产方面，吉林石化40万吨HDPE新装置上周投产落地，后续关注埃克森美孚在8-9月的投产进度。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 需求：本期PE下游平均开工率为39.12%（+0.38%）。其中，农膜开工率为13.07%（+0.44%），包装膜开工率为49.3%（+0.6%），管材开工率为29%（+0.33%），注塑开工率为54.8%（+1.4%），中空开工率为38.24%（-0.58%），拉丝开工率为31.59%（-0.2%）。本周PE下游开工率总体回升，且订单情况有所转好。当前下游正处于由淡季向旺季转换的阶段，预计8月中下旬需求将逐步增量。 库存：本期PE总库存环比上升9.71%，其中上游石化库存环比上升25%，煤化工库存下降6%，社会库 存上升2%。分品类来看，本周LLDPE累库幅度放缓，HDPE和LDPE出现小幅去库，库存压力相较上周有所缓解。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 观点：本周PE总体处于震荡的格局之中：周初焦煤产业“反内卷”相关消息再度推动盘面上涨；而下半周市场情绪回落，叠加原油价格走弱，聚烯烃的成本支撑下降，盘面震荡下行。而从基本面来看，PE近期正在转向供需双增的格局：在供给端，装置集中检修季已接近尾声，供给显著回归。同时，在需求端，下游正处于从淡季向旺季过度的阶段，预计在8月中下旬需求将有所回归。从当前平衡表预估来看，近月PE供需压力并不算大，总体处于平衡状态。但后续实际的情况将取决于需求回归的程度，若下半年需求回归不及预期，PE仍存在累库的可能。总结来说，PE短期预计仍将以震荡格局为主，后续走势将主要取决于需求端情况以及成本端变化。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 核心数据汇总 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 PE日度成交量 PE情绪 PE日度成交量 元/吨 10000 PE看涨-看跌比例(右轴) 塑料期货主力合约收盘价 50 50000 9000 集中看多信号 25 40000 30000 8000 0 -25 20000 7000 集中看空信号 -50 6000 02/28 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 22/12 23/12 24/12 source：南华研究 source：南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 成交情况及盘面情绪 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 PE月度平衡表 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 PE周度表需 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 装置投产进度 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本周装置检修 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 塑料主力基差季节性 PE期现价格 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 元/吨 LLDPE膜华北现货价格 塑料主力基差(右轴) 塑料主力收盘价 1000 元/吨 2000 9000 500 1000 8000 0 7000 0 -500 6000 -1000 03/0105/0107/0109/0111/0124/0424/0824/1225/04 source：同花顺,wind,南华研究 source：wind,南华研究,同花顺 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格及价差-基差 塑料期货月差（05-09）季节性 元/吨 300 2022 2023 2024 2025 200 100 0 -100 10/21 11/04 11/18 12/02 12/16 12/30 01/13 01/27 02/10 02/24 03/10 03/24 04/07 04/21 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格及价差-月间价差 塑料期货月差（09-01）季节性塑料期货月差（01-05）季节性 元/吨20212022202320242025 南华期货 南华期货 300 200 元/吨202120222023202420242025 南华期货 南华期货 400 100 0 -100 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 价格及价差-区域价差 200 0 -200 06/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 PE：华北-华东季节性PE：华北-华南季节性 元/吨20212022202320242025 250 0 -250 -500 南华期货 南华期货 -750 03/0105/0107/0109/0111/01 source：wind,南华研究 元/吨20212022202320242025 250 0 -250 -500 南华期货 南华期货 -750 03/0105/0107/0109/0111/01 source：wind,南华研究 PE：华东-华南季节性 元/吨 500 2021 2022 2023 2024 2025 0 -500 -1000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价格及价差-标品非标价差 HDPE膜-LLDPE膜价差季节性HDPE拉丝-LLDPE膜价差季节性 元/吨20212022202320242025 南华期货 南华期货 1000 500 0 -500 元/吨20212022202320242025 南华期货 南华期货 1500 1000 500 0 -500 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 03/0105/0107/0109/0111/01 南华期货 南华期货 source：wind,南华研究 03/0105/0107/0109/0111/01 南华期货 南华期货 source：wind,南华研究 LDPE-LLDPE价差季节性 元/吨 4000 2021 2022 2023 2024 2025 3000 2000 1000 0 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 库存水平 中国PE总库存（钢联）季节性PE社会周度库存（钢联）季节性 万吨20212022202320242025 150 125 100 南华期货 南华期货 75 50 万吨20212022202320242025 80 60 40 南华期货 南华期货 20 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 PE两油库存季节性 PE煤化工库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 80 万吨 25 60 20 40 15 10 20 01/0103/0105/0107/0109/0111/0101/0103/0105/0107/0109/0111/01 source：南华研究钢联 source：南华研究钢联 source：南华研究钢联 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 source：南华研究 HDPE中空-LLDPE膜价差季节性 HDPE注塑-LLDPE膜价差季节性 元/吨 500 2021 2022 2023 2024 2025 元/吨 500 2021 2022 2023 2024 2025 0 0 -500 -500 -1000 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 -1500 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 PE贸易商库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 10 8 6 4 2 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究钢联 中国PE周度产量季节性 PE检修减损量（周）季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 70 万吨 15 60 10 50 5 40 30 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 0 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：SCI,南华研究 source：南华研究钢联 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 供给端-PE产量、检修损失量及开工率 PE开工率（周）季节性 % 2021 2022 2023 2024 2025 100 90 80 70 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：南华研究钢联 PE综合利润季节性 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 2000 0 -2000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,wind,SMM,南华研究 南华期货 南华期货