核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：塑料盘面延续震荡上行，供应缩量提供支撑，但下游需求受抑制，现货跟涨乏力，基差走弱。中东地缘冲突导致全球能源供应收紧，炼厂提负困难，PE供应缩量持续至4月；同时，中东进口减少，出口利润好转，带动出口增量。HDPE供应缩量更为严峻，需关注HDPE与LLDPE价差及装置转产。
- 近端交易逻辑：
- 利多因素：美伊冲突持续，能源供应收紧；中东进口受阻；周边国家需求转移至中国；HDPE供应受影响更大。
- 利空因素：下游需求受压制，现货成交偏弱；LLDPE库存偏高。
- 远端交易预期：上半年供应缩量，下半年新装置投产压力或将累积。
- 交易型策略建议：
- 行情定位：短期偏强，价格区间L2605-7800-10000，短期观望。
- 基差、月差及对冲套利策略：基差策略降至无风险水平，择机布局5-9反套，暂无方向性对冲套利。
- 产业客户操作建议：预测聚乙烯价格区间。
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：
- 利多信息：中沙石化、中英石化HDPE装置检修，浙石化CDU负荷降至70%。
- 利空信息：暂无。
- 下周重要事件关注：中东战局及霍尔木兹海峡通航情况，国内装置开停工情况。
- 周度价格数据及现货成交：市场成交偏弱，基差大幅走弱。
盘面解读
- 价量及资金解读：
- 内盘：
- 单边走势：震荡上行，资金动向无明显变化。
- 基差结构：基差大幅走弱，华北基差-728元/吨，华东基差-368元/吨，华南基差-298元/吨。
- 月差结构：5-9价差走弱至214元/吨。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润跟踪（数据来源：Wind, 南华研究, 同花顺）。
供需及库存推演
- 供需平衡表推演：
- 供应端：本期PE开工率80.07%（-2.32%），多套装置短停，检修计划集中，供应缩量持续。
- 进出口端：
- 1月进口129.45万吨（环比-2.7%，同比+6.9%），2月进口102.84万吨（环比-20.6%，同比-22.4%）。
- 1月出口9.43万吨（环比+21.4%，同比+85.6%），2月出口8.11万吨（环比-14%，同比+40.1%）。
- 需求端：下游平均开工率40.93%（+3.76%），农膜、包装膜、管材开工率上升，但高价拿货意愿偏低。
