通信行业周报（20250804-20250810）

通信2025年08月10日 1111通信行业周报（20250804-20250810） 推荐 （维持） 星网发射密度创历史新高，OpenAI正式发布GPT-5；建议关注卫星通信及光模块等方向 行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了1.30%，跑赢沪深300指数涨幅（1.23%）0.06个百分点，跑赢创业板指数涨幅（0.49%）0.81个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了21.44%，跑赢沪深300指数涨幅（4.32%）17.11个百分点，跑赢创业板指数涨幅（8.98%）12.45个百分点。本周通信行业涨幅（1.30%）在所有一级行业中排序第20，全年涨幅排序第4。本周通信行业PE-TTM为37.06，同期沪深300 PE-TTM为13.31，创业板指数PE-TTM为33.79。本周通信板块涨幅前五分别为日海智能（+49.15%）、硕贝德（+42.08%）、淳中科技（+35.28%）、北纬科技（+33.62%）、朗特智能（+22.32%）；本周通信板块跌幅前五分别为西藏旅游（-14.01%）、安恒信息（-9.94%）、深信服（-7.22%）、菲利华（-7.06%）、天孚通信（-6.75%）。 华创证券研究所 证券分析师：欧子兴邮箱：ouzixing@hcyjs.com执业编号：S0360523080007 联系人：谢然邮箱：xieran@hcyjs.com 行业基本数据 星网发射密度创历史新高，建议关注相关产业链投资机会。星网发行进度显著提速，八日内连续完成三次组网发射。2025年7月30日15时49分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭成功将卫星互联网低轨06组卫星送入预定轨道。此次发射任务中，长征八号甲火箭实现了全流程自动化、起飞主动漂移控制、过冷液氧加注等多项技术创新。紧随其后，8月4日18时21分，卫星互联网低轨07组卫星在海南商业航天发射场由长征十二号运载火箭发射升空。此次发射是长征系列运载火箭的第587次飞行。长征十二号火箭为中国航天科技集团八院研制的中型低温液体火箭，采用二级串联构型，全长约62米，近地轨道运力不小于12吨，是目前中国现役运力最强的单芯级运载火箭。本次任务中，火箭采用直径5.2米整流罩，并搭载了新研复合材料多星适配器，实现了减重5%-10%的结构优化。低轨07组卫星由银河航天研制并批量出厂，是中国商业航天企业首次批量研制中国星网的组网卫星。本组卫星采用模块化设计，核心单机产品均实现自主研制，具备面向批产的能力，并结合机器人合舱工艺实现批量并行测试。本次任务是中国星网近8天内的第3次组网发射，也是其低轨业务星的第7次发射。 占比%股票家数(只)1230.02总市值(亿元)49,248.974.66流通市值(亿元)23,006.932.77 %1M6M12M绝对表现8.7%18.6%30.5%相对表现4.9%11.2%13.5% 目前，中国星网已完成管理层迭代，由前国务院国资委副主任苟坪担任董事长，中国电信总经理梁宝俊出任总经理，新增多位具备运营商、军工、基础设施背景的高管，形成“运营商+国防+卫星”三方合力，为星座部署和产业协同提供组织保障。整体来看，近期商业航天持续催化，XW已完成7批次卫星发射组网，科创板第五套纳入商业航天，产业链协同及政策加持下叙事节奏逐步转入落地阶段，轨位及频段资源的稀缺性进一步凸显，预计H2板块将持续催化，建议把握卫星通信全产业链核心标的，重点推荐载荷及终端核心芯片供应商【臻镭科技】、国内T/R组件龙头【铖昌科技】、卫星通信载荷【上海瀚讯】、终端全产业链布局【海格通信】、星上滤波器等产品线龙头【灿勤科技】、星敏感器龙头【天银机电】、地面终端及相控阵天线【通宇通讯】。 相关研究报告 《通信行业周报（20250630-20250706）：两大IDCREITS项目完成定价，GB300开启正式商用，建议关注IDC、光模块、算力租赁等方向》2025-07-06《通信行业周报（20250623-20250629）：Marvell投资者日指引积极，小米AI智能眼镜发布，建议关注AI及端侧产业链进展》2025-06-29《通信行业周报（20250616-20250622）：MWC大会顺利落幕，聚焦6G、AI、卫星通信等核心方向》2025-06-22 OpenAI正式发布GPT-5，多项功能升级与价格策略引发关注。北京时间2025年8月8日凌晨1点，OpenAI在发布会上正式推出全新大型语言模型GPT-5。在结构设计上，GPT-5首次引入“集成模型架构”理念。系统可根据具体任务自动选择推理深度：复杂任务将调用更高阶的“GPT-5-thinking”模型，常规问题则由“GPT-5-main”模型处理，从而在响应速度与思维深度之间实现自动权衡，无需用户手动切换。性能方面，GPT-5在多个基准测试中表现稳健。在GPQA科学难题测试中刷新了记录，并在与人类专家的盲测对比中，超七成结果被认为优于人类专家。编程能力是GPT-5升级的一大亮点。新模型采用“智能体式编码（Agentic Coding）”系统，支持长时间任务的持续执行、主动沟通与任务计划表达，在代码生成、Bug修复、自主测试等维度均具备更强的系统性思维。多模态方面，GPT-5当前支持文本与图像理解，但尚不支持音频输入、图像生成与视频处理。在训练方式上，OpenAI首次披露采用“跨代模型生成数据”的方法，即利用前代模型生成高质量数据，通过强化学习进一步训练GPT-5，以提升推理与理解能力。API定价策略亦成为本次发布的关注焦点。GPT-5按百万tokens计价：输入为1.25美元、输出为10美元；GPT-5 mini分别为0.25 美元和2美元；GPT-5 nano更低，仅为0.05美元和0.40美元。该定价显著低于同类产品，例如GPT-5的输出价格仅为Claude Opus 4.1的1/15，显示出极强的市场竞争力。目前GPT-5已面向免费、Plus、Pro及团队用户全面开放，免费用户每天可使用若干小时，超出额度后将自动切换至GPT-5 mini。总体来看，尽管GPT-5整体以微小幅度领先，还未实现跨代式的技术飞跃，但在关键性能指标上实现了系统性优化，尤其在幻觉率控制、代码协作能力与用户体验等方面表现出色。结合极具吸引力的价格策略，GPT-5已成为当前通用模型中最具实用价值的产品之一。建议关注相关产业链进展，重点推荐中际旭创、天孚通信、新易盛，建议关注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。 通信行业持续跟踪公司： 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子；军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技；设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能；控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰；算力芯片：重点推荐盛科通信；射频器件：建议关注灿勤科技。 风险提示：资本开支不及预期，AI应用不及预期，国产算力发展不及预期，经济系统性风险。 一、本周行情回顾（2025/8/4-2025/8/10） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）上涨了1.30%，跑赢沪深300指数涨幅（1.23%）0.06个百分点，跑赢创业板指数涨幅（0.49%）0.81个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了21.44%，跑赢沪深300指数涨幅（4.32%）17.11个百分点，跑赢创业板指数涨幅（8.98%）12.45个百分点。 资料来源：wind，华创证券 本周通信行业涨幅（1.30%）在所有一级行业中排序第20，全年涨幅排序第4。 资料来源：wind，华创证券 （二）个股表现 本周通信板块涨幅前五分别为日海智能（+49.15%）、硕贝德（+42.08%）、淳中科技（+35.28%）、北纬科技（+33.62%）、朗特智能（+22.32%）； 本周通信板块跌幅前五分别为西藏旅游（-14.01%）、安恒信息（-9.94%）、深信服（-7.22%）、菲利华（-7.06%）、天孚通信（-6.75%）。 二、星网发射密度创历史新高，建议关注相关产业链投资机会 星网发行进度显著提速，八日内连续完成三次组网发射。2025年7月30日15时49分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭成功将卫星互联网低轨06组卫星送入预定轨道，标志着GW星座的部署进一步提速。此次发射任务中，长征八号甲火箭实现了全流程自动化、起飞主动漂移控制、过冷液氧加注等多项技术创新。紧随其后，8月4日18时21分，卫星互联网低轨07组卫星在海南商业航天发射场由长征十二号运载火箭发射升空。此次发射是长征系列运载火箭的第587次飞行。长征十二号火箭为中国航天科技集团八院研制的中型低温液体火箭，采用二级串联构型，全长约62米，近地轨道运力不小于12吨，是目前中国现役运力最强的单芯级运载火箭。本次任务中，火箭采用直径5.2米整流罩，并搭载了新研复合材料多星适配器，实现了减重5%-10%的结构优化。低轨07组卫星由银河航天研制并批量出厂，是中国商业航天企业首次批量研制中国星网的组网卫星。本组卫星采用模块化设计，核心单机产品均实现自主研制，具备面向批产的能力，并结合机器人合舱工艺实现批量并行测试。本次任务是中国星网近8天内的第3次组网发射，也是其低轨业务星的第7次发射。 从全年节奏看，中国星网自2024年12月16日首发“一箭十星”后，2025年已完成七次发射。发射密度持续提升，星座组网节奏明显加快。我国低轨卫星互联网已从技术验证阶段进入规模组网阶段，是我国通信行业下一阶段重点部署方向，采用部署在200-2000公里轨道的卫星星座，具备低时延（往返小于100毫秒）、广覆盖、高速率等优势。该系统建成后，可实现手机等终端在无地面信号覆盖区域直接通过卫星接入互联网。中国星网自2020年向国际电联（ITU）提交申请，计划在2030年前完成其“国网”星座建设，涉及GW-A59与GW-A2两个子星座，共规划12992颗卫星，分布于500公里以下极低轨与1145公里轨道，覆盖Ku、Ka等多个频段。根据星瞰物联公众号，ITU频谱轨道分配规则，需在申请后7年内实现首发、9年内完成10%、12年完成50%、14年完成100%的星座部署。预计2027-2030年或为关键时间节点。 目前，中国星网已完成管理层迭代，由前国务院国资委副主任苟坪担任董事长，中国电信总经理梁宝俊出任总经理，新增多位具备运营商、军工、基础设施背景的高管，形成“运营商+国防+卫星”三方合力，为星座部署和产业协同提供组织保障。整体来看，近期商业航天持续催化，XW已完成7批次卫星发射组网，科创板第五套纳入商业航天，产业链协同及政策加持下叙事节奏逐步转入落地阶段，轨位及频段资源的稀缺性进一步凸显，预计H2板块将持续催化。建议把握卫星通信全产业链核心标的，重点推荐载荷及终端核心芯片供应商【臻镭科技】、国内T/R组件龙头【铖昌科技】、卫星通信载荷【上海瀚讯】、终端全产业链布局【海格通信】、HW核心供应商＆星上滤波器等产品线龙头【灿勤科技】、星敏感器龙头【天银机电】、地面终端及相控阵天线【通宇通讯】。 资料来源：星图测控 三、OpenAI正式发布GPT-5，多项功能升级与价格策略引发关注 北京时间2025年8月8日凌晨1点，OpenAI在发布会上正式推出全新大型语言模型GPT-5。此次发布共带来四个版本：GPT-5、GPT-5 mini、GPT-5 nano和GPT-5 Pro，均支持最长400K的上下文长度，最大输出可达128K tokens，整体具备更强的推理能力、编程能力与多轮对话性能。 在结构设计上，GPT-5首次引入“集成模型架构”理念。系统可根据具体任务自动选择推理深度：复杂任