纯苯：苯乙烯风险管理日报

【核心矛盾】
近期纯苯及下游苯胺、苯酚、苯乙烯均有新装置投产，供需双增格局下，8月9月纯苯将小幅去库，但隐性库存高企且终端需求疲软，基本面改善有限。8月京博苯乙烯新装置稳定运行将显著增加供应，8-9月苯乙烯供应持续过剩。宏观情绪退去后，盘面重回基本面主导，但纯苯苯乙烯单边驱动不强，更多跟随原料波动，建议逢高做缩纯苯苯乙烯价差。

【利多解读】

1. 纯苯下游苯胺、苯酚、苯乙烯投产兑现，供需格局有所好转；
2. 截至8月4日，江苏纯苯港口库存16.3万吨（环比下降4.12%），苯乙烯港口库存15.9万吨（环比下降3.05%），受台风影响双去库。

【利空解读】

1. 华东一炼厂重整新装置计划8月中旬投产（新增产能26万吨/年），现有装置降负荷；
2. 京博苯乙烯新装置已产出合格产品，近端供应增加；
3. 苯乙烯下游处于季节性淡季，工厂刚需采购无囤货意愿；
4. 7月底白电排产同比下滑，终端对三季度消费预期悲观。

【研究结论】
纯苯苯乙烯基本面改善有限，供应端增量显著（尤其是苯乙烯），需求端疲软，建议关注原料端波动，逢高缩纯苯苯乙烯价差。