北交所指数策略专题报告：北证专精特新指数：小巨人引领“小市值、高研发、高成长”的超额收益新引擎

北交所迎来“双指数时代”，专精特新企业高创新+成长性

• 北交所发布北证50和北证专精特新指数，分别反映市场整体和专精特新“小巨人”企业表现。
• 北证50样本行业前三大为高端制造、TMT和化工新材料，北证专精特新则以高端制造为主。
• 北证专精特新成分股市值整体较小，市盈率高于北证50，但营收和利润规模较小。
• 北证专精特新成分股业绩高成长性突出，2021-2024年营收和归母净利润复合增速分别为11.98%和3.11%。
• 北证专精特新成分股盈利能力强，2024年毛利率、归母净利率和ROE分别为26.14%、9.90%和10.12%。
• 北证专精特新成分股创新属性强，2021-2025Q1研发费用率均值为5.69%，高于北证50均值。

三大交易所发布专精特新指数，北证专精特新聚焦制造业

• 沪深北三大交易所发布6只专精特新指数，构建梯度培育新格局。
• 北证专精特新指数聚焦北交所市值最大的50只专精特新小巨人企业，收益率达44.11%，表现优于其他5只指数。
• 北证专精特新指数主要聚焦工业、信息技术和材料行业，工业和材料行业企业数量占比分别为39.97%和15.13%。
• 北证专精特新指数流动性表现整体高于其他5只指数，换手率为5.92%。
• 北证专精特新指数市盈率偏低，仅高于深小巨人指数，平均市值低于其他专精特新指数。
• 北证专精特新股息率整体高于其余专精特新指数，2022-2024年新息率均值为1.27%。
• 2024年北交所“双指数”分红率处于专精特新指数的第一梯队，北证50和北证专精特新企业2024年累计分红总额分别为23.13亿元和11.22亿元。

北证50指数基金破113亿，配置投资推动北证生态重构

• 我国股票ETF市场发展迅速，个人投资者对ETF的接受度和参与度不断提高。
• 2025年北证50指数基金规模高增长，截至2025年8月1日规模达113.22亿元，产品数量为59只。
• 预计有5支北证50指数基金或有望在2025年入市。
• 北交所指数化投资有望推动北交所从流动性改善到生态重构，加快北交所企业“出圈”速度，部分高稀缺+高成长性企业可能迎来估值重塑，并为投资者提供更为丰富的投资工具，降低散户参与高技术门槛企业的风险，推动投资者结构机构化。

风险提示

• 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。