北交所策略专题报告：北交所投资新蓝海：工程师红利加速释放下的高研发密度企业超额收益逻辑

2025年02月26日 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 高研发投入驱动技术中国工程师红利，北交所充分受益 随着高学历人才增加我国的工程师变化呈现两大特征。一是工程师规模迅速扩大；二是工程师规模的增长速度。党的二十大报告明确指出，要深入实施人才强国战略，着力培养造就更多卓越工程师、大国工匠和高技能人才。实现从"人口红利"向"工程师红利"的转变，已成为我国加快科技创新、推进产业升级、实现高质量发展的关键所在。根据世界知识产权组织（WIPO）最新数据显示，在2024年全球百强科技集群榜单中，我国以26个科技集群的数量排名第一，充分彰显了我国科技创新能力的整体提升和创新生态系统的蓬勃发展，也为工程师红利的持续释放奠定了坚实基础。北交所作为服务创新型中小企业的平台，聚集了“专精特新”企业，成为高精尖人才与技术创新深度融合的重要载体。北交所作为"专精特新主阵地"与"国产替代先锋队"的独特定位,大量这类企业汇聚也会充分受益工程师红利的释放。产业上，北交所上市企业多集中在高端制造、信息技术、生物医药等前沿领域与工程师红利匹配度高。 相关研究报告 北交所研发强度领跑资本市场，工程师红利加速释放 研发人员：北交所上市公司在研发人员分布来看，155家公司的研发人员占比集中在10%-20%区间；63家公司分布在20%-50%的较高区间。研发人员占比前十企业主要集中于TMT行业、医药生物与高端制造行业等领域。其中，云创数据、机科股份、创远信科的研发人员占比突出。研发投入：科创板企业研发投入强度领先，北交所上市公司紧随其后。充分彰显了科创板和北交所上市公司以科技创新驱动企业发展的鲜明特征。北交所公司中，康乐卫士、诺思兰德、创远信科的研发投入占比突出。学历水平：在北交所目前264家上市公司中，共有94家公司拥有博士学位员工，占比约35.6%。按照硕博学位员工占比来看，部分北交所企业表现突出。其中，星图测控以86名硕博学历员工、占比高达44%的显著优势位居榜首。 《计划新增购置4条生产线，2024年实现归母净利润7081万元—北交所信息更新》-2025.2.25 《小鹏汇天飞行汽车合作项目量产在即，2024年营收预告+13.69%—北交所信息更新》-2025.2.25 《卫星互联网浪潮下，航天测控与数字仿真的稀缺明珠—北交所首次覆盖报告》-2025.2.24 基于专精特新企业人才集聚、研发投入与政策红利的选股框架 基于专精特新资质、研发团队配置及研发投入强度等核心指标，我们筛选出40家具有显著工程师红利特征的北交所上市公司。从数据来看，入选企业普遍展现出较强的研发实力：研发人员占比方面，机科股份（67.31%）、创远信科（62.11%）等企业显著领先；研发投入强度上，康乐卫士（24646%）、诺思兰德（72.88%）等企业表现突出；高端人才储备方面，星图测控（硕博占比44.11%）、机科股份（29.13%）等企业优势明显。整体来看，这批企业在技术创新和人才集聚方面具有显著优势，充分体现了北交所优质企业的工程师红利特征。结合估值我们选出20家公司详见正文表格。 风险提示：政策变动风险、市场情绪风险、统计错误风险 目录 1、高研发投入驱动技术突破，中国工程师红利的突破.............................................................................................................32、高学历人才集聚，研发投入驱动北交所公司创新增长.........................................................................................................62.1、北交所上市公司本科学历员工占比20%，约35.6%公司有博士学历......................................................................62.2、研发投入上，科创板第一、北交所紧随其后具有优势..............................................................................................82.3、北交所多数公司研发人员占比集中在10%-20%区间.................................................................................................93、北交所工程师红利核心受益公司..........................................................................................................................................114、风险提示..................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：我国工程师规模迅速扩大...................................................................................................................................................3图2：中国制造业工程师数占从业人员的比重明显低于发达经济体........................................................................................4图3：中国29岁以下工程师占比达44.4%..................................................................................................................................4图4：美国29岁以下工程师仅占20%.........................................................................................................................................4图5：2024年全球前100个科技集群主要集中分布在北美、欧洲、亚洲三大区域...............................................................5图6：接近半数的北交所公司的本科学历员工占比在20%以上...............................................................................................7图7：205家公司的硕博学历人员占比不足5%（家）..............................................................................................................8图8：研发投入占营业收入在5%以下的公司居多.....................................................................................................................9图9：155家公司的研发人员占比集中在10%-20%区间..........................................................................................................10 表1：中国的科技集群的数量排名第一.......................................................................................................................................5表2：星图测控以86名硕博学历员工、占比高达44%的显著优势位居榜首（人）..............................................................6表3：医药生物行业内有博士的公司占比达到67%（人）.......................................................................................................7表4：路桥信息、艾融软件、青矩技术本科学位员工占比突出（人）....................................................................................7表5：科创板企业的研发投入强度显著领先，北交所上市公司紧随其后................................................................................8表6：康乐卫士、诺思兰德、创远信科的研发投入占比突出....................................................................................................9表7：云创数据、机科股份、创远信科的研发人员占比突出（人）......................................................................................10表8：北交所工程师红利核心40家公司，入选企业普遍展现出较强的研发实力................................................................11表9：结合工程师红利的行业分布和估值筛选20家北交所工程师红利超额收益公司........................................................12 1、高研发投入驱动技术突破，中国工程师红利的突破 近年来，随着中国经济的快速发展和产业结构的不断升级，“工程师红利”逐渐成为推动经济增长和技术创新的重要动力。作为全球最大的工程师供给国，中国凭借其庞大的高技能人才储备，在高端制造、信息技术、新能源等领域取得了显著成就。 2000年至2020年，中国的工程师变化呈现两大特征。工程师规模迅速扩大、占劳动力的比重显著提高。中国工程师总量从2000年的521.0万人增加到2020年的1,765.3万人，增长约2.4倍，年均增速为6.3%。工程师在整体劳动力中的比重，也由2000年的0.71%上升到了2020年的2.23%，增加了1.52个百分点。 数据来源：中国家庭金融调查数据库（CHFS）、《中国工程师红利的潜在优势与建议》宣晓伟，欧阳俊、开源证券研究所 与其他国家