北交所策略专题报告：“油比电贵”—高油价下的北交所锂电材料投资逻辑再审视

“油比电贵”—高油价下的北交所锂电材料投资逻辑再审视 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 成品油价格持续增长，新能源汽车性价比凸显将带动锂电材料需求提升 受美伊冲突的影响，国内成品油价格快速上涨；以国内95号汽油市场价为例，截至2026年3月20日，报价10120元/吨，相较于2月28日每吨上涨超过2000元，即将达到2022年的历史高点。成品油价格的快速上升，直接拉大燃油车与电动汽车的使用成本差距，电动汽车经济性再度成为市场焦点；新能源汽车的成本优势在高油价背景下进一步凸显，有望推动消费者购车偏好向新能源车型加速切换。与新能源汽车需求端的明确利好不同，锂电材料更多的则是直接面临成本上涨的压力。石油价格的上涨，沿着化工原材料、磷化工中间体，再向正负极材料传导。根据高工锂电的统计，3月以来，电解液溶剂价格中枢明显上移，部分品种月内涨幅已超过两成；负极原料针状焦出现局部抬升；磷源端的硫磺、磷酸等环节持续走强，并开始向磷酸铁、磷酸铁锂传递成本压力。由于锂电材料所处产业链普遍较长，不同产品之间价格传导具有不对称性，目前还没有到价格大规模普涨的阶段。在终端需求持续增长的大背景下，定价权正在产业链内部重新分配；我们认为竞争格局好、更靠近上游的产品在价格传导时将更加顺畅。 相关研究报告 北交所锂电材料相关公司有安达科技、贝特瑞、天宏锂电等。涉及磷酸铁锂、石墨负极材料、多元正极材料等产品；在锂电池出货量持续增长和上游原材料成本不断上升的大背景下，锂电产业链内部正面临定价权重新分配，建议持续关注北交所锂电材料相关标的。 《赛英电子（920181.BJ）：功率半导体陶瓷管壳“小巨人”，受益新能源与智算需求高增—北交所新股申购报告》-2026.3.27 本周开源北交所化工新材行业涨跌幅为-3.36% 《护肤品ODM领先企业，2025年营收 增21%—北 交 所 信 息 更 新 》-2026.3.27 本周开源北交所化工新材二级行业中电池材料市场表现亮眼，周涨跌幅为+5.16%。纺织制造、专业技术服务业出现小幅上涨，周涨跌幅分别为+0.17%、+0.16%；其余行业均出现下跌，周涨跌幅分别为：金属新材料（-2.26%）、橡胶和塑料制品业（-4.14%）、非金属材料（-4.19%）、化学制品（-4.29%）。周涨跌幅居前的个股分别为安达科技（+6.42%）、派特尔（+4.87%）、民士达（+4.73%）、贝特瑞（+3.90%）、天力复合（+2.87%）、瑞华技术（+0.16%）。 《康农玉8009销量增加，2025年扣非归母净利润同比+16%—北交所信息更新》-2026.3.27 华密新材、康普化学等公司发布2025年年报 华密新材2025年归母净利润同比增长12.32%；公司2025年度实现总营业收入4.39亿元，同比增长6.86%；利润总额达到0.49亿元，同比增长10.79%；实现归母净利润0.43亿元，同比增长12.32%。康普化学2025年归母净利润同比减少72.48%；公司2025年度实现总营业收入2.46亿元，同比减少25.61%；实现归母净利润0.22亿元，同比减少72.48%。2025年受市场竞争加剧等因素影响，公司销售收入出现一定下滑；同时，受募投项目转固、研发投入加强等因素影响，公司经营成本显著上升；此外，基于谨慎性原则，公司对部分存货及固定资产计提了减值准备。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 目录 1、“油比电贵”，高油价下的锂电产业链...................................................................................................................................31.1、成品油价格持续增长，新能源汽车性价比凸显..........................................................................................................31.2、北交所锂电材料行业相关公司.....................................................................................................................................52、本周北交所化工新材行业下跌3.36%.....................................................................................................................................62.1、本周市场表现.................................................................................................................................................................62.2、北交所化工新材行业公司看点汇总..............................................................................................................................83、化工品价格走势......................................................................................................................................................................114、公司公告：华密新材2025年归母净利润同比增长12.32%...............................................................................................155、风险提示..................................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：国内汽油价格走势(单位：元/吨)........................................................................................................................................3图2：国内新能源汽车销量及渗透率（单位：万辆）................................................................................................................4图3：上游原材料价格上涨会通过产业链传递到电池材料中....................................................................................................4图4：本周北证50报收1271.41点，近一周涨跌幅为-3.40%...................................................................................................6图5：开源北交所化工新材行业近一周涨跌幅为-3.36%............................................................................................................6图6：本周开源北交所化工新材电池材料上涨5.16%................................................................................................................7图7：布伦特原油价格走势（美元/桶）....................................................................................................................................12图8：MDI价格走势（元/吨）...................................................................................................................................................12图9：TDI价格走势（元/吨）.....................................................................................................................................................12图10：天然橡胶价格走势（元/吨）..........................................................................................................................................12图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨）..........................................................................................................................................13图12：聚乙烯价格走势（元/吨）..............................................................................................................................................13图13：聚丙烯价格走势（元/吨）..............................................................................................................................................13图14：ABS价格走势（元/吨）.................................................................................................................................