北交所策略专题报告：构建专精特新“小巨人”指数：铄石流金，把握“新”机遇

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 2023年04月25日 《专注业务数据赋能系统，紧随产业数字化发展步入快车道—新三板公司研究报告》-2023.4.23 《新能源、核电双布局紧抓行业机遇，市场开拓显成效推动2022年营收增长16.6%—北交所信息更新》-2023.4.23 《2022年归母净利润增长26%，布局新能源、无人驾驶领域助力非四产品放量—北交所信息更新》-2023.4.23 构建专精特新“小巨人”指数-铄石流金，把握“新”机遇 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  专精特新小巨人指数组合具超额收益 ，专精特新是企业发展 “护城河” “专精特新”企业是指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的中小企业。我们认为，从专精特新内涵来看，专精特新“小巨人”的专精特新属性即是投资人苦苦寻找的“护城河”竞争壁垒之一。当前暂无官方发布的专精特新指数，因此我们同过构建专精特新小巨人指数展示了沪深北A股专精特新企业的整体情况，以2019年5月21日为基日，专精特新小巨人指数收益率为98.64%，显著高于同期沪深300、中证500、中证1000、中证全指等代表不同资产规模和类别的指数收益率。它们上市四类指数同期收益率分别为11.62%、28.42%、29.59%、23.00%。  参考美国生物技术行业经验，发布指数是推动行业投资发展的奠基石 美国是全球生物技术产业的发源地及当今世界生物医药产业发展的龙头。从美国生物科技行业发展经验来看，持续性的政策支持、大量的政府资金扶持及活跃的金融市场起到了关键作用。其中金融市场是美国生物科技行业最主要的资金来源，根据Statista数据，2021年，美国及欧洲生物技术领域总融资额度达1153亿美元，风险投资额262亿美元，IPO融资额193亿美元。指数是金融市场的被动型投资发展的基础，美国被动型指数投资份额占比不断攀升，由1995年的3%提升至2020年41%。美国生物科技领域的主要代表性指数为纳斯达克生物科技指数（NBI）及标普生物科技精选行业指数（SPSIBI）。根据VettaFi数据，当前美国市场围绕指数建立的可供交易生物技术ETF共有22只，合计总资产规模达210.61亿美元。以跟踪SPSIBI指数的美国生科ETF−SPDR(XBI)为例，XBI基金成立时总净资产约3000万美元，当前总净资产已增长至65.37亿美元，基金净资产规模增长超过200倍。  倡议建立A股及北交所专精特新指数，能为价值探照灯且为行业发展奠基 我国对于中小企业发展的重视程度日益加深，从美国生物科技行业发展经验来看，我们倡议推出全A股专精特新指数及北交所专精特新指数。引导市场投资及产品创新是指数的重要功能之一，通过科创板及美国生物科技行业发展可以发现，指数推出后往往会诞生与其相关的指数产品，且后续伴随基金规模的持续扩张。全A股专精特新指数的建立可促进相关基金产品发展，从而刺激金融市场活跃度，撬动更多资金以提升行业被投资额及相关产业链发展。建立北交所专精特新指数有望优化北交所专精特新企业经营生态，为待上市专精特新企业起到标杆引领作用，进一步突出北交所服务创新型中小企业主阵地，服务“专精特新”企业的定位。  风险提示：宏观经济波动风险、流动性风险、政策不达预期风险 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 指数可照亮专精特新企业价值，丰富投资渠道 ...................................................................................................................... 3 2、 参考美国经验，科技、生物指数成为推动行业投资奠基石 .................................................................................................. 7 3、 或应尽早推出中国专精特新指数及北交所专精特新指数 .................................................................................................... 12 4、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1： 专精特新概念最早提出于2011年，2019年培育第一批“小巨人”，2022年梯度培育体系进一步完善 ....................... 3 图2： 《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》明确中小企业认定标准及层次 ..................................................................... 3 图3： 专、精、特、新各代表着对应的财务指标要求 ................................................................................................................. 4 图4： 北证50与科创50指数专精特新企业数量占比较高 ......................................................................................................... 4 图5： 专精特新小巨人概念指数成份股覆盖沪深北A股专精特新企业 .................................................................................... 5 图6： 机械设备公司数量占比最大，达25% ................................................................................................................................ 5 图7： 电子设备公司市值占比最大，达23% ................................................................................................................................ 5 图8： 专精特新指数收益率表现优于其他指数............................................................................................................................. 6 图9： 北交所专精特新企业收益率表现优于非专精特新企业 ..................................................................................................... 6 图10： 北美长期为全球药品销售第一大市场............................................................................................................................... 7 图11： 2021年美国医疗开支GDP占比达18.3% ......................................................................................................................... 7 图12： 2022年健康领域投入占美国研发总投入的30%.............................................................................................................. 8 图13： NIH预算经费2021年提升至408.86亿美元 .................................................................................................................... 8 图14： NBI指数成分股2020年平均研发投入占比27% ............................................................................................................. 8 图15： 2021年美国欧洲生物技术总融资1153亿美元 ................................................................................................................ 8 图16： 2021年美国欧洲生物技术风险投资额262亿美元 .......................................................................................................... 9 图17： 2021年美国欧洲生物技术IPO融资193亿美元 .............................................................................................................. 9 图18： 美国被动投资基金占比不断攀升 ...................................................................................................................................... 9 图19： 截止2021年12月31日，NBI前十大成分股权重之和为47.2% ................................................................................ 10 图20： NBI指数发布以来收益率表现优于标普500指数 ......................................................................................................... 10 图21： SPSIBI指数2016年来收益率表现差于标普500指数 ........................................................................