北交所策略专题报告：北证专精特新指数发布：50强“小巨人”全景图，掘金高成长标的

2025年06月08日 北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 专题：北交所发布北证专精特新指数，提供多维度投资标的和业绩基准 北交所和中证指数有限公司将于2025年6月30日正式发布北证专精特新指数，为市场提供多维度投资标的和业绩基准。北交所专精特新“小巨人”上市公司证券中选取市值最大的50只作为指数样本，以反映北交所专精特新上市公司证券的整体表现。北交所定位为主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。北交所作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强。截至2025年6月6日，北交所上市企业中，国家级专精特新“小巨人”企业达到146家，数量占比54.89%。横向比较上，北证上市企业中国家级专精特新“小巨人”数量占比仅次于科创板的63.71%。从业绩对比上来看，2024年北交所国家级专精特新企业和非国家级专精特新企业营收均值分别为6.13亿元和7.68亿元，整体同比-6.88%和+2.40%；归母净利润均值分别为4783.21万元和3515.59万元，整体同比-20.72%和-24.34%。盈利能力上来看，毛利率分别为25.11%和21.83%，归母净利率分别为7.80%和4.58%，Roe均值分别6.95%和5.85%。研发支出上来看，研发费用均值分别为3289.46万元和3030.19万元，研发费用率分别为5.37%和3.95%。 相关研究报告 《海外市场布局深入出口销售增长迅速，2025Q1归母净利润同比增长53%—北交所信息更新》-2025.6.6 观点：本周北证50报1427.06点，北证50指数PE TTM74.42X 本周北证50震荡上涨1427.06点，周涨1.30%，北证50指数PE TTM74.42X，随着北交所在1400点震荡，可能的高波动性需要关注，特别2024年报后过高估值（PE>60X）的公司需注意。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额248.34亿元，较上周下跌2.38%，换手率有所下滑，达6.18% (-0.36pcts)。估值方面来看，科创板整体PE估值从53.54X增长到54.76X，创业板整体PE由34.01X增长到34.80X，北证A股整体PE由49.27X上涨到50.21X。北证A股整体估值分布看，截至2025年6月6日，共计144家企业PE TTM超过45X，占比54.55%，其中72家企业PE TTM超过105X，占比27.27%；此外，依旧有34家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比12.88%。从行业估值分布看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔除亏损企业）分别为40.68 X、101.69 X、42.50 X、56.05 X、51.53 X。本周新调入康乐卫士（833575.BJ）:三价HPV疫苗提交BLA在即，九价商业化潜力广阔。 《从密封件到矿山特车，双翼齐飞拓展军工高铁新赛道—北交所首次覆盖报告》-2025.6.5 《入选省单项冠军，2025Q1扣非归母净利润同比+65%—北交所信息更新》-2025.6.4 北交所IPO审核一览：本周2家终止，新受理1家企业，世昌股份提交注册 北京证券交易所上市委员会定于2025年6月9日上午9时开审议会议，审议的发行人为三协电机。按最新审核状态分类，2025年6月3日-2025年6月6日更新信息：蘅东光、联川生物、顶立科技、威易发、原力数字更新审核状态至已问询；森合高科更新审核状态至已受理；世昌股份更新审核状态至提交注册；安胜科技、讯方技术更新审核状态至终止上市。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、周观点：北交所发布北证专精特新指数，加快专精特新“主阵地”建设.........................................................................32、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率50.21X.........................................................................................73、北交所上市情况：2024年以来首日涨跌幅中值为201.36%..............................................................................................124、北交所IPO审核一览：受理1家企业，世昌股份提交注册..............................................................................................145、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：北交所国家级专精特新“小巨人”企业达到146家，数量占比54.89%（家）...........................................................5图2：北交所国家级专精特新企业营收均值为6.13亿元（亿元）...........................................................................................5图3：北交所国家级专精特新企业归母净利润均值为4783.21万元（万元）.........................................................................5图4：北交所国家级专精特新企业盈利能力整体高于非国家级专精特新情况........................................................................6图5：北交所国家级专精特新企业相对非国家级专精特新企业研发支出更高（万元）........................................................6图6：本周北证A股整体PE估值上涨到50.21X.......................................................................................................................7图7：北证A股本周日均成交额248.34亿元（-2.38%）..........................................................................................................7图8：北证A股本周日均换手率6.18% (-0.36pcts).....................................................................................................................7图9：北证50指数PE TTM74.42X..............................................................................................................................................8图10：北证50指数报1427.06点，周涨1.30%.........................................................................................................................8图11：本周主要指数较上周均出现上涨......................................................................................................................................8图12：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）.................................................................9图13：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）................................................................................................................9图14：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................11图15：2024年初至今27家上市企业的发行市盈率均值为14.93X........................................................................................13图16：2024年初至今27家上市企业的首日涨跌幅均值为230.46%，首日涨跌幅中值为201.36%...................................13图17：目前2025年北交所上市企业4家，2024年全年发行新股23家（家）...................................................................13 表1：本轮北交所专精特新指数成分企业名单............................................................................................................................3表2：开源北交所五大行业板块和各细分行业市盈率................................................................................................................9表3：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的..............................................................11表4：2024年1月1日到2025年6月6日北交所共有27家企业新发上市.........................................................................12表5：本周2家终止，新受理1家企业，世昌股份提交注册