北交所策略专题报告：北证50与专精特新指数齐创历史新高，北证50新中枢1450-1650点或将确立

2025年08月24日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 专题：北证“双指数”均创历史新高，北证50的“新中枢”或将确立 本周北证“双指数”均创历史新高，本轮上涨中北证50是继2025年5月21日盘中最高点触及1500.31点后，指数首次有效突破1500点位置，其中2025年8月20号收盘价到达历史最高点1615.16点，2025年8月22号收盘价稳定在1600.27点；北证专精特新指数在2025年8月20号和2025年8月22号收盘价分别为2832.92点和2785.76点。我们认为本周北证50在突破1500这一关键平台后，或将进入寻找下一个新中枢的过程，预计北证50新中枢有望处于1450-1650点左右，其背后的驱动力来自于：1）北交所企业“专精特新”含量高，聚集的科技中小型企业更容易通过技术迭代以及产业链外延拓展获得成长性以及估值溢价，其中北交所的国家级专精特新小巨人占比达54.48%，仅低于科创板的58.23%，远超创业板和主板的32.13%和8.22%。2）相较于其他板块，北交所具备更强的高β属性，其中企业具备30%的涨跌幅限制，资金流的边际变动+科新属性映射即可引致较为显著的价格弹性。3）北交所指数化投资来临，为投资者提供更为丰富的投资工具有望推动北交所从流动性改善到生态重构，部分高稀缺+高成长性企业可能迎来估值重塑，根据基金发行公告，预计有11支北证50指数基金或有望在2025年入市。4）北证“双指数”企业具备小市值属性+市盈率，有望受益本轮科技小盘风格延续。待估值中枢稳定后，北证后续会跟随A股整体市场和风格情况以确定下一步走势。 相关研究报告 《战略聚焦新能源（风电、氢能、储能）与新基建（电网、数据中心）—北交所信息更新》-2025.8.22 观点：本周北证50报收1,600.27点，北证50指数PE TTM72.98X 北证50指数报1,600.27点，周涨跌+8.40%，指数PE TTM 72.98X；北证专精特新指数报2,785.76点，周涨跌+8.86%，指数PE TTM86.13X。从流动性表现来看，北证A股本周日成交额425.99亿元，较上周上涨63.25%，日均换手率有所增长，达8.52% (+2.89pcts)。估值方面来看，北证A股整体PE由52.07X上涨到55.04 X。估值分布来看，截至2025年8月22日，共计160家企业PE TTM超过45X，占比58.61%，其中78家企业PE TTM超过105X，占比28.57%；此外，依旧有25家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比9.16%。从行业估值分布看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PE TTM（剔除亏损企业）分别为46.10X、114.23 X、48.11 X、57.83 X、50.16 X。我们一贯强调投资北交所公司的稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技产业公司。关注半年报业绩超预期、具备新型生产力稀缺性标的公司，反之部分高估值企业不达业绩预期公司的波动风险有待关注，部分新IPO上市企业由于稀缺性和认知不足可以关注。随着发行加快，一批提质的新股机会较大。 《DYX116减重适应症获批创新药管线提速，2025H1净利润+22%—北交所信息更新》-2025.8.22 《煤矿辅助运输设备业务表现亮眼，2025H1营收同比+4.54%—北交所信息更新》-2025.8.22 北交所IPO审核一览：3家企业注册，1家企业待上会 世昌股份更新审核状态至已注册；中诚咨询、泰凯英、北矿检测更新审核状态至提交注册；永大股份、美德乐等8家企业更新审核状态至已问询；楚大智能更新审核状态至已终止。精创电气于2025年8月29上会。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、周观点：北证“双指数”均创历史新高，新中枢有望确立.....................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率55.04X.........................................................................................63、北交所上市情况：2025年以来首日涨跌幅均值为330.67%..............................................................................................114、北交所IPO审核一览：3家企业注册，1家企业待上会....................................................................................................135、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：北证50指数vs中证2000指数..........................................................................................................................................3图2：北证专精特新指数vs中证2000指数................................................................................................................................3图3：北交所企业“专精特新”含量高，聚焦新质生产力领域....................................................................................................3图4：相较于其他板块，北交所具备更强的高β属性................................................................................................................4图5：预计北证50新一轮中枢或有望于1450-1650点左右......................................................................................................5图6：本周北证A股整体PE估值上涨到55.04 X......................................................................................................................6图7：北证A股本周日均成交额425.99亿元（+63.25%）.......................................................................................................6图8：北证A股本周日均换手率8.52% (+2.89pcts)....................................................................................................................6图9：北证50指数报1,600.27点，PE TTM72.98X....................................................................................................................7图10：北证专精特新指数报2,785.76点，PE TTM86.13X........................................................................................................7图11：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家）.................................................................8图12：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）................................................................................................................8图13：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................10图14：2024年初至今34家上市企业的发行市盈率均值为14.35X........................................................................................12图15：2024年初至今34家上市企业的首日涨跌幅均值为254.24%，首日涨跌幅中值为243.22%...................................12图16：目前2025年北交所上市企业9家，2024年全年发行新股23家（家）...................................................................13 表1：根据基金发行公告预计有11支北证50指数基金或有望在2025年入市......................................................................4表2：北证“双指数”与其他5支专精特新指数相比市盈率偏低............................................................................................5表3：本周主要指数涨跌幅...........................................................................................................................................................7表4：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率...................................................................................................