北交所策略专题报告：北证50指数2026年第三次调仓展望：蘅东光、美德乐、惠丰钻石或入列，被动资金扩容优化市场韧性

2026年07月19日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北证50成分预计9月迎来调整，蘅东光、美德乐、惠丰钻石或调入指数 2026年9月第二个周五的下一个交易日（即9月15日），北证50指数样本股将进行2026年第三次调整。我们在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，2026年2月1日-2026年7月17日，按照日均总市值从高往低排序，得出排名前50中有6家，按照区间成交额和市值计算符合指数样本调入规则标准的3家公司或为蘅东光、美德乐、惠丰钻石，备选公司预计为凯德石英、泰凯英、丹娜生物。此次调整也需剔除排名靠后公司，预计3家企业或为骏创科技、则成电子、青矩技术。北证50作为被动投资的重要工具，对北交所越来越重要。截至2026年7月17日，2022-2026年北证50指数基金规模分别为29.40亿元、27.69亿元、77.79亿元、139.32亿元、120.85亿元。产品数量分别为16只、26只、43只、76只和95只。近期围绕北证50改革措施增多。例如2026年4月17日，10家基金公司发布了北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份的公告。最新的变化是，在审的基金中长信北证50成份指数增强A发行总份额达6.29亿份，首发规模也在扩大。北证50指数基金存量和首发上限份额的放宽有助于优化资金结构，增强市场韧性，也有助于促进公募产品供给端扩容。未来若北证50ETF推出，北证50将变得更为重要，将进一步提升板块流动性，吸引增量资金配置北证资产。 相关研究报告 《北交所急救医疗服务产业链全景：丹娜生物/爱伦医疗/海圣医疗—北交所行业主题报告》-2026.7.19 观点：北证50报1,076.38点，北交所高贝塔跌幅较大，估值便宜加速赶底 受市场整体影响，高贝塔属性显现，本周北证A股跌幅较大，北证50和北证专精特新指数报1,076.38点和1,872.97点，周涨跌-10.98%和-13.13%。目前制约市场主要是新增资金不足和流动性结构问题。但估值已较便宜根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为27.31X、54.85X、36.46X、30.14X、26.52X。展望后市，随着9月的北交所五周年临近，预计加速赶底中。我们建议，1）中报业绩增长较稳、估值性价比高、具备稀缺性的单项冠军；2）特有高景气赛道中细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、天工股份、能之光、国亮新材；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新智能、林泰新材、捷众科技、世昌股份、宏远股份，三协电机、开发科技、苏轴股份、阿为特、易实精密、美德乐；医药产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。） 《北交所耐火材料产业链：钢铁产业需求筑牢底盘，双碳改革赋能升级，四家企业乘风而起—北交所行业主题报告》-2026.7.19 《千岸科技（920065.BJ）：全球跨境电商持续扩容，数字化运营+多自主品牌矩阵构筑长期竞争壁垒—北交所新股申购报告》-2026.7.17 北交所审核/监管/新三板：本周1家企业过会，3家企业待上会 本周新股龙鑫智能首日涨幅为98.21%，莫森泰克过会，建工资源终止上市，北交所上市委员会定于2026年7月22日-24召开2026年第69-71审议会议审议的发行人为环能涡轮、旭阳新材、方意股份。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北证50成分9月迎来调整，蘅东光、美德乐、惠丰钻石或调入指数...............................................................................42、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率33.25X.........................................................................................63、新股上市：龙鑫智能首日涨幅为98.21%.............................................................................................................................144、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................175、北交所IPO审核一览：本周1家企业过会，3家企业待上会...........................................................................................236、北交所监管动态一览：对217起证券异常交易监管措施...................................................................................................277、风险提示..................................................................................................................................................................................30 图表目录 图1：北证50指数基金规模高增长（亿元）..............................................................................................................................5图2：跟踪北证50指数基金产品数量高增长（只）..................................................................................................................5图3：本周北证A股整体PE估值下跌到33.25X.......................................................................................................................6图4：北证A股本周日均成交额163.58亿元，较上周下降17.61%（亿元）.........................................................................6图5：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为1.98%和2.93%...........................................................................7图6：2026年北交所日均成交额均值为215.41亿元（亿元）..................................................................................................7图7：2026年北交所日均换手率均值为4.35%...........................................................................................................................7图8：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇........................................................................8图9：北交所与科创板、创业板PE估值差（X）......................................................................................................................8图10：北交所相对创业板的估值折价均值已经回落至2024年四季度以来的较低位置，相对科创板已来到2024年至今最低点................................................................................................................................................................................................9图11：北证50指数报1,076.38点，PETTM43.18X...................................................................................................................9图12：北证专精特新指数报1,872.97点，PETTM60.14X.........................................................................................................9图13：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................11图14：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量低于上轮高点（家）...............................................................12图15：开源北交所股票池组合表现...........................................................................................................................................13图16：2025年初至今上市企业的发行市盈率情况...................................................................................................................16图17：2025年初至今上市企业的首日涨跌幅情况...................................................................................................................16图18：目前2026年北交所上市企业41家，2025年全年发行新股26家（家）...............................................