北交所策略专题报告：增量资金视角下的北证50配置机遇，双指数重合的高权重龙头有望受益

2026年08月09日 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北证50核心资产特征鲜明，从"扩容期"切向"工具完善期” 北证50成分股通常是北交所市值较大以及流通较好的50家企业，市值主要集中在20-40亿元之间，企业主要集中在0-30X和30-70X，对比科创50和创业板指来看，行业整体配置较均衡，同时国家级专精特新占比最高，是细分领域国产替代“卡脖子”攻坚的核心力量，并且相对科创50与创业板指具备估值性价比。参照双创发展规律，北交所正处"标的扩容期"向"工具完善期"过渡关键节点。上市公司数量突破300家后，核心宽基指数将进入加速发展期。沿"标的扩容期→工具完善期→估值修复期"三阶段演进。当前北交所上市公司已超330家，正处于“工具完善期”过渡的关键节点，北证50的配置价值也正在加速显现。以科创50ETF为例，截至2026年8月7日，科创50ETF占流通市值比重达9.13%，按照同比例测算，预计北证50ETF远期规模或有望达102.25亿元。增量资金多路进场，双指数30只重合龙头是被动配置高确定性方向。从机构配置方面来看，被动基金是2026二季度重仓北交所占比最高的基金投资类型，随着10家基金公司将北证50指数基金产品份额上限放宽至15亿份，有望成为ETF落地前的“流动性压力测试”，通过场外扩容验证市场承接能力，为场内ETF平稳运行铺路，同时首批9只三个月持有期北交所主题基金上报，填补了两年定开与普通开放式基金的产品空白，有望吸引稳健型中期配置资金。我们认为当前北证50估值处于历史中低分位，叠加ETF落地、产品扩容等催化剂密集释放，正处于左侧战略配置窗口，其中北证两指数30只重合成分股是"双指数重合+高权重"的典型代表，是被动增量资金的高确定性配置方向，资金或有望向重合标的集中。 相关研究报告 《双英集团（920059.BJ）：全产业链汽车座椅先锋，绑定吉利/比亚迪/赛力斯—北交所新股申购报告》-2026.8.7《公司积极拓展工业+人形机器人新领域，2026H1营收同比+12%—北交所信息更新》-2026.8.5 观点：改革加速和随小市值风格反弹，北证量升价增 本周北证50指数上涨，北证50和北证专精特新指数报1,134.24点和1,988.16点，周涨跌+4.71%和+6.87%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为28.94X、56.24X、38.54X、31.91X、27.17X。展望后市，目前北交所具备估值优势，但流动性紧平衡，市场处于筑底早期阶段。我们建议，1）中报业绩增长较稳、估值性价比高、具备稀缺性的单项冠军；2）特有高景气赛道中细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、天工股份、能之光、国亮新材；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新智能、林泰新材、捷众科技、世昌股份，三协电机、开发科技、苏轴股份、阿为特、易实精密、美德乐；医药产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。） 《直播渠道拉动增长，电商毛利率改善，2026H1归母净利润同比+43%—北交所信息更新》-2026.8.4 北交所审核/监管/新三板：本周1家企业过会，2家企业待上会 远大健科提交注册，森峰激光过会，艾斯迪暂缓上会；2026年8月11日和14日天广实和泓毅股份上会。2025年1月1日至2026年8月7日，北交所上市企业的发行市盈率均值为14.23X、首日涨跌幅均值为274.00%。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北证50为北交所核心资产，双指数重合高权重龙头有望受增量资金关注.......................................................................42、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率33.97X.......................................................................................133、新股上市：森合高科和聚仁新材首日涨幅为66.24%和250.89%......................................................................................224、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................255、北交所IPO审核一览：本周1家企业过会，2家企业待上会...........................................................................................316、北交所监管动态一览：对17起证券异常交易监管措施.....................................................................................................357、风险提示..................................................................................................................................................................................39 图表目录 图1：从北证50成分市值情况来看，主要集中在20-40亿元之间（家）...............................................................................4图2：从北证50成分市盈率情况来看，企业主要集中在0-30X和30-70X（家）.................................................................5图3：从目前北证50行业权重来看，占比较高的为高端装备、化工新材和信息技术..........................................................5图4：从北证50指数的行业权重变化来看，工业和信息技术占比整体实现增长..................................................................6图5：从北证50指数的行业总市值变化来看，工业、信息技术和材料总市值增长较快（亿元）......................................6图6：对比科创50和创业板指行业覆盖面来看，北证50指数整体配置比较均衡（%）.....................................................7图7：从国家级专精特新占比来看，北证50成分占比最高（家）..........................................................................................7图8：北证50相对科创板和创业板估值性价比机遇..................................................................................................................8图9：北证50相与创业板指和科创50估值比均值已经回落至2024年以来的较低位置......................................................8图10：当创业板上市公司数量突破300家后，核心宽基指数呈现整体增长趋势..................................................................8图11：当科创板上市公司数量突破300家后，核心宽基指数呈现整体增长趋势..................................................................9图12：科创50ETF自上市以来，规模占比逐步提升，ETF构成参与市场交易的重要力量.................................................9图13：被动基金是2026二季度重仓北交所占比最高的基金投资类型..................................................................................10图14：2026年北证50指数基金份额高增长（亿份）.............................................................................................................11图15：北证50指数基金规模高增长（亿元）..........................................................................................................................11图16：2026年北证50被动指数基金产品数量达97只（只）...............................................................................................11图17：本周北证A股整体PE估值增长到33.97X...................................................................................................................13图18：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇....................................................................13图19：北交所与科创板、创业板PE估值差（X）..................................................................................................................14图20：北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至2024年以来的较低位置......................................................14图21：从北交所估值结构来看，高估值公司数量下降，低估值公司数量回升....................................................................15图22：北证A股本周日均成交额174.95亿元，较上周增长16.44%（亿元）............................................................