北交所周报（2024年10月第4周）：流动性与情绪共振，北证50创历史新高

中小盘研究/2024.10.27 流动性与情绪共振，北证50创历史新高相关报告 北证50震荡，将从严惩处违规减持2024.10.14 中小盘研 究 中小盘 周 报 证券研究报 告 --北交所周报（2024年10月第4周） 周天乐(分析师) 0755-23976003 Zhoutianle@gtjas.com 登记编号S0880520010003 本报告导读： 北证50单周上涨16.61%，周�盘中达1389点，创历史新高，周日均成交469亿，成交活跃度大幅提升。 - 投资要点： 成交活跃度大幅提升，催化北证50创历史新高。10月第4周北证 50单周成交2345.88亿元，较上周增长117%，日均成交469亿，相 较于9.24前日均20亿左右的成交，北证50成交量已放大20倍。 个股层面，艾融软件成交金额位列头名，成交金额为112.26亿，日 均成交超20亿，已超越大部分沪深交易所股票，流动性明显改善。 北证50指数创立至今三轮行情，此轮最为迅猛。北证50自2022年 5月5日创立以来，经历了3轮行情。第一轮：此轮属于指数创立 行情，2022.5.5-2022.6.28（36个交易日）指数从1000点涨到最高 1197点（涨幅+19.7%），单日成交从5亿增加到10亿，扩大一倍； 第二轮：此轮受益于“北交所深改19条”，2023.10.24-2023.11.27（26 个交易日）指数从702点涨到最高1114点（涨幅+55.9%），日均成 交从10亿附近扩张到200亿，扩大20倍；第三轮：受益于资本市场信心提振，2024.9.24至今（19个交易日）指数从601点涨到最高1259点（涨幅+109.9%），日均成交从20亿附近扩张到400亿，扩 大20倍。从三轮行情来看，北证50每一轮都直接受益于流动性改善和活跃度提升，涨幅大，时间短，同时北交所30%的涨跌幅也更受活跃资金青睐。 若参考创业板2012年底到2014年初行情，本轮北交所行情仍有空 间，但需谨防波动加大。北交所2021年9月3日成立，北证50指 数2022年5月5日创立，历史复盘可借鉴性较弱。考虑到新板块成 立时间/上市公司家数/前提回调幅度等因素，我们选取创业板2012.12.4-2014.2.10（创业板成立三周年）做参考，时值IPO暂停阶段，创业板此阶段上市公司仅从332家增长至337家（目前北交所 上市公司数量254家）。此阶段，创业板成交量从50亿的底部日成 交量一路扩张至日均400亿附近，创业板指也从585点涨至2013年 10月9日的1415点（涨幅+141%），期间回调至2013年12月6日 的1206点（涨幅-13%），然后再次上涨到2014年2月14日的1571 点（涨幅+30%），并创出阶段最高日成交量572亿元。若参考此段行情，此轮北交所在短期内上涨幅度已经接近中后段，后续在成交量的催化下仍有继续创新高的空间，但考虑到短期过高的涨幅和30%涨跌停板的设置，后续行情波动空间加大。 北证50估值创新高，选择配置相对低估值品种。此轮北交所行情由 流动性和情绪共振驱动，目前北证50的PE（TTM）已达到48.4倍 新高不言顶，但要谨防后续行情波动加大，配置方便可以考虑高切低，选择估值相对较低但受益于整体北交所流动性改善的个股。 风险提示：1）成交量下滑导致的市场下跌；2）北证50短期涨幅过 大导致估值较高。 市场缩量，主题投资延续事件催化风格 2024.08.27 北交所小幅下跌，表现弱于沪深2024.08.25 半年度业绩改善，上市公司质量持续提升 2024.08.19 小热点频出，支线主题轮动风格延续2024.08.18 目录 1.北证50指数上涨，锦波生物等个股值得跟踪3 2.北证50和其他主要指数都呈上涨趋势3 2.1.北证50上涨趋势明显3 2.2.北交所行业与个股大多呈上涨趋势4 2.3.北交所交易规模较上周增加，新三板交易规模减少6 3.北交所发行节奏放缓8 4.风险提示9 1.北证50指数上涨，锦波生物等个股值得跟踪 北证50指数上涨。10月第4周北证50指数上涨，当周上涨16.61%。北交 所周成交额为2345.88亿元，较上周上涨117.77%，其中交易额最高的5只 个股为艾融软件/华岭股份/佳先股份/天马新材/恒拓开源，成交金额分别为 112.26/88.62/45.92/44.02/40.15亿元。 综合考虑业绩和流动性等指标，我们认为以下北交所个股值得关注： 个股 代码 介绍 周成交额（亿元） 周换手率 （%） 周涨跌幅 （%） 锦波生物 832982 公司是唯一重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维供应商。公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维是国内唯一获药监局批准的可注射重组人源化胶原蛋白产品，2022年营收为3.9亿元，同比增长67.15%；归母净利润为1.09亿元，同比增长91.41%，2016-2022年营收/归母净利润CAGR分别为40.26%/33.44%。 13.63 12.66 2.68 骏创科技 833533 公司是特斯拉注塑件核心供应商。公司从2019年开始为特斯拉提供塑料件产品，2019-2021H1来自特斯拉的收入分别为533/1496/4006万元。公司在北美设立了子公司配合海外客户的产能拓张，2022年境外收入为3.01亿元，在总营收中占比超过50%。随着客户产能的进一步提升，以及主要客户将注塑件应用于工业机器人制造，公司有望深度受益。 10.92 137.31 7.42 鼎智科技 873593 公司是国内主要线性执行器提供商。公司承接了母公司江苏雷利的医疗领域产品业务，并实现了空心杯电机的全自动量产，能够针对客户的不同需求提供定制化产品和组件。公司2022/2024Q1营收为3.18/1.33亿元，分别同比增长63.99%/81.45%，随着海外客的拓产，公司业绩有望保持高增。 13.78 43.87 10.33 曙光数创 872808 公司是液冷数据中心市场的先行者。赛迪顾问《2024中国液冷应用市场研究报告》显示，2021年至2024H1，曙光数创以平均58.8%的市场份额，位列中国液冷数据中心基础设施市场部署规模第一，稳居行业头名。公司2022/2024Q1营收为5.18/2.05亿元，分别同比增长7,099.03%/27.01%。随着数字经济的快速发展，算力中心的加速建设，公司有望进一步受益。 31.03 22.60 -7.09 利通科技 832225 公司是国内液压胶管细分行业头部企业。公司切入头部客户供应体系，着眼海外市场，超级大力神系列软管等产品已实现进口替代，并成功开发三一重工、徐工集团等头部客户；石油钻采系列软管成功打破国外产品垄断的局面。2024H1公司实现营收2.32亿元，同比增长35.68%，净利润6,307.84万元，同比增长88.77%，保持较高增长态势。随着募投项目“年产4000万米工业软管自动化制造项目”新增2500万米产能逐步释放，公司业绩有望延续上扬。 5.86 66.95 13.60 表1：北交所值得关注个股一览 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.北证50和其他主要指数都呈上涨趋势 2.1.北证50上涨趋势明显 10月第4周北证50指数呈上涨趋势，表现均强于其他主要指数整体表现。 10月第4周北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上证50 指数分别变动为16.61%/1.28%/3.92%/3.01%/0.79%/1.83%/0.05%。北证50指数呈上涨趋势较其他主要指数上涨明显。 上证500.05% 深证1001.83% 沪深300 0.79% 中证500 3.01% 中证1000 3.92% 科创50 1.28% 北证50 16.61% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 图1：10月第4周北证50指数大幅领涨所有板块 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 10月第4周三板成指、创新成指下跌，三板做市上涨，北证50表现较强于三板指数。三板成指/三板做市/创新成指分别变化-1.15%/0.57%/-0.85%，与北证50指数上涨16.61%相比，新三板指数表现较差。 图2：新三板指数自北交所成立大涨后持续回调图3：10月第4周三板成指、创新成指下跌，三板做市 上涨 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 北交所交易规模增加。10月第4周，254只北交所上市股票成交金额2345.88 亿元，较上周增长117.77%。其中，艾融软件成交金额位列头名，成交金额 为112.26亿元。活跃度层面，10月第4周，北证50指数周换手率为58.27%，较上周上涨29.48pct。 2.2.北交所行业与个股大多呈上涨趋势 10月第4周，从行业涨跌幅来看，北交所大多数行业呈上涨趋势。其中传 媒涨幅最大，为65.60%。从行业估值来看，传媒市盈率TTM中位数最高， 为164.91倍，社会服务位列第二，为92.57倍，家用电器/汽车/农林牧渔市盈率TTM中位数分别为20.98/21.43/23.44倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所254只股票的总市值为5693.86亿元，其中机械设备/电力设备/计算机行业市值分别为919.49/912.11/772.11亿元，分别占北交所总市值 的16.15%/16.02%/13.56%，建筑材料/传媒/纺织服饰行业市值分别为 26.50/25.59/15.31亿元，分别占北交所总市值的0.47%/0.45%/0.27%。图4：10月第4周行业大多数呈上涨态势图5：10月第4周传媒估值最高 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数 行业 行业市值(亿元） 行业市值占比 个股数量 个股数量占比 机械设备 919.49 16.15% 56 22.05% 电力设备 912.11 16.02% 27 10.63% 计算机 772.11 13.56% 23 9.06% 基础化工 545.29 9.58% 26 10.24% 电子 500.73 8.79% 16 6.30% 医药生物 405.30 7.12% 20 7.87% 汽车 333.66 5.86% 22 8.66% 美容护理 219.48 3.85% 2 0.79% 通信 157.08 2.76% 4 1.57% 轻工制造 143.98 2.53% 9 3.54% 建筑装饰 143.32 2.52% 7 2.76% 农林牧渔 110.32 1.94% 9 3.54% 社会服务 97.16 1.71% 3 1.18% 家用电器 90.08 1.58% 7 2.76% 国防军工 60.89 1.07% 3 1.18% 食品饮料 56.99 1.00% 4 1.57% 有色金属 48.28 0.85% 3 1.18% 交通运输 45.12 0.79% 2 0.79% 环保 36.54 0.64% 4 1.57% 公用事业 28.56 0.50% 2 0.79% 建筑材料 26.50 0.47% 2 0.79% 传媒 25.59 0.45% 1 0.39% 纺织服饰 15.31 0.27% 2 0.79% 合计 5693.86 100.00% 254 100.00% 表2：10月第4周机械设备、电力设备、计算机行业市值占比较大 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 个股层面，北交所股票上涨比例为91.73%。10月第4周，在北交所上市 的254只个股中，艾能聚等233只个股上涨，其中艾能聚上涨146.22%，涨 幅最大；0只个股涨幅为0；铜冠矿建等21只个股下跌，其中华信永道下跌 18.58%，跌幅最大。 涨幅TOP5 跌幅TOP5 股票代码 股票名称 10月第4周 涨幅（%） 所属行业