北交所新股策略专题报告：掘金北交所“明日之星”：五维量化模型透视北证新股，解码高潜力标的

北交所策略专题报告 2025年08月10日 北交所研究团队 掘金北交所“明日之星”：五维量化模型透视北证新股，解码高潜力标的 ——北交所新股策略专题报告 相关研究报告 《宏远股份(920018.BJ)：特高压电领域“单项冠军”技术国际领先，特高压+新能源车双轮驱动—北交所新股申购报告》-2025.8.9 《北证专精特新指数：小巨人引领“小市值、高研发、高成长”的超额收益新引擎—北交所指数策略专题报告》-2025.8.8 《北交所新质生产力后备军筛选系列二十四，关注乔路铭、欧伦电气等—北交所策略专题报告》-2025.8.7 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 高质量北证新股画像：四大财务阈值划定优质标的基本盘 自2024年以来截止2025年8月8日，北交所共有31只新股成功上市。结合《北 京证券交易所股票上市规则》中关于股票上市的相关规则，在规模、盈利能力、成长性、研发等方面规定。我们提炼出北交所高潜力新股的画像：①规模指标：上市企业净资产规模应约为6亿元，上市预计市值25-30亿元。②盈利质量：归母净利润应达到6000万元，ROE加权达到15%。③成长动能：营收复合增长率应达到10-15%。④创新基因：研发投入应在2800万元左右或研发投入占 比超4.5%。 五维量化北证新股选股模型：实践构筑“三高潜力新股”选股方法论 在我们的《北交所后备军优选》系列报告中，其中已有林泰新材、天工股份、成电光信、开发科技等公司成功登陆北交所及一批公司尚处于过会的注册环节中。 我们总结核心选股逻辑，通过“行业景气度+公司竞争力+财务健康度+市场稀缺性+风险可控性”五大维度，构建量化+定性的综合评估体系，聚焦“高成长、高壁垒、高稀缺”的北交所新股标的。 （1）行业维度（北交所创新性+赛道成长性）：判断行业是否符合北交所“服务 创新型中小企业”定位，是否具备高景气度与长期增长空间。 （2）公司维度（核心竞争力+稀缺性）：评估企业是否具备“长期可持续增长”的底层能力，是否为细分领域“小而美”的稀缺标的。 （3）财务维度（增长质量+盈利确定性）：验证企业“增长是否可持续”，避免“增收不增利”或“烧钱换规模”的伪成长。 （4）市场维度（估值+流动性+情绪）：判断企业上市后受关注程度和估值。 （5）风险维度（可规避性+应对能力）：识别企业“致命风险”，并评估管理层“风 险应对能力”，避免“黑天鹅”事件。 2025年下半年北证新股机遇—双主线掘金布局机会 （1）根据平均审核时间周期，在已受理近1年的企业中，除11家公司处于过会 状态外，或有机会在2025下半年上会企业中，我们建议关注杰理科技、艾科维、雅图高新、金钛股份、拓普泰克、江天科技、原力数字、觅睿科技、海菲曼、正导技术等10家公司。 （2）新受理的115家公司中2024年归母净利润均值中值提升达8113万元。其中，乔路铭、欧伦电气、锐翔智能、朗信电气公司在规模、盈利能力、成长性、科技水平四大维度均排名前25%，值得重点关注。另有同富股份、广规科技、 森合高科、邦泽创科、贝尔生物、高腾机电、隆源股份、百英生物、龙鑫智能、信胜科技、卓海科技、高义包装、奉天电子、维琪科技、普昂医疗、提牛科技等16家公司在三大维度排名前25%。 风险提示：政策变动风险、受理公司终止上市风险、宏观经济波动风险 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、2024年以来北交所新上市公司画像显示，总体质量提升3 1.1、北证新股在规模、盈利能力、成长性及研发方面的具体量化画像3 1.2、北证新股申报受理到上市的时间规律和分布5 2、量化画像指引北交所新股选股模型9 2.1、模型构建：高成长、高壁垒、高稀缺9 2.1.1、行业维度（北交所创新性+赛道成长性）10 2.1.2、公司竞争力维度（核心竞争力+稀缺性）11 2.1.3、财务维度（增长的质量+盈利的确定性）11 2.1.4、市场热情维度（估值+流动性+情绪）12 2.1.5、企业风险维度（可规避性+应对能力）12 2.2、量化选股展示与实际案例12 2.2.1、权重分配及打分量表12 2.2.2、案例：广信科技—提前锁定的特高压绝缘材料领军者13 3、2025年下半年北证新股机遇—双主线掘金布局机会14 3.1、2025H2可关注杰理科技、艾科维等已受理近1年的公司14 3.2、近期新受理公司质量提升，可根据候选模型关注其中优秀企业15 4、风险提示18 图表目录 图1：结合2024年以来北交所新股财务数据，我们对均值和中值以上的北证优质新股的7大指标做出画像5 图2：2024年下半年北交所上市数量高于上半年（家）7 图3：北交所上市公司从受理到上市时间分布情况（家）7 图4：基于“行业景气度+公司竞争力+财务健康度+市场稀缺性+风险可控性”五大维度的北交所候选模型10 图5：在新股适配模型中：广信科技在创新性、风险可控性、财务健康度表现优秀14 表1：在北交所上市的公司应当符合的基本条件3 表2：申请北交所上市的四套财务指标体系3 表3：2024年至今的北证新股在规模、盈利能力、成长性及研发等方面的具体量化画像4 表4：北交所2024年以来新股受理到上市平均所用日期360天6 表5：2024年受理公司中已有5家成功上市，9家公司过会、提交注册、注册，6家公司终止7 表6：团队《北交所后备军优选》系列报告精选出的20家公司中有8家已上市9 表7：行业维度关注北交所创新性及赛道成长性10 表8：公司维度关注核心竞争力及稀缺性11 表9：财务维度关注增长质量及盈利确定性11 表10：市场维度关注可比估值、流动性、热点情绪12 表11：风险维度需关注可规避性及应对能力12 表12：基于北交所优质新股候选模型的打分量化表格12 表13：案例：广信科技在开源北交所新股候选模型中得分83分13 表14：在已受理超过1年的北证拟上市公司中，可关注杰理科技、艾科维等10家公司14 表15：2025年新受理的新股中，可关注乔路铭、欧伦电气、锐翔智能、朗信电气等排名靠前公司15 1、2024年以来北交所新上市公司画像显示，总体质量提升 1.1、北证新股在规模、盈利能力、成长性及研发方面的具体量化画像 北交所自2021年11月开市交易以来，牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，不断提升制度包容性和精准性，重点培育发展“专精特新”中小企业。 从北交所的上市标准来看，北交所比较关注公司估值，采取市值与利润、营收、现金流等财务数据绑定审核的方式，给予新兴行业与成长型公司更多的空间。 条件内容 表1：在北交所上市的公司应当符合的基本条件 1发行人为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司 2符合中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）规定的发行条件 3最近一年期末净资产不低于5000万元 向不特定合格投资者公开发行（以下简称公开发行）的股份不少于100万股，发行对象不 4 少于100人 5公开发行后，公司股本总额不少于3000万元 公开发行后，公司股东人数不少于200人，公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%； 6 公司股本总额超过4元的，公众股东持股比例不低于公司股本总额的10% 7市值及财务指标符合本规则规定的标准 8本所规定的其他上市条件 资料来源：北京证券交易所《北京证券交易所股票上市规则》、开源证券研究所 标准内容 表2：申请北交所上市的四套财务指标体系 预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平 1 均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8% 预计市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长 2 率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正 预计市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近 3 两年营业收入合计比例不低于8% 4预计市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元资料来源：北京证券交易所《北京证券交易所股票上市规则》、开源证券研究所 自“北交所深改19条”发布以来，北交所从提高上市企业质量着手，进一步提 高市场吸引力。我们统计自2024年至2025年8月8日，北交所共有31只新股成功上市，他们构成了提质后公司的典型代表。我们按照净资产、市值、归母净利润、加权平均净资产收益率、营收增长率、研发投入及营收占比7大指标涵盖规模、盈利能力、成长性、研发等方面对这批提质型公司做出综合画像，参见下表。 ， ， 2024年 上市首上市首月 归母净利 归母净利 2024年 2024年研 2024年研 序 2023年营 2024年营 简称上市日期净资产 日市值平均市值 润（2023 润（2024 ROE加 发投入 发投入占 号收增长率收增长率 （亿元）（亿元）（亿元）万元）万元）权（万元）营收比例 表3：2024年至今的北证新股在规模、盈利能力、成长性及研发等方面的具体量化画像 1酉立智能 2025-08-08 2.99 35.0 - 7817 9005 36.0% 52.0% 10.8% 1213 1.7% 2鼎佳精密 2025-07-31 4.07 51.7 - 5195 5955 15.6% 11.5% 11.2% 2279 5.6% 3广信科技 2025-06-26 5.13 53.1 65.0 4940 11617 25.5% 38.1% 37.5% 1548 2.7% 4交大铁发 2025-06-10 2.58 24.4 22.9 4766 5339 22.9% 16.1% 22.6% 1944 5.8% 5天工股份 2025-05-13 10.26 130.4 138.9 16975 17242 18.4% 170.1% -22.6% 3441 4.3% 6开发科技 2025-03-28 21.15 101.8 128.7 48632 58899 32.5% 42.4% 15.0% 16228 5.5% 7宏海科技 2025-02-06 3.63 23.1 23.9 4872 6544 20.0% 38.5% 32.1% 3484 7.5% 8星图测控 2025-01-02 4.76 38.6 52.0 6263 8497 31.9% 61.9% 25.9% 4017 13.9% 9方正阀门 2024-12-26 4.97 30.5 19.8 6059 6630 18.3% 5.6% 11.3% 2800 3.7% 10林泰新材 2024-12-18 4.41 26.7 22.6 4918 8104 26.7% 17.3% 51.3% 1232 3.9% 11科隆新材 2024-12-05 8.80 33.4 28.5 8337 8691 14.0% 34.2% 9.5% 2717 5.6% 12胜业电气 2024-11-29 5.25 36.2 27.8 4538 4797 13.8% 12.3% 10.7% 2648 4.2% 13万源通 2024-11-19 10.27 77.9 58.1 11805 12331 19.3% 1.5% 6.0% 3980 3.8% 14聚星科技 2024-11-11 8.45 35.5 46.2 7676 11600 20.7% 22.5% 66.2% 3774 3.8% 15科拜尔 2024-10-31 3.78 22.7 19.8 4524 4852 20.1% 26.8% 16.7% 1747 3.8% 16科力股份 2024-10-29 6.48 30.9 25.6 5207 5376 10.9% -19.7% 5.9% 1786 4.7% 17铜冠矿建 2024-10-11 9.15 73.0 54.1 6620 7